Plasma（XPL）能否超越 TRON？新一代穩定幣公鏈的崛起之路

穩定幣市場迎來了一位重量級新玩家。Plasma 在 2025 年 9 月啟動主網，初始流動性超過 20 億美元，背後投資方包括 Peter Thiel 和 Tether。該專案自稱是第一個專門為穩定幣而建的 Layer 1 區塊鏈。大多數現有區塊鏈是通用型設計，而 Plasma 想解決的是：在非專門為高頻穩定幣支付打造的網路上，經常出現的效率和成本問題。

多年來，TRON 一直主導穩定幣結算市場。在 Plasma 上線時，TRON 的總鎖倉價值（TVL）達 61 億美元。然而 Plasma 在啟動僅一週內，就迅速累積到 56 億美元 TVL。這種爆發式的增長，顯示 Plasma 對 TRON 地位的真正挑戰。未來幾年，這兩條網路的競爭，將深刻影響全球穩定幣的流通格局。

XPL 的價格表現與市場前景

XPL 上線時展現了強勁的價格走勢。代幣初始市值超過 24 億美元，掛牌後價格穩定維持在 1.20 美元以上，並在首個週末最高漲至 1.88 美元。隨著最初的熱度消退，價格回落至約 1.30 美元。

目前，XPL 被視為「低流通量」代幣。團隊與投資人的大部分代幣將鎖倉至 2026 年，上線時僅有 8% 的生態配額解鎖。美國公募參與者要到 2026 年 7 月才能出售。有限的流通供應為價格提供支撐，但明年的大規模解鎖可能帶來拋壓。分析人士認為，有幾個因素可能推動 XPL 上漲。網路 TVL 的快速增長顯示出真實使用需求，DeFi 協議正在 Plasma 上構建並帶來流動性，對 Tether 採用零手續費結構為網路提供了清晰的價值定位。一些價格預測認為隨著持續採用，XPL 有望升至 2.50 美元。

不過，風險也不容忽視。Plasma 作為全新網路，仍缺乏長期驗證。自 2026 年起的大規模解鎖將加大拋壓。來自 TRON 與其他公鏈的競爭依然激烈，而整體加密市場走勢也將直接影響 XPL 的價格表現。在上線數週後，XPL 的交易量依然維持高位，衍生品平台的未平倉合約保持活躍，顯示投資人興趣並非僅止於上市初期的炒作。未來幾個月的表現將揭示這股動能能否延續。

Plasma 與其他區塊鏈的不同之處

Plasma 是一條基於權益證明（PoS）的 Layer 1 區塊鏈，完全相容 EVM。開發者可以使用 MetaMask、Hardhat、Foundry 等熟悉工具。該網路每秒可處理超過 1,000 筆交易，區塊時間不到一秒。這些技術規格雖然穩健，但並非革命性突破。

真正的差異在於 Plasma 為穩定幣量身打造的功能。該網路透過專屬的支付代理系統，為 Tether（USD₮）提供零手續費轉帳，讓結算與轉帳成本幾乎降至零，直擊 TRON 最核心的應用場景。

Plasma 還包括一個原生的比特幣跨鏈橋，採用最小信任設計，允許用戶將 BTC 直接引入 EVM 環境，而無需依賴中心化託管方。主網上線時即整合了發卡、全球出入金管道與合規工具，讓開發者能夠快速構建支付應用，而不必依靠第三方拼湊服務。

Plasma 背後的團隊與融資

Plasma 由 Paul Faecks 和 Christian Angermayer 共同創立。Faecks 之前曾共同創辦過加密基礎設施公司 Alloy；Angermayer 則是一位知名企業家與投資人，以經營 Apeiron Investment Group 而聞名。團隊從一開始就獲得了強大的財務支持。

該項目總共籌集超過 7,500 萬美元。A 輪融資由 Framework Ventures 和 Bitfinex 共同領投，其他參與者包括 DRW/Cumberland 和野村證券。2025 年 5 月，Peter Thiel 的 Founders Fund 也加入投資。Tether 的 Paolo Ardoino 亦對該項目提供支持。

公募階段同樣引起了巨大關注。用戶共存入超過 10 億美元的穩定幣，以換取購買 XPL 代幣的資格。此次公募的估值為 5 億美元。這種機構與散戶雙重高度關注，為 Plasma 主網的成功啟動奠定了基礎。

XPL 代幣設計與分配

XPL 是 Plasma 區塊鏈的原生代幣，初始總供應量為 100 億枚。代幣的分配劃分為四大類：

• 生態與增長（40%）：分配 40 億枚 XPL，用於戰略擴張、流動性計劃以及推動機構採用。
• 團隊（25%）：分配 25 億枚 XPL，獎勵現有團隊與未來的貢獻者。
• 投資者（25%）：分配 25 億枚 XPL，售予風險投資公司及戰略支持者。
• 公開銷售（10%）：分配 10 億枚 XPL，發放給參與存幣活動的用戶。

