“华尔街神算子”Tom Lee变身ETH大多头，他为何坚定看好以太坊和其财库策略？

在华尔街，Tom Lee被誉为“华尔街神算子”，凭借其精准的市场预测和对科技股、比特币等资产的深刻洞察赢得了广泛的关注。作为分析机构Fundstrat的创始人，他既是传统市场知名的分析师，也是比特币和以太坊等数字资产的坚定支持者。

最近，Lee被任命为矿企Bitmine的董事会主席，并参与了该公司推出的2.5亿美元以太坊财库战略，这一战略引发了市场的广泛关注。而在最近的对外采访中，Tom Lee更是大胆预测，在当前市场周期中，以太坊将攀升至10,000美元。

矿企Bitmine Immersion Technologies（BMNR）近期公开宣布了一项2.5亿美元的私募计划，旨在为其以太坊财库战略提供资金，这一举措与MicroStrategy采用比特币财库战略相似。

7月3日，Bitmine股票应声飙升超过1,000%，引发了投资者的热烈讨论和投机。此次募资由MOZAYYX主导，并得到了如今加密投资界一些活跃机构的支持，包括Founders Fund、Galaxy Digital、Kraken、Pantera、Republic Digital、DCG等。

与此同时，Bitmine还宣布了Tom Lee作为董事会主席的任命。Lee是Fundstrat的创始人，也是长期看好加密货币的知名策略师。他的早期对比特币和科技股的坚定信念为他赢得了华尔街的忠实追随者。

尽管股价的激增引起了广泛关注，但也伴随着警告。有分析指出，加密财库策略虽然是强大的叙事驱动因素，但也带来了新的波动性风险。Bitmine的未来将与以太坊的走势紧密相连，而在这一领域，情绪变化可能非常迅速。对于看好以太坊长期应用的投资者来说，直接投资可能是一个更加简便且较少波动的选择。

Tom Lee在一次最近采访中表示，他之所以喜欢以太坊，是因为它是一个可编程的智能合约区块链，支持以太坊的原因是，稳定币的崛起。他提到了Circle，近期大热的稳定币上市公司，估值90亿美元。“Circle就像是五年来最好的IPO，而且它的交易市值是EBITDA（息税折旧摊销前利润，一个财务指标，用来衡量公司在扣除利息、税项、折旧和摊销之前的盈利能力） 的100倍，给一些基金带来了非常好的表现，帮助他们进入了前1%。所以从传统华尔街的角度看，Circle就像是神级的股票，稳定币就像是加密货币领域的ChatGPT，因为它已经突破进入主流市场，”他说。

Lee指出，这确实证明了华尔街正在尝试让代币化资产具备股票的属性，而加密世界则在进行股票的代币化，因为它们把美元进行了代币化。人们现在看到，摩根大通想要推出自己的稳定币，亚马逊、沃尔玛、高盛也都在关注。稳定币是一个非常好的商业模式，而且对于消费者和商户来说，它们非常有效。但它们都必须在区块链上运行，而大多数稳定币的交易都发生在以太坊上。

“以太坊一度被忽视。目前稳定币市场的总规模只有2500亿美元，它占据了以太坊交易费用的30%，而且以太坊每年创造了超过50%的稳定币。财政部长Scott，他很喜欢稳定币。他认为这将是一个2万亿美元的市场，也就是增长10倍。美国政府希望更多的稳定币，因为稳定币集体成为了美国国债的第12大持有者。如果稳定币的创造增加10倍，这将会导致以太坊的交易费用呈指数增长，”Lee说

Lee进一步指出，他认为，以太坊是华尔街尝试将加密货币具备股票属性的直接受益者。

谈及BMNR股票涨势的 “Tom Lee效应”，Lee表示，如果我要投资以太坊，为什么不直接购买ETF呢？或者为什么不直接在链上购买它，交给托管机构。但实际上，国库公司有5个非常重要的方面。

