Os Mineradores Estão Sangrando: Explicação da Queda de 7,7% na Dificuldade do Bitcoin

Em 20 de março, o Bitcoin experimentou uma grande diminuição na dificuldade de mineração em 7,76%, caindo de 145,68 trilhões para 133,79 trilhões para o bloco 941.472. Esta é a segunda maior queda desde dezembro e o declínio mais significativo desde fevereiro. Desde o início deste ano, a dificuldade de mineração do Bitcoin tem tido uma diminuição constante de aproximadamente 147,99 trilhões para 133,79 trilhões. A quantidade que os mineradores precisam para processar transações de Bitcoin também diminuiu significativamente no último mês devido à perda de muitