Projeto de Lei sobre Estrutura do Mercado Cripto no Senado dos EUA Enfrenta Impasse com Aproximação das Eleições de Meio de Mandato

Com o contínuo impasse político, o movimento em direção a uma legislação abrangente sobre a estrutura do mercado de ativos digitais dos EUA parece ter sido interrompido no Senado, de acordo com especialistas da indústria em Washington. A Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais (CLARITY Act) foi aprovada por uma grande votação bipartidária em julho deste ano pela Câmara dos Representantes e enviada ao Senado para conciliação e para avançar no processo; no entanto, ainda existem muitos obstáculos antes das eleições de meio de mandato em novembro de 2026, como uma paralisação prolongada do governo, disputas partidárias sobre requisitos éticos para produtos financeiros, debate contínuo sobre se as stablecoins renderão juros (yield) ou receberão outros tipos de pagamentos de recompensa, e atrasos em níveis de comitê.

O objetivo da Lei CLARITY é fornecer clareza regulatória significativa após muitos anos de incerteza sobre quem governa a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC). Além disso, esta legislação porá fim à prática de “regulamentar por meio da fiscalização”, permitirá ativos tokenizados, estabelecerá proteções significativas ao consumidor e fornecerá proteções contra lavagem de dinheiro e outras atividades ilícitas, ao mesmo tempo em que oferece proteções significativas para empresas que estão inovando. A Casa Branca e alguns Membros do Congresso acreditam que a Lei CLARITY poderia levar a América a se tornar a "capital das cripto", no entanto, as diferenças entre os legisladores impedem uma abordagem coordenada para a aprovação.

A Aprovação na Câmara e o Encaminhamento ao Senado

Em 1º de julho de 2025, a H.R. 3633 — a Lei CLARITY — foi aprovada por uma votação de 294 a 134 pela Câmara dos Representantes com forte apoio bipartidário à necessidade de um arcabouço legal atualizado. A legislação fornece definições claras para ativos digitais, definindo seu escopo (ou seja, definindo “tokens de rede” como commodities versus “ativos acessórios” como valores mobiliários) e estabelecendo um arcabouço através do qual blockchains maduras poderiam ser tratadas para fins de regulamentações federais de valores mobiliários e fornece disposições adicionais relativas a divulgações, mercados secundários e portos seguros.

O Senado recebeu a legislação da Câmara dos Representantes em 18 de setembro de 2025, e ela foi encaminhada ao Comitê Bancário do Senado, embora partes do projeto de lei provavelmente também cairiam sob a jurisdição do Comitê de Agricultura.

Comitê de Agricultura do Senado Avança Versão Focada em Commodities

A Lei de Intermediários de Commodities Digitais, que o Comitê de Agricultura do Senado, presidido pelo Senador John Boozman (R-AR), preparou em janeiro de 2026 para aumentar a autoridade da CFTC sobre os mercados spot de cripto e intermediários de commodities digitais (incluindo corretores, negociantes e exchanges), foi aprovada por uma votação de 12 a 11 — por pouco não alcançando o sucesso em uma votação partidária. Os Democratas retiraram o apoio ao projeto de lei quando não conseguiram aprovar uma emenda relacionada à proteção ao consumidor, ética e financiamento federal para empresas de cripto. O comitê afirmou que pretende continuar negociando de forma bipartidária ao enviar este projeto de lei ao plenário do Senado, mas a divisão entre as linhas partidárias foi evidente na margem estreita desta votação.

Atrasos e Impasse Contínuo no Comitê Bancário do Senado

O Comitê Bancário do Senado, sob a orientação do presidente Tim Scott (R-SC), enfrentou momentos desafiadores na semana passada devido ao adiamento de última hora da sessão de revisão agendada para 15 de janeiro de 2026, após a divulgação de uma nova minuta de texto no início de janeiro.

O presidente Scott afirmou que, à luz das negociações “de boa-fé” em andamento entre Senadores e a Câmara, ele concordou que havia “preocupações significativas expressas por vários grandes participantes da indústria” em relação a várias partes do projeto de lei, incluindo estipulações sobre recompensas para stablecoins. Esta decisão veio na esteira de uma substancial oposição pública de inúmeras grandes empresas (incluindo a Coinbase), que haviam levantado preocupações sobre essas questões antes do adiamento.

A proposta do comitê inclui fornecer um conjunto único de regras para todos os valores mobiliários, abordando o tratamento de DeFi, clarificando as regras relativas às stablecoins (o que se baseia em um projeto de lei anterior chamado Lei GENIUS) e preservando a autoridade estadual em áreas específicas. No entanto, ainda existem algumas questões não resolvidas dentro dessas categorias:

1. Rendimento em stablecoin: Há discussões em andamento entre os bancos sobre se o fornecimento de incentivos ou juros sobre uma stablecoin afetaria negativamente os negócios tradicionais de poupança e empréstimo dos bancos.

