Moeda dos BRICS: reserva, CBDC ou cripto independente?

O Cenário em Evolução das Finanças Globais e as Ambições do BRICS

O sistema financeiro global, há muito dominado pelo dólar dos Estados Unidos, está passando por um período de reavaliação significativa e potencial transformação. Nesse contexto, a organização intergovernamental BRICS — composta por Brasil, Rússia, Índia, China e África do Sul, e recentemente expandida para incluir Egito, Etiópia, Irã, Arábia Saudita e Emirados Árabes Unidos — emergiu como um proponente fundamental de uma arquitetura financeira mais multipolar. As discussões do bloco frequentemente giram em torno da redução da dependência dos sistemas financeiros ocidentais e do fomento de uma maior autonomia econômica entre seus membros. Essas ambições impulsionaram a exploração de várias inovações financeiras, muitas vezes levando a um discurso público que confunde diversas propostas distintas. Este artigo visa desmembrar três fios principais dessa discussão: o conceito de uma "unidade" de moeda de reserva do BRICS, a integração de Moedas Digitais de Banco Central (CBDCs) entre as nações membros e o projeto de criptomoeda independente e totalmente separado conhecido como "BRICS Chain".

"Unidade" de Moeda de Reserva do BRICS: Uma Busca por Multipolaridade

Uma das iniciativas mais significativas e frequentemente discutidas dentro do BRICS é a exploração de uma nova moeda de reserva ou unidade de conta. Este conceito não trata apenas da criação de um novo meio de troca, mas representa um movimento estratégico em direção ao reequilíbrio do poder econômico global.

Conceito e Motivação

Uma moeda de reserva desempenha múltiplas funções críticas na economia global:

• Reserva de Valor: Um ativo estável que pode ser mantido por bancos centrais e instituições financeiras para proteção contra incertezas econômicas.
• Meio de Troca: Amplamente aceito para o comércio internacional e transações financeiras.
• Unidade de Conta: Utilizada para denominar preços internacionais, contratos e instrumentos financeiros.

O dólar americano detém essa posição dominante desde o acordo de Bretton Woods, beneficiando-se de mercados financeiros profundos e líquidos, da estabilidade da economia dos EUA e do alcance global de suas instituições. No entanto, as nações do BRICS expressaram o desejo de reduzir sua dependência do dólar por vários motivos:

• Mitigação do Risco de Sanções: Preocupações com a "armamentização" do sistema financeiro denominado em dólares através de sanções, particularmente relevantes após eventos geopolíticos recentes.
• Redução da Volatilidade da Taxa de Câmbio: Flutuações no dólar podem impactar o custo de importações e exportações para países fora dos EUA, afetando sua estabilidade econômica.
• Facilitação do Comércio Intra-Bloco: Uma moeda ou unidade comum poderia agilizar as liquidações comerciais entre os membros do BRICS, contornando intermediários tradicionais e custos associados.
• Afirmação da Soberania Econômica: Um passo simbólico e prático em direção a uma maior independência financeira e a uma ordem mundial multipolar.

Estrutura Proposta e Lastro

Embora os detalhes permaneçam conceituais, a principal proposta para uma moeda de reserva do BRICS a prevê como uma "unidade" em vez de uma moeda física. Esta unidade provavelmente seria:

• Lastreada por uma Cesta de Moedas Nacionais: Semelhante aos Direitos Especiais de Saque (SDRs) do Fundo Monetário Internacional (FMI), esta unidade derivaria seu valor de uma média ponderada das moedas nacionais dos estados membros (ex: Yuan chinês, Rúpia indiana, Rublo russo, Real brasileiro, Rand sul-africano e, potencialmente, outras de novos membros). A ponderação provavelmente refletiria o tamanho econômico e os volumes de comércio de cada membro.
• Potencialmente Lastreada em Ouro: As discussões também incluíram a possibilidade de incorporar o ouro no mecanismo de lastro. Historicamente, o ouro serviu como uma reserva universal de valor e uma proteção contra a inflação e a desvalorização cambial. Um lastro parcial em ouro poderia aumentar a percepção de estabilidade e confiabilidade da nova unidade, atraindo nações que buscam uma âncora de ativos tangíveis em uma era de expansão de moedas fiduciárias.

