Saylor Sinaliza Compra Massiva de BTC enquanto Dividendos Semestrais da STRC Miram Pilha de Bitcoin de $800K

No domingo, 19 de abril, Michael Saylor tuitou uma imagem intitulada "Think Even ₿igger" no X, com um gráfico mostrando o histórico de compras de Bitcoin da Strategy. O tuíte veio uma semana depois que a Strategy anunciou a compra de aproximadamente US$ 1 bilhão em Bitcoin entre 6 e 12 de abril; adquirindo 13.927 BTC a um preço médio de US$ 71.902 por moeda, de acordo com o Bitcoin Magazine e seu registro 8-K na SEC. Aqueles que acompanham a Strategy há muito tempo sabem o que este tuíte significa; outra compra está a caminho, e a mensagem faz parecer que será maior do que a anterior.

Atualmente, a Strategy possui a maior reserva de Bitcoin de qualquer empresa de capital aberto, detendo 780.897 moedas com um valor total de aproximadamente US$ 58,2 bilhões até hoje. Com base no ritmo em que estão adquirindo novas moedas, eles atingirão a marca de 800.000 BTC em breve; o que talvez não fosse uma expectativa razoável para quem observou Michael Saylor em 2020, quando ele comprou Bitcoin pela primeira vez.

A Proposta de Dividendo STRC Que Ninguém Esperava

Pouco antes da publicação do artigo "Think Even ₿igger", Phong Le (CEO da Strategy) fez uma proposta inesperada para mudar o cronograma de pagamento de dividendos (sobre as ações preferenciais STRC) de trimestral para semi-mensal (pagável no dia 15 e no final de cada mês).

Essa mudança não impactará a taxa de dividendo anual da STRC (que permanece em 11,5%) e não aumentará o total que a Strategy se comprometeu a pagar em dividendos, mas alterará o padrão desses pagamentos. A introdução de pagamentos de dividendos semi-mensais deve reduzir a queda média no preço das ações pós-ex-dividendo, diminuir a volatilidade e permitir que os preços da STRC permaneçam muito mais próximos do valor nominal da empresa de US$ 100 a longo prazo.

Um fator principal que levou à proposta da mudança foi uma resposta à queda na demanda depois que os investidores não receberiam mais um dividendo próximo, resultando em uma desaceleração na atividade de compra e na taxa de emissão de novas ações (essencialmente, o intervalo entre as datas dos dividendos era longo o suficiente para que o apetite dos investidores diminuísse). Se os dividendos tivessem intervalos mais curtos entre eles, isso proporcionaria um interesse sustentado na compra.

A Strategy passou por inúmeras iterações antes de se fixar na frequência semi-mensal; também houve discussões sobre o uso de frequência semanal ou mesmo diária para a emissão de dividendos. Emitir dividendos diariamente teria sido muito estranho, mas é indicativo da maneira como a equipe abordou este novo instrumento financeiro.

Por Que Isso Importa Mais Do Que Parece

A STRC seria o único título/ação preferencial do mundo a pagar dividendos mensalmente, se aprovado, o que a tornaria muito diferente de outras formas de garantia e teria utilidade como um meio mais favorável de empréstimo contra ações STRC (apenas para citar alguns). A vantagem estrutural poderia beneficiar investidores institucionais (como bancos), permitindo-lhes manter significativamente menos capital em seus balanços ao usar STRC para alavancar suas posições, aumentando assim o mercado para STRC e criando efetivamente novas oportunidades para levantar capital adicional através da Strategy, que, com o capital adicional, também o usará para adquirir mais Bitcoin. Tudo isso faz parte de um ciclo de feedback que foi intencionalmente projetado por Saylor para que todas as peças funcionem juntas conforme o planejado.

Os resultados da votação sobre o novo cronograma de pagamento de dividendos serão anunciados durante a reunião anual de acionistas em 8 de junho. Se aprovado, o novo cronograma de pagamento de dividendos entrará em vigor em meados de julho. Detalhes da proposta completa estão disponíveis na cobertura do The Block.

Os Números Por Trás da Máquina Strategy

O registro atual do painel da Strategy indica US$ 2,25 bilhões em reservas e US$ 8,254 bilhões em dívidas, representando uma alavancagem líquida de 10%. As reservas observadas neste valor de US$ 2,25 bilhões no balanço patrimonial apoiam outra grande aquisição de Bitcoin a curto prazo, pois a empresa já demonstrou sua disposição em aplicar capital dessa maneira.

A taxa de retorno anual de equilíbrio da Strategy sobre as Ações Preferenciais STRC é de aproximadamente 2,05%. Portanto, o Bitcoin precisa crescer pelo menos na mesma proporção a cada ano para satisfazer os pagamentos de dividendos devidos aos Investidores Preferenciais STRC. Dado que, historicamente, o retorno anual do Bitcoin tem sido muito maior do que 2,05%, atingir essa baixa barreira não deve ser um desafio.

Em março, a Strategy comprou 46.233 BTC enquanto os mineradores mineraram aproximadamente 16.200 BTC. Em outras palavras, a Strategy acumulou quase três vezes a oferta recém-minerada durante o mesmo período — um número confirmado pela análise de dados da BEInCrypto. Essa é uma estatística fenomenal que diz muito sobre a escala do que a Strategy está fazendo de forma indiscutível!

Perdas do 1º Trimestre e o Mercado Que Não Se Importa

No primeiro trimestre de 2022, os ativos digitais registraram perdas não realizadas massivas de US$ 14,46 bilhões no balanço patrimonial. Embora isso seja uma quantia ridícula de dinheiro a perder no papel, parece que o mercado não foi afetado e permanece estável.

Além do anúncio de dividendos, as ações da MSTR reagiram positivamente ao anúncio de futuras compras. Como resultado, as ações da MSTR dispararam 29,45%, de US$ 125 para US$ 166,52 hoje, em meio ao último ciclo de compras. O padrão foi estabelecido da seguinte forma: a Strategy reporta perdas não realizadas, seguida por uma recuperação de preço no Bitcoin, as ações da MSTR seguem o mesmo caminho, Saylor emite um sinal ambíguo via mídia social, seguido pela MSTR arquivando um formulário 8-K na SEC para confirmar a aquisição de mais um Bitcoin de baixo preço na casa dos 9 dígitos.

O "playbook" foi tornado público, e não estamos mais especulando se a Strategy fará compras adicionais de ativos digitais. A única incerteza será a quantidade de compras a serem feitas, bem como como os mercados à vista reagirão quando os anúncios forem feitos.