1. Ética e conflitos: Existem divergências entre as partes sobre possíveis conflitos de interesse.

1. DeFi e Tokenização: Permanece em aberto a questão de como os protocolos descentralizados e os ativos tokenizados operariam sob esta nova lei.

Houve discussões privadas contínuas com a participação da Casa Branca [através das reuniões promovidas pelo Crypto Council] e prazos informais que ocorreram em 1º de março de 2026, sem qualquer resolução. Uma sessão de revisão do Comitê Bancário está sendo planejada para meados ou final de março, mas uma data definitiva ainda não foi estabelecida.

Causas e Questões do Impasse

Muitas questões retardaram o progresso no impasse:

1. Paralisação do Governo – O governo federal ficou paralisado por mais tempo do que em qualquer outra época da história, causando sérias interrupções nas operações do Congresso, bem como enormes atrasos na aprovação de legislação.

1. Divisões Partidárias no Congresso – Os comitês votaram contra emendas em votação partidária que teriam fortalecido as proteções ao consumidor, regulamentado todos os aspectos da ética dos membros do Congresso e prevenido qualquer tipo de sistema de financiamento ilegal, proibindo contribuições do público.

1. Eleições de Meio de Mandato – À medida que avançamos em direção às eleições de meio de mandato programadas para novembro de 2026, o ambiente político em torno dos anos eleitorais cria distrações para os legisladores de aprovar esses projetos de lei controversos e lhes oferece a oportunidade de focar na reeleição.

O projeto de lei tem sido referido como “em espera” por observadores como Rebecca Liao (CEO da Saga e ex-conselheira de Biden), minando projeções otimistas (por exemplo, a previsão do Senador Bernie Moreno em fevereiro de que seria aprovado em abril). De acordo com analistas do JPMorgan, se o projeto de lei for aprovado no meio do ano, criaria um “catalisador positivo” para os mercados, reduzindo a incerteza na fiscalização e aumentando o investimento institucional; no entanto, eles alertam que quaisquer atrasos na aprovação do projeto de lei poderiam comprometer a oportunidade potencial.

Implicações Mais Amplas para a Indústria de Cripto

Declarações verbais neste ponto simplesmente geram mais confusão; ambas as casas aprovaram regulamentações separadas por conta própria em anos anteriores (e se algo mais for feito com elas, provavelmente terão que passar por este processo novamente). Mais uma vez, estamos presos esperando que alguém em DC decida como as coisas vão evoluir antes que aconteçam (se acontecerem), enquanto continuamos a avançar com o status quo até que alguém possa finalizar todos os detalhes sobre a implementação das novas regras.

Pelo Autor

Perspectivas Futuras

Embora alguns insiders permaneçam esperançosos por uma ação na primavera ou no meio do ano — potencialmente impulsionada pela pressão da Casa Branca e pelo lobby da indústria — o caminho é estreito. Uma votação completa no Senado, conciliação e assinatura presidencial exigiriam avanços no rendimento das stablecoins, no escopo do DeFi e na ética. Sem compromisso, o projeto de lei corre o risco de se diluir no ruído eleitoral, atrasando a liderança dos EUA em ativos digitais.

Numerosos obstáculos enfrentam o Senado dos EUA enquanto os legisladores continuam promovendo um projeto de lei abrangente para a estrutura do mercado de ativos digitais, que se baseia na Lei CLARITY aprovada pela Câmara. Essas barreiras incluem possíveis paralisações governamentais, divisões partidárias e questões não resolvidas sobre o rendimento e a ética das stablecoins; assim, o Senado está fazendo pouco progresso em qualquer uma das vias legislativas neste momento.

O Comitê de Agricultura do Senado votou para avançar com sua legislação orientada para a agricultura, enquanto o Comitê Bancário não se reuniu desde uma sessão de revisão previamente agendada para janeiro, e ambos os comitês aguardam atualmente as eleições de meio de mandato no Congresso para prosseguir com ações adicionais.

A falta de progresso em um tópico tão importante destaca as dificuldades na criação de novas leis, especialmente em um ambiente onde há muitos pontos de vista opostos e onde há consequências econômicas independentemente de haver acordo ou não. Embora a indústria relacionada a cripto continue a carecer de diretrizes claras de seu(s) regulador(es), as negociações em andamento indicam que o consenso provavelmente será alcançado — supondo que a divisão ideológica entre apoiadores e oponentes seja superada antes que os efeitos políticos das próximas eleições sejam sentidos.