Threshold USD價格

(THUSD)

Threshold USD (thUSD) 是一種去中心化借貸協議，讓用戶能透過存入 tBTC 或 Ethereum (ETH) 等優質資產作為抵押品來鑄造 thUSD 穩定幣。作為 Threshold Network 的核心產品，它的運作方式為超額抵押穩定幣，為用戶提供了一種無需出售其持有資產即可獲取流動性的途徑。這讓持有者在為數位資產生態系統中的各種需求利用穩定資產的同時，能繼續保有對 Bitcoin 和 Ethereum 的長期曝險。

與依賴傳統金融機構的中心化穩定幣不同，thUSD 是完全去中心化且不可竄改的。它與其他去中心化替代方案的區別在於提供無息借貸，並專注於透過無須信任的 tBTC 橋接器使用 Bitcoin 等「原生」資產。這種設計讓用戶能以無許可的方式在 Ethereum 網絡上利用其持有的 Bitcoin，確保與傳統穩定幣模型相比，該協議保持透明且具備抗審查性。

該協議旨在實現極高的成本效益，僅收取一次性的貸款開立費（通常為 0.5%）。沒有持續的利息支出，使其成為長期流動性的誘人選擇。要進行借款，用戶必須維持 110% 的最低抵押率 (Minimum Collateral Ratio, MCR)。這意味著每借出 $100 的 thUSD，用戶的 Vault 必須持有價值至少 $110 的抵押品。用戶只需償還債務和初始費用，即可隨時取回原始資產。

穩定性是透過三種關鍵機制來維持的：贖回、超額抵押和套利。用戶有權直接透過協議以 1 thUSD 贖回價值 $1.00 的底層抵押品，從而建立穩固的價格底部。此外，每一枚 thUSD 都有超過其價值的波動性資產支撐。如果市場價格偏離掛鉤價值，套利者會受到激勵以折扣價購買 thUSD 並進行贖回以獲利，這會自然地將價格推回目標值。

Stability Pool 是一個去中心化安全網，由提供 thUSD 的用戶資助，以確保協議保持償付能力。當借款人的抵押率低於 110% 的門檻時，Stability Pool 會被用來「購買」並抵銷債務。作為提供此安全保障的回報，Stability Providers 會以折扣價獲得被清算的抵押品。此機制透過自動處理清算而無需依賴傳統市場買家，確保所有流通中的 thUSD 即使在劇烈波動期間也能保持足額抵押。

如果 Vault 的抵押率降至 110% 以下，就會發生清算，導致抵押品流失至 Stability Pool。此外，該協議包含一個「Recovery Mode」，如果整個系統的總抵押率低於 150% 則會觸發。在此期間，清算門檻會提高到 150%，這意味著即使是先前安全的倉位也可能面臨風險。雖然 Stability Providers 通常從清算中獲利，但極端的市場崩盤理論上可能導致抵押品價格下跌速度快於協議清算速度，這對參與者構成了潛在風險。