A "unidade" proposta funcionaria primordialmente como uma unidade de conta para compensar desequilíbrios comerciais internacionais e facilitar liquidações, em vez de circular como dinheiro físico. Isso atuaria inicialmente como um ativo não físico, usado para liquidações entre bancos centrais e talvez transações comerciais de larga escala entre os estados membros.

Desafios e Obstáculos

Desenvolver e adotar uma nova moeda de reserva é uma tarefa repleta de desafios complexos:

• Consenso Entre Economias Diversas: As nações do BRICS possuem estruturas econômicas, sistemas políticos e interesses nacionais vastamente diferentes. Chegar a um consenso sobre a ponderação da moeda, governança e mecanismos operacionais é uma tarefa monumental.
• Confiança, Liquidez e Conversibilidade: Uma moeda de reserva precisa de mercados profundos e líquidos para seus constituintes, e um alto grau de confiança na estabilidade econômica e no estado de direito de seu emissor. Estabelecer tal confiança para uma unidade incipiente do BRICS, particularmente em um clima geopolítico volátil, levará tempo considerável e políticas consistentes.
• Falta de Mercados Financeiros Profundos: Nenhum dos mercados financeiros individuais das nações do BRICS oferece atualmente a profundidade, liquidez e abertura comparáveis às do mercado de títulos do Tesouro dos EUA, que sustenta o status de reserva do dólar. Isso é crucial para permitir transações e investimentos internacionais em larga escala.
• Vontade Política e Preocupações com a Soberania: Os estados membros precisariam ceder um grau de autonomia financeira a um mecanismo coletivo, o que pode ser uma questão sensível.
• Estrutura Institucional: Seria necessário criar uma instituição robusta, independente e confiável para gerir esta unidade de reserva, semelhante ao Federal Reserve ou ao Banco Central Europeu.

Moedas Digitais de Banco Central (CBDCs) e a Visão Transfronteiriça do BRICS

Distinto do conceito de moeda de reserva, as nações do BRICS também estão explorando ativamente como as Moedas Digitais de Banco Central (CBDCs) poderiam ser aproveitadas para agilizar pagamentos transfronteiriços.

Entendendo as CBDCs

Uma CBDC é a forma digital da moeda fiduciária de um país, emitida e garantida pelo seu banco central. Ela é distinta de:

• Criptomoedas (ex: Bitcoin): Que são descentralizadas, normalmente não garantidas por nenhum governo, e cujo valor é determinado pelas forças de mercado.
• Stablecoins (ex: USDT): Que são criptomoedas emitidas privadamente pareadas a uma moeda fiduciária ou outros ativos, mas que ainda dependem de entidades privadas para o lastro e emissão.

As principais características das CBDCs incluem:

• Garantia do Banco Central: Oferece confiança e estabilidade máximas, de forma semelhante ao dinheiro físico.
• Forma Digital: Permite transações eletrônicas instantâneas e eficientes.
• Programabilidade: Potencial para funcionalidades de contratos inteligentes, permitindo pagamentos automatizados com base em condições específicas.
• Finalidade e Risco Reduzido: As liquidações podem ser quase instantâneas e carregam um risco de contraparte reduzido.

Muitas nações do BRICS estão em vários estágios de desenvolvimento de CBDCs. O Yuan Digital da China (e-CNY) é um dos mais avançados, enquanto a Índia lançou um piloto para sua Rúpia Digital, e a Rússia está progredindo com seu Rublo Digital.

