A comissária da SEC, Hester Peirce, pediu aos reguladores dos EUA que usem provas de conhecimento zero e credenciais digitais para reduzir a coleta de dados pessoais na conformidade com KYC e AML após seu discurso de 23 de setembro em Nova York.
A transcrição publicada pela SEC afirma que Peirce fez as declarações na Conferência de Ativos Digitais de 2026 da SIFMA durante sua penúltima semana como comissária. Ela deixou claro que as opiniões eram suas e não representavam necessariamente a SEC ou seus colegas comissários.
Peirce argumentou que as instituições financeiras coletam grandes volumes de dados de identidade e transações por causa das exigências de identificação de clientes e de combate à lavagem de dinheiro. Ela descreveu os registros resultantes como “palheiros de dados cada vez maiores” e disse que a coleta repetida pode transformar a infraestrutura financeira em um “panóptico”. Seus comentários foram uma proposta de política pública, não uma mudança nas regras atuais de KYC ou AML.
No lugar de parte da coleta de dados existente, Peirce propôs um uso maior de credenciais baseadas em atributos. Essas credenciais poderiam estabelecer fatos como idade, cidadania, status de investidor credenciado ou se alguém passou na triagem de sanções, sem fornecer a cada instituição os registros subjacentes.
Uma prova de conhecimento zero poderia então confirmar que uma pessoa satisfaz uma condição exigida sem expor informações como nome, endereço ou renda. Peirce argumentou que os reguladores deveriam migrar de exigências prescritivas de coleta para uma verificação baseada em atributos, quando a tecnologia puder dar suporte à checagem de conformidade necessária.
Sua proposta não eliminaria toda verificação de identidade nem toda obrigação de monitoramento de transações. Peirce questionou se toda instituição precisa coletar as mesmas informações e sugeriu facilitar que empresas reguladas dependam de verificação de identidade por terceiros confiáveis. As regras existentes para corretoras e distribuidoras já permitem a confiança em outra instituição financeira em circunstâncias limitadas, quando são atendidas condições regulatórias e contratuais.
As regras atuais exigem que as corretoras e distribuidoras cobertas mantenham Programas de Identificação de Clientes por escrito. A orientação de AML da SEC lista exigências que abrangem informações de identificação do cliente, verificação de identidade, manutenção de registros e triagem contra listas governamentais designadas. Nenhuma regra da SEC emitida junto com o discurso de Peirce em 23 de setembro removeu essas obrigações.
As declarações de Peirce vieram após trabalho direto dentro da força-tarefa de cripto da SEC sobre tecnologia de identidade com preservação de privacidade. Em 17 de julho, funcionários da força-tarefa se reuniram com representantes da Aztec Laboratorium Limited para discutir questões regulatórias envolvendo criptoativos e o ZKPassport, segundo um memorando de reunião da SEC.
Os materiais submetidos para a reunião descreveram um sistema no qual documentos de identidade emitidos pelo governo são verificados localmente no dispositivo do usuário. O sistema então produz uma prova criptográfica para um fato solicitado, como idade, jurisdição ou status em sanções, sem enviar as informações de identidade subjacentes para a empresa. As alegações sobre o funcionamento do ZKPassport vieram da apresentação da Aztec à equipe da SEC e não constituíram endosso do produto pela SEC.
A discussão abordou se provas criptográficas poderiam satisfazer certos requisitos de identificação de clientes, triagem de sanções e manutenção de registros. Os materiais da Aztec reconheceram que as regras existentes não contemplam necessariamente a substituição de informações armazenadas por uma prova criptográfica, deixando questões regulatórias em aberto.
Um relatório de 2025 do President’s Working Group já havia discutido provas de conhecimento zero como um método para confirmar que verificações de identidade ou triagens ocorreram sem revelar as informações pessoais subjacentes. O relatório pediu que os reguladores examinassem como ferramentas de identidade digital poderiam operar dentro dos requisitos existentes de AML e identificação de clientes.
Antes de passar para privacidade e KYC, Peirce abordou a Innovation Exemption da SEC emitida em 17 de setembro. Ela descreveu a ordem como duas isenções limitadas em tempo e escala, destinadas a permitir que valores mobiliários tokenizados qualificados sejam negociados por meio de formadores de mercado automatizados, enquanto a SEC considera regras permanentes.
A ordem da SEC concede alívio condicional às Tokenized Securities Venues da definição de bolsa sob o Exchange Act. Um alívio separado se aplica a certos provedores de liquidez que, de outra forma, poderiam se enquadrar na definição de dealer. As isenções vigoram de 17 de setembro de 2026 até 17 de setembro de 2031.
Como a crypto.news informou em sua cobertura sobre a isenção de cinco anos para ações tokenizadas, plataformas elegíveis podem usar pools de liquidez de AMM permissionados para ações tokenizadas do National Market System. Tokens de ações elegíveis devem oferecer direitos correspondentes aos das ações tradicionais equivalentes, enquanto produtos sintéticos que apenas acompanham o preço de uma ação ficam fora da isenção.
O arcabouço impõe limites ao experimento. Ações tokenizadas de Nível 1 ficam limitadas a 75 símbolos e a 0,25% do volume médio diário do mês anterior da ação subjacente. Valores mobiliários de Nível 2 ficam limitados a 250 símbolos e 2,5%. As plataformas devem tornar públicas determinadas informações de transação e atualizar os dados de transações qualificadas em até dez minutos.
Peirce disse que preferia que a exposição tokenizada a ações dos EUA se desenvolvesse domesticamente, em vez de deixar plataformas estrangeiras como principal local para esses produtos. O presidente Paul Atkins descreveu separadamente a isenção como uma “ponte para uma regulamentação duradoura”.
Em cobertura relacionada, a crypto.news informou que ações tokenizadas devem preservar os direitos tradicionais dos acionistas sob o arcabouço da SEC. A isenção dá aos emissores a oportunidade de se opor antes que um terceiro não afiliado disponibilize uma versão tokenizada de sua ação por meio de uma plataforma qualificada.
A SIFMA recebeu bem o trabalho regulatório sobre valores mobiliários tokenizados, mas levantou preocupações sobre partes do arcabouço temporário. O presidente e CEO Kenneth Bentsen Jr. disse que o grupo estava preocupado com o fato de que múltiplas versões tokenizadas de valores mobiliários listados negociadas em mercados paralelos poderiam criar confusão para investidores e fragmentação de preços ou liquidez.
Peirce reconheceu a resposta inicial da SIFMA durante suas declarações de 23 de setembro e disse que a isenção representava apenas uma etapa do trabalho da SEC com valores mobiliários tokenizados. Ela afirmou que a tarefa de longo prazo da agência era estabelecer regras para intermediários e plataformas que lidam com formas de valores mobiliários tokenizados que as regulações de mercado existentes originalmente não contemplavam.
A proposta de KYC permanece separada dessa ordem. Peirce não anunciou uma regulamentação da SEC que permitiria que provas de conhecimento zero substituíssem os registros existentes de identificação de clientes, nem seu discurso criou uma nova isenção de conformidade. O atual arcabouço de AML para corretoras e distribuidoras continua exigindo que as empresas sigam as regras aplicáveis de identificação de clientes, monitoramento e reporte.
Para valores mobiliários tokenizados, entretanto, a SEC manteve o Processo nº 4-927 aberto para comentários públicos sobre a Innovation Exemption. A agência está solicitando especificamente feedback sobre sua duração de cinco anos, limites de negociação, efeitos de mercado, condições de conformidade e se quaisquer partes do arcabouço temporário devem eventualmente se tornar permanentes.