圖片來源：Plasma Docs

解鎖時間表的設計目的是避免即時拋售壓力。生態配額中僅有 8%（8 億枚 XPL）在上線時解鎖。這些代幣用於 DeFi 激勵與交易所整合。其餘 32% 將在三年內按月解鎖。團隊與投資者的代幣遵循更嚴格的安排。其中三分之一設有一年的崖期，其餘部分在隨後兩年內按月釋放。美國以外的公募參與者在上線時即可完全解鎖代幣。美國購買者則面臨 12 個月鎖倉，將於 2026 年 7 月 28 日結束。

Plasma 採用權益證明共識機制。驗證者質押 XPL 以確保網路安全並獲取獎勵。為了給驗證者發放獎勵，網路初始年通膨率為 5%。該比率每年下調 0.5%，直至降至 3% 的基準水平。Plasma 也實施 EIP-1559 銷毀機制。基礎交易費會被永久移出流通。這有助於抵消驗證者獎勵帶來的通膨。

主網上線與市場反應

2025 年 9 月 1 日標誌著 Plasma 主網測試版的上線。網路啟動時的初始流動性超過 20 億美元。超過 50 個 DeFi 協議在第一天就於 Plasma 上線。Aave、Ethena 與 Curve 是首批合作夥伴之一。上線同時進行了空投，甚至小額貢獻者也獲得了超過 9,300 枚 XPL 代幣。

XPL 在包括 LBank 在內的主要交易所亮相。代幣開盤時的市值超過 24 億美元。上線後價格立即維持在 1.20 美元以上。於上線週末觸及 1.67 美元高點，之後回落至約 1.33 美元。交易量非常可觀。Hyperliquid 的成交量達到 7.63 億美元。Hyperliquid 的數據顯示，超過 56% 的巨鯨交易者在 XPL 上持有多單。即使最初熱度消退後，未平倉合約仍高達 16 億美元。

在前 24 小時內，超過 11 億美元的穩定幣透過 LayerZero 從以太坊與 Arbitrum 跨鏈至 Plasma。網路的總鎖倉量快速增長。到第一週結束時，Plasma 的 TVL 超過 56 億美元。這使其領先於 Arbitrum 和 Base 等成熟公鏈。有報導稱，Plasma 在上線週末的總流入超過 70 億美元。

Plasma 與 TRON 的比較

TRON 多年來一直是穩定幣轉帳的主導網路。憑藉低手續費和高吞吐量，TRON 成為轉移 Tether 的首選。到 Plasma 上線時，TRON 的總鎖倉價值（TVL）達到 61 億美元，每天處理數百萬筆穩定幣交易。

Plasma 在一週內就達到 56 億美元的 TVL，迅速逼近 TRON。兩者的競爭核心在於 TVL 和交易量，目標都是同一個場景：低成本、快速的穩定幣轉帳。

Plasma 的主要優勢是對 USD₮ 提供零手續費轉帳。TRON 雖然手續費不高，但在大量或頻繁交易時累積起來仍然顯著。對此，Plasma 的專門架構還能更好地整合 DeFi 協議和傳統金融基礎設施。

TRON 也有其優勢。它多年來證明了穩定的運行與可靠性，在多個交易所擁有深厚流動性，並且已被許多錢包與服務廣泛支援，用戶習慣並信任 TRON。相比之下，Plasma 還需要證明能長期維持效能與安全。

這場競爭將持續數月乃至數年。TRON 不會輕易放棄其地位，但 Plasma TVL 的快速增長顯示其具備強勁的動能。最終勝出的網路很可能成為全球數兆美元穩定幣價值的主要結算層。

Plasma 的真實應用場景

Plasma 的零手續費結構，讓許多在其他網路上成本過高的應用成為可能。跨境匯款是其中之一。人們將錢寄給海外家人，傳統服務往往收取高昂費用，銀行還會加上多層成本。透過 Plasma，用戶可以零費用轉帳 Tether，完成國際支付。

在 Plasma 上，小額支付同樣可行。零工經濟的工作者能收取小額收入，而不必被手續費侵蝕。內容創作者可以接受單篇文章或影片的付費。網路原生商業也能透過低成本處理微型交易，這在其他網路上因費用限制幾乎不可行。

全球薪酬發放是另一個強勁的場景。跨國企業可以即時支付給承包商或員工，特別適用於銀行體系有限的新興市場。工作者直接收到以美元計價的穩定幣支付，不必依賴高費用或匯率差不佳的本地銀行。

