Threshold USDFiyat

(THUSD)

Threshold USD (thUSD), kullanıcıların tBTC veya Ethereum (ETH) gibi yüksek kaliteli varlıkları teminat olarak yatırarak thUSD stablecoin'leri mint etmelerine olanak tanıyan merkeziyetsiz bir borç alma protokolüdür. Threshold Network'ün temel bir ürünü olarak, aşırı teminatlandırılmış (over-collateralized) bir stablecoin işlevi görür ve kullanıcıların dayanak varlıklarını satmak zorunda kalmadan likiditeye erişmeleri için bir yol sunar. Bu, hamillerin Bitcoin ve Ethereum üzerindeki uzun vadeli pozisyonlarını korurken, dijital varlık ekosistemindeki çeşitli ihtiyaçlar için stabil bir varlıktan yararlanmalarına imkan tanır.

Geleneksel finans kurumlarına dayanan merkezi stablecoin'lerin aksine, thUSD tamamen merkeziyetsizdir ve değiştirilemez (immutable) bir yapıdadır. Güven gerektirmeyen (trustless) tBTC köprüsü aracılığıyla Bitcoin gibi "kusursuz" varlıkların kullanımına odaklanması ve faizsiz borçlanma sunmasıyla diğer merkeziyetsiz alternatiflerden ayrılır. Bu tasarım, kullanıcıların Ethereum ağında izinsiz (permissionless) bir şekilde Bitcoin varlıklarını kaldıraç olarak kullanmalarına olanak tanıyarak, protokolün geleneksel stablecoin modellerine kıyasla şeffaf kalmasını ve sansüre karşı dirençli olmasını sağlar.

Protokol, genellikle %0,5 olan yalnızca bir seferlik kredi oluşturma ücreti (loan origination fee) alarak son derece maliyet etkin olacak şekilde tasarlanmıştır. Devam eden bir faiz oranı yoktur, bu da onu uzun vadeli likidite için cazip bir seçenek haline getirir. Borç almak için kullanıcıların %110'luk bir Minimum Teminat Oranı (MCR) sağlaması gerekir. Bu, ödünç alınan her 100 $ değerindeki thUSD için kullanıcının Vault'unun en az 110 $ değerinde teminat tutması gerektiği anlamına gelir. Kullanıcılar, borçlarını ve başlangıç ücretini geri ödeyerek orijinal varlıklarını istedikleri zaman geri alabilirler.

Stabilite üç temel mekanizma aracılığıyla korunur: itfalar (redemptions), aşırı teminatlandırma ve arbitraj. Kullanıcılar, doğrudan protokol aracılığıyla 1 thUSD'yi 1,00 $ değerindeki dayanak teminatla takas etme hakkına sahiptir, bu da kesin bir fiyat tabanı oluşturur. Ek olarak, her thUSD, değerinden daha fazla oynak varlık ile desteklenir. Piyasa fiyatı sabit değerin altına düşerse, arbitrajcılar thUSD'yi indirimli fiyattan satın alıp kar elde etmek için itfa etmeye teşvik edilir, bu da fiyatı doğal olarak hedef değere doğru geri çeker.

Stability Pool, protokolün ödeme gücünü korumasını sağlamak için thUSD sağlayan kullanıcılar tarafından finanse edilen merkeziyetsiz bir güvenlik ağıdır. Bir borçlunun teminat oranı %110 eşiğinin altına düştüğünde, borcu "satın almak" ve iptal etmek için Stability Pool kullanılır. Bu güvenliği sağlamanın karşılığında, Stability Providers (Stabilite Sağlayıcıları) likidasyona uğrayan teminatı indirimli bir oranda alırlar. Bu mekanizma, geleneksel piyasa alıcılarına güvenmeden likidasyonları otomatik olarak yöneterek, yüksek volatilite dönemlerinde bile dolaşımdaki tüm thUSD'nin tamamen teminatlı kalmasını sağlar.

Bir Vault'un teminat oranı %110'un altına düşerse likidasyon gerçekleşir ve bu durum teminatın Stability Pool'a devredilmesiyle sonuçlanır. Ayrıca protokol, tüm sistemin Toplam Teminat Oranı %150'nin altına düşerse tetiklenen bir "Recovery Mode" (Kurtarma Modu) içerir. Bu süre zarfında likidasyon eşiği %150'ye yükselir, yani daha önce güvenli olan pozisyonlar bile risk altında olabilir. Stability Providers genellikle likidasyonlardan kar etseler de, aşırı bir piyasa çöküşü teorik olarak teminat fiyatlarının protokolün likidasyon yapabileceğinden daha hızlı düşmesine neden olabilir ve bu da katılımcılar için potansiyel bir risk teşkil eder.