“如果人们购买一个ETF，或者在链上购买以太坊，你持有的以太坊单位将是固定的，意思是，如果你买ETF，会有一部分合同上的以太坊，而它可能因为费用的缘故而缩水。但这些国库公司，他们的目标是增加每股的代币量，Microstrategy的基准就是这个关键绩效指标。所以第一点，如果它的交易价格高于净资产价值（NAV），他们可以发行股票，创造更多的每股净资产价值，这就是他们所谓的反射增长。我认为在股市中，很少有东西是这样反射增长的。”

他表示，第二个原因是，底层的代币非常波动，实际上，以太坊的波动性是比特币的两倍。如果人们持有以太坊ETF，并且想用杠杆买更多的以太坊ETF，银行可以向收取10%的费用。但如果你在一个财库资产公司，资金成本更低。但可以通过可转换债券或衍生品的方式卖出波动性。而且，在Microstrategy的案例中，资本成本为零，所以你现在可以拉动两个杠杆。

他进一步说到，第三个杠杆是有一个市价与净资产价值之间的差距。投资者有股权，还有其他的国库公司也在进行净资产价格的交易。所以如果某个东西在净资产价值的价格上交易，而你交易了三倍的价格，就可以进行并购，购买其他国库公司。所以，实际上，这就像是套利。

第四点是可以创建一个运营公司。比如，我们可以创建一个帮助DeFi生态系统的业务，进行以太坊质押贷款。这在比特币中并不常见，但实际上在以太坊上，这是一个巨大的好处。

第五点是你可以创建我所说的结构性认沽期权。举个例子，Microstrategy有60万个比特币。如果美国政府想购买100万个比特币，或者阿联酋、英国也想购买100万个比特币，某人可能会说，我可以买Microstrategy，因为美国政府已经拥有了60万个比特币。所以，我支付200%的溢价，反而比支付100万美元买比特币更便宜。这就是所谓的主权认沽期权。

但在以太坊世界中，因为它是一个质押代币，如果这些国库资产公司拥有5%的以太坊，他们对生态系统就非常重要。所以他们的市值应该上涨，高盛如果推出一个美元代币，并且这个代币运行在以太坊上，他们会确保以太坊网络的安全性。所以最终，他们会购买大量的以太坊。但这些质押实体已经拥有它。所以，也许他们只会购买质押实体的权利。因此，质押实体拥有了华尔街的认沽期权，这是一种非常合逻辑的思维方式。

回顾Tom Lee的个人经历，他的原名为Thomas Jong Lee，父母是韩国移民，Lee在宾夕法尼亚大学的沃顿商学院获得经济学学士学位，主修金融和会计，并且是CFA特许金融分析师，还是纽约CFA协会和纽约经济俱乐部的活跃成员。

Lee的职业生涯始于1990年代初期，先后在Kidder, Peabody & Company和Salomon Smith Barney工作。1999年，他加入摩根大通（J.P. Morgan Chase & Co），担任首席股票策略师。在摩根大通工作期间，Lee的研究吸引了批评者，尤其是2002年，上市公司Nextel公开批评了他的研究，并引发了全国媒体的关注。这一争执在《华尔街日报》上登上了头条。2014年，Lee离开摩根大通创办了自己的研究咨询公司Fundstrat Global Advisors，并且成为该公司研究主管，同时也是康涅狄格州财富管理公司NewEdge Wealth的顾问。

Lee是华尔街首位为客户提供比特币正式研究的主要策略师，这一举动当时引起了媒体的广泛关注。Lee以其对市场的深刻洞察和准确的长期预测而闻名。他的分析包括对标普500指数的预测、对市场反弹的看法、以及对特定股票如MicroStrategy和Tesla的评论。此外，Lee还讨论了通货膨胀和美联储政策对市场的影响。

最近，他预测标普500指数将在2025年上涨10%，并认为当前的市场反弹虽然积极，但仍未得到大多数投资者的信任。尽管Lee因其乐观的市场预期而受到批评，他的支持者则高度评价其机构级的视角和对市场趋势的深刻理解。