A Abordagem do BRICS para a Integração de CBDCs

O objetivo principal de vincular as CBDCs do BRICS é criar um sistema mais eficiente e menos dispendioso para pagamentos internacionais dentro do bloco.

• Agilização de Pagamentos Transfronteiriços: Os pagamentos transfronteiriços tradicionais geralmente envolvem múltiplos bancos intermediários, mensagens SWIFT e relações de bancos correspondentes, levando a atrasos, taxas altas e opacidade. A integração de CBDCs visa eliminar essas ineficiências.
• Redução de Fricção e Custos: Ao permitir transferências diretas ou quase diretas entre as CBDCs nacionais, os custos de transação poderiam ser significativamente reduzidos, e os tempos de liquidação diminuídos de dias para minutos ou até segundos.
• Modelos Potenciais:
  • Links Bilaterais: Conexões diretas entre os sistemas de CBDC de duas nações do BRICS.
  • Plataformas Multilaterais: Desenvolvimento de uma plataforma ou rede comum, semelhante a iniciativas como o Projeto mBridge (uma plataforma multi-CBDC para pagamentos transfronteiriços envolvendo bancos centrais da China, Hong Kong, Tailândia e Emirados Árabes Unidos, entre outros), que poderia hospedar múltiplas CBDCs do BRICS. Isso permitiria que os participantes liquidassem transações diretamente usando suas respectivas moedas digitais.
  • Camada de Liquidação Comum: Uma camada tecnológica compartilhada onde as transações entre diferentes CBDCs nacionais poderiam ser compensadas e liquidadas.

Obstáculos à Implementação

Embora promissora, a integração de CBDCs em múltiplas nações enfrenta seu próprio conjunto de desafios:

• Harmonização Regulatória: Cada nação tem suas próprias regulamentações financeiras, leis de privacidade de dados e estruturas de prevenção à lavagem de dinheiro (PLD). Alcançar a interoperabilidade exige um alinhamento regulatório significativo.
• Padrões e Protocolos Técnicos: Diferentes designs de CBDC (ex: baseados em contas vs. baseados em tokens, registros distribuídos vs. centralizados) requerem padrões técnicos e protocolos comuns para se comunicarem perfeitamente.
• Privacidade e Segurança de Dados: Garantir a privacidade das transações transfronteiriças enquanto se mantém a segurança contra ameaças cibernéticas e finanças ilícitas é um ato de equilíbrio crítico.
• Complexidades Geopolíticas: Confiança e cooperação são fundamentais. Tensões políticas ou interesses estratégicos divergentes poderiam impedir a integração total.

BRICS Chain: Um Empreendimento Independente de Criptomoeda

Em paralelo às discussões governamentais oficiais, surgiu um projeto independente de criptomoeda conhecido como "BRICS Chain", adicionando outra camada de complexidade e confusão ocasional ao discurso.

Desvendando o Conceito "BRICS Chain"

É crucial enfatizar que a "BRICS Chain" não é uma iniciativa oficial da organização intergovernamental BRICS ou dos bancos centrais de seus estados membros. É um projeto privado e independente de criptomoeda que utiliza a tecnologia blockchain para vários propósitos, principalmente a tokenização de ativos.

• Tecnologia Blockchain: Em sua essência, a BRICS Chain usa uma tecnologia de registro distribuído (DLT) para registrar transações de maneira descentralizada e imutável. Isso oferece transparência e segurança, mas sua governança e lastro são fundamentalmente diferentes das moedas emitidas pelo Estado.
• Tokenização de Ativos: O projeto afirma facilitar a tokenização de ativos do mundo real. Esse processo converte o valor ou os direitos de propriedade de um ativo (ex: imóveis, commodities, arte) em um token digital em uma blockchain. Os benefícios incluem propriedade fracionada, aumento da liquidez e transferência simplificada.

O Pareamento 1:1 com uma "Moeda do BRICS"

Uma afirmação fundamental do projeto BRICS Chain é o seu suposto pareamento (peg) de 1:1 com uma "moeda do BRICS". Esta afirmação introduz uma ambiguidade significativa:

• Ausência de uma "Moeda do BRICS" Oficial: Como discutido, uma unidade ou moeda de reserva oficial do BRICS ainda está em estágios conceituais e de desenvolvimento. Ela ainda não existe como um ativo tangível ao qual uma criptomoeda possa ser vinculada de forma confiável.
• Mecanismo de Pareamento: Sem uma moeda oficial estabelecida do BRICS, o mecanismo para manter um pareamento de 1:1 não é claro. As stablecoins normalmente alcançam seu pareamento através de reservas (fiduciárias, outras criptos ou mecanismos algorítmicos). Para um projeto não oficial, reivindicar um pareamento com um ativo inexistente ou conceitual levanta questões sobre sua estabilidade e lastro.
• Diferença das Iniciativas Oficiais: Isso torna a BRICS Chain fundamentalmente diferente de uma potencial unidade de reserva oficial do BRICS (que seria lastreada por ativos soberanos) ou de uma CBDC do BRICS (que seria uma moeda fiduciária digital emitida pelo Estado).

Riscos e Considerações

Como um projeto de cripto não oficial e independente, a BRICS Chain carrega riscos e considerações inerentes:

• Incerteza Regulatória: Criptomoedas independentes operam em um espaço em constante evolução e muitas vezes não regulamentado, tornando-as suscetíveis a mudanças regulatórias repentinas ou ações de fiscalização.
• Potencial de Fraude / Rug Pulls: Infelizmente, o espaço cripto está repleto de projetos que prometem altos retornos, mas carecem de substância, às vezes levando a "rug pulls" (puxadas de tapete), onde os desenvolvedores abandonam o projeto e fogem com os fundos dos investidores. Projetos com alegações de lastro vagas ou não comprovadas exigem cautela extrema.
• Falta de Endosso ou Respaldo Oficial: Sem o apoio ou garantia dos governos ou bancos centrais do BRICS, o projeto carece de garantias soberanas. Sua viabilidade a longo prazo, segurança e utilidade dependem inteiramente de seus desenvolvedores privados e da comunidade.
• Volatilidade e Liquidez: O valor de tal token estaria sujeito à especulação do mercado, e sua liquidez poderia ser limitada, particularmente se o pareamento reivindicado não for mantido de forma robusta ou auditado de forma transparente.
• Branding Enganoso: O uso de "BRICS" em seu nome pode criar uma impressão enganosa de afiliação ou endosso oficial, potencialmente confundindo investidores que acreditam estar investindo em um empreendimento apoiado pelo Estado.

Distinguindo Entre as Iniciativas

Para esclarecer, vamos delinear as principais diferenças entre esses três conceitos distintos:

Diferenças Fundamentais em Resumo

Potenciais Sinergias e Conflitos

Embora distintas, essas iniciativas poderiam interagir de várias formas:

• Moeda de Reserva e CBDC: Se uma unidade de reserva oficial do BRICS fosse estabelecida com sucesso, é concebível que uma versão digital desta unidade pudesse eventualmente ser emitida como uma forma de "CBDC do BRICS" para liquidação direta, baseando-se na experiência de vincular as CBDCs nacionais.
• Oficial vs. Privado: As iniciativas oficiais do BRICS visam mudanças sistêmicas e controle soberano. Projetos privados como a BRICS Chain operam fora deste quadro, potencialmente criando confusão ou, em casos raros, estimulando ações oficiais se o uso não autorizado do nome BRICS se tornar problemático.
• Inovação: A busca oficial por inovação em pagamentos transfronteiriços com CBDCs poderia, em teoria, informar ou ser influenciada por avanços no espaço mais amplo de blockchain e cripto, embora com triagem rigorosa e supervisão regulatória.

