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Hyperliquid 是一个高性能链上永续合约去中心化交易所（DEX），运行在自研 Layer 1 区块链上，提供类似中心化交易所（CEX）的交易体验，同时保持链上透明度。其原生代币 $HYPE 用于治理、质押减费和价值捕获。尽管曾因 $JELLYJELLY 事件暴露治理中心化问题，平台凭借鲸鱼用户粘性和生态扩展迅速反弹，交易量和代币价格创历史新高，逐步发展为涵盖 DeFi、NFT 和工具的多功能生态系统。

Hyperliquid是以11人团队占据去中心化永续合约市场75%份额的黑马项目，用户资产62亿美元，代币市值160亿。创始人Jeff毕业于哈佛，曾在量化交易公司工作，2018年进入加密领域。项目坚持自筹资金、社区主导理念，拒绝VC投资和中心化交易所上币。团队保持精简专注，致力于构建高效去中心化协议而非单一应用。Jeff认为加密行业需要更多"增益式"创新，看好去中心化金融的未来发展。

Aster完成TGE，$ASTER代币首日表现超预期，交易量突破3.1亿美元，新增33万个独立钱包地址，TVL激增至10亿美元。Aster选择隐私优先路线，提供Hidden Orders功能，瞄准大额交易者需求。

Hyperliquid面临Aster等竞争对手的强劲挑战，市场份额大幅下滑，但交易量仍保持高位。通过NFT空投、技术升级和生态活动积极应对，但生态多样性不足。核心优势包括高质量用户、高TVL和独立生态体系。

Hyperliquid凭借11人团队占据去中心化永续市场75%份额，用户资产达62亿美元，代币市值160亿。创始人Jeff Yan分享自筹资金、拒绝风投、用户驱动的理念，强调去中心化金融的未来愿景。团队保持精简高效，专注协议开发而非上币，认为社区所有权比短期利益更重要。Jeff结合中西方价值观，将Hyperliquid定位为开放金融基础设施，支持生态自由发展。

Hyperliquid作为去中心化永续合约交易所，占据市场主导地位，月收入1.16亿美元，97%返还生态参与者。其增长驱动力包括监管套利、空投活动、优秀UI/UX和深度流动性。

Hyperliquid是一个领先的去中心化永续合约交易所，占据去中心化永续合约市场60%的交易量，月收入1.16亿美元，97%返还给生态参与者。其核心优势包括零Gas费、低延迟交易和强大的流动性。

在加密货币交易领域，中心化交易所（CEX）和去中心化交易所（DEX）长期存在性能和用户体验的差异。Hyperliquid通过创建专用应用链，实现了CEX级别的性能和体验，挑战了传统的二元格局。然而，其治理问题在JELLY事件中暴露出潜在风险。面对这种挑战，CEX巨头如Bybit和Coinbase正通过混合金融系统进行战略反击，试图在新兴的混合金融时代中保持竞争力。未来的竞争将围绕基础设施、流动性和治理展开，信任和中立性将成为关键。

文章揭示了现代Perp DEX在技术去中心化表象下的权力集中问题，包括资本垄断、治理干预、协议特权及CEX资本渗透，指出行业已形成技术去中心化与权力中心化的悖论。

Hyperliquid通过HIP-3升级转型为可组合金融乐高，生态涵盖交易前端、流动性质押、DeFi协议等20余个项目，主打无许可框架和创新永续合约应用。

Hyperliquid 于 2024～2025 年迅速崛起，成为链上流动性聚集地，其未平仓合约总额突破 101 亿美元，USDC 锁仓量超 35 亿美元。通过技术创新（无需 KYC、高性能交易体验）、产品优势（低费率、高杠杆、高收益金库）、营销策略（巨额空投、巨鲸效应）和经济模型（通缩机制、收入闭环），成功吸引用户与资金。其 HyperEVM 扩展生态，涵盖借贷、Meme 和 AMM 等项目，推动生态发展，但需警惕监管压力与市场周期风险。

以太坊主导的DeFi生态正进入新周期，以Aave、Pendle、Ethena为核心的循环贷模式成为杠杆放大器，USDe稳定币使杠杆曲线更平缓。重点关注TVL/交易量/代币价格等核心指标，以及以太坊（60% TVL占比）与头部协议的强关联性。BTC/ETH作为基础资产支撑生态，而HyperEVM等新兴协议正积极融入现有体系。DeFi增长取决于资产迁移规模和协议协作紧密度，高协同性协议网络将主导资金流动方向。

Hyperliquid平台开放原生稳定币USDH的Ticker拍卖，多家机构竞逐发行权，Native Markets凭借独特策略和团队优势领先。

文章介绍了Hyperliquid的HIP-3升级及其生态项目，涵盖交易前端、流动性质押、DeFi协议等多个领域，展示了其在金融创新方面的潜力。

2025年8月，加密货币MYX在72小时内暴涨近20倍，从0.1美元飙升至2美元，引发市场狂热。其背后的MYX Finance凭借“链抽象”技术吸引大量投机资金，但链上数据暴露流动性不足和潜在抛售风险。尽管机构背书和通缩模型推高价格，但暴涨后迅速回调50%，凸显加密市场投机性与技术落地的不确定性。

Hyperliquid 原生稳定币 USDH 的发行竞争激烈，多家 DeFi 巨头提交提案。Dragonfly 合伙人指控存在暗箱交易，但 Hyperliquid 验证节点否认。Native Markets 提案引发争议，Paxos 提出合作方案。Tether 退出竞争，Circle 保持沉默。

苹果通过大规模股票回购展现其财务策略，加密货币项目Hyperliquid和Pump.fun借鉴类似模式，将大部分收入用于回购代币，推动代币稀缺性和价格。

HIP-3提案允许开发者在Hyperliquid的HyperCore上部署永续合约市场，需质押50万HYPE作为安全保障，部署者可获得市场费用分成。

Jelly-My-Jelly 事件中的攻击者并未依赖复杂的合约漏洞或加密学手段，他们只是识破并利用了标记价格生成机制的数学结构性缺陷 —— 小数据源、中位数聚合、流动性碎片化，并且集合市场的清算机制来运作。这种攻击不需要精妙的黑客技术，只需要合理的市场操作和对协议逻辑的深刻理解。

Hyperliquid计划推出原生稳定币USDH，多家机构竞争发行权，包括Paxos、Frax等，提供不同收益分配方案。当前HyperEVM稳定币主要由USDC主导，存在冻结风险。