Plasma 的基礎設施也讓商戶收款更容易。線上商店可即時結算穩定幣支付，線下商戶則能透過整合的卡片解決方案收款。網路內建的合規工具幫助企業符合法規要求。低成本意味著商戶能給出更優惠價格，或保留更多利潤。

超過 40% 的 Tether 持有者將其視為儲蓄工具。Plasma 為高通膨或資本管制地區的用戶提供無需許可的「去銀行化」金融服務。用戶只需要一支手機，就能存取美元計價的儲蓄，參與全球市場與金融服務，而不必依靠傳統銀行帳戶。

Plasma One：在真實世界測試基礎設施

2025 年 9 月 22 日，Plasma 宣布推出 Plasma One。這是一款專為新興市場設計的穩定幣原生數位銀行。手機應用整合了存款、支付和轉帳功能，用戶可直接存取美元計價的帳戶。Plasma One 提供超過 10% 的雙位數收益率，購物則能享有最高 4% 的現金回饋。應用支援實體與虛擬卡片，可在 150 個國家使用。Plasma One 用戶間的轉帳免費且即時。這些功能使其成為傳統銀行服務的直接競爭對手。

圖片來源：Plasma

公司將 Plasma One 稱為其支付系統的「試驗場」。團隊希望在對外開放給其他開發者之前，先在受控環境中測試基礎設施。這種方式能讓他們及時發現並修正問題。一旦經過驗證，其他公司就能基於 Plasma 的基礎設施開發類似應用。

數位銀行的定位展現了 Plasma 不僅僅是區塊鏈的野心。團隊想要打造能與傳統銀行競爭的完整金融產品。若 Plasma One 獲得成功，將能吸引更多開發者打造面向消費者的應用，同時也向大眾展示零手續費轉帳的實際價值。

Plasma 成功對穩定幣市場的意義

Plasma 的快速崛起挑戰了 TRON 長期壟斷的假設。穩定幣市場足以容納多個贏家，不同網路可以服務不同場景與使用者群體。TRON 在亞洲市場的簡單轉帳應用上具備優勢，而 Plasma 則瞄準更複雜的金融應用，結合 DeFi 與銀行基礎設施。

這種競爭將為用戶帶來更低成本。TRON 可能不得不降低手續費，以應對 Plasma 的零費用模式。兩者都會加大對用戶體驗與合作夥伴的投資，最終受益的是使用穩定幣進行支付或儲蓄的群體。

傳統金融機構也在緊密關注這一趨勢。銀行與支付處理商同時視基於區塊鏈的穩定幣為威脅與機會。Plasma 得到彼得·蒂爾等主流投資人的支持，表明機構資金正嚴肅看待穩定幣基礎設施，未來將有更多資金與人才湧入。

監管機構同樣在觀察。隨著穩定幣網路處理的交易量達到數十億美元，政府會要求監管。Plasma 內建的合規工具正好應對這些擔憂。能幫助企業簡化合規的網路，才會成為長期贏家。這個行業需要與監管合作，而不是對抗。

像 Plasma 這樣專為穩定幣設計的網路，標誌著加密基礎設施的成熟。早期區塊鏈想包辦一切，而專業化的網路則能針對特定場景做到最佳化。這一趨勢可能會繼續，未來會出現更多為特定產業或交易類型量身定制的網路。

Plasma 的未來之路

Plasma 在主網上線與 TVL 的快速增長中交出了一份亮眼的成績單。網路在一週內鎖倉價值接近 60 億美元，吸引了多個主流 DeFi 協議，並推出面向消費者的數位銀行應用。這些成果顯示，這個專案並非僅僅是炒作。

真正的考驗在於接下來的幾個月。隨著解鎖計畫逐步推進，Plasma 能否維持 TVL 的增長？網路能否在高強度使用下保持穩定與安全？Plasma One 能否吸引不熟悉加密貨幣的大眾用戶？這些問題將決定專案的長期成敗。

TRON 不會輕易放棄其市場地位。它有多年的運行記錄與深度整合的生態系。Plasma 需要不斷兌現承諾，持續擴展用戶基礎。穩定幣市場夠大，容得下兩者同時成功。這場競爭最終會透過更好的服務與更低的成本惠及用戶。

對進階加密用戶與投資人而言，Plasma 在穩定幣基礎設施上的進展意義重大。這個專案結合了堅實的基本面、強力的資金支持，以及清晰的價值主張。XPL 是否能成為頂級投資標的還有待觀察，但可以確定的是，Plasma 已經改變了人們對於未來穩定幣該如何、在哪裡流動的討論。