O conflito principal surge do potencial de a "BRICS Chain" não oficial ser confundida com um projeto oficial do governo ou do banco central do BRICS, enganando usuários e potencialmente minando a confiança em futuras iniciativas legítimas.

As Implicações Mais Amplas para as Finanças Globais

Os esforços do BRICS, particularmente as discussões oficiais em torno de uma unidade de moeda de reserva e a integração de CBDCs, carregam implicações significativas para o cenário financeiro global.

Desdolarização e Multipolaridade

Essas iniciativas são integrantes da tendência mais ampla de "desdolarização", que busca reduzir a dominância esmagadora do dólar americano no comércio e nas finanças internacionais. Uma unidade de reserva do BRICS bem-sucedida, mesmo como um mecanismo de conta, poderia fornecer uma referência alternativa e uma opção de liquidação, especialmente para o comércio entre nações não ocidentais. A integração de CBDCs poderia permitir ainda mais isso, oferecendo trilhos de pagamento eficientes e livres de dólares. Isso contribuiria para um sistema financeiro mais multipolar, onde nenhuma moeda ou potência financeira individual detém o domínio absoluto, levando potencialmente a relações econômicas globais mais equilibradas.

Inovação em Pagamentos Transfronteiriços

O impulso para vincular as CBDCs do BRICS representa um avanço significativo para a inovação em pagamentos transfronteiriços. O sistema atual é lento, caro e opaco. Ao explorar novas arquiteturas para liquidações internacionais, as nações do BRICS estão contribuindo para uma conversa global sobre como modernizar e melhorar essas artérias financeiras críticas. Isso poderia estabelecer precedentes e incentivar outros blocos regionais a desenvolver soluções semelhantes, fomentando maior eficiência no comércio global.

Desafios para a Adoção e Confiança

Apesar das aspirações, o caminho para a adoção generalizada e a confiança em qualquer novo instrumento financeiro do BRICS é árduo.

• Tensões Geopolíticas: Dinâmicas políticas globais e interesses nacionais concorrentes dentro e fora do bloco podem impedir a cooperação e a construção de consenso.
• Estabelecimento de Confiança: Um novo ativo de reserva requer décadas, se não séculos, para construir a confiança profunda e a liquidez desfrutadas pelas moedas de reserva estabelecidas. Essa confiança é construída sobre estabilidade econômica, governança transparente, estruturas legais robustas e políticas consistentes.
• Escalabilidade e Segurança: Qualquer novo sistema de pagamento digital ou unidade de reserva deve demonstrar altos níveis de escalabilidade para lidar com vastos volumes de transações e segurança impenetrável contra ataques cibernéticos e atividades fraudulentas.

Olhando para o Futuro: Um Quadro Complexo e em Evolução

As iniciativas do BRICS relativas à moeda e finanças digitais são multifacetadas e complexas. É crucial que observadores, investidores e formuladores de políticas distingam claramente entre as discussões oficiais, impulsionadas pelo Estado, sobre uma "unidade" de moeda de reserva e CBDCs interconectadas, e projetos de criptomoeda independentes e não oficiais como a "BRICS Chain".

Os esforços oficiais do BRICS representam uma jogada estratégica de longo prazo para reconfigurar as finanças globais, reduzir dependências externas e aumentar a soberania econômica de seus membros. Embora repletos de desafios significativos, seu sucesso poderia inaugurar uma nova era de poder financeiro multipolar e pagamentos transfronteiriços mais eficientes. Os projetos cripto independentes, inversamente, operam em um domínio diferente, muitas vezes com perfis de risco mais elevados e sem o respaldo ou supervisão regulatória de entidades soberanas.

A jornada em direção a uma arquitetura financeira global mais diversificada e robusta está apenas começando, e as contribuições do bloco BRICS serão, sem dúvida, um fator-chave na modelagem de seu futuro. No entanto, o progresso provavelmente será gradual, marcado tanto por inovação quanto por consideráveis obstáculos políticos, econômicos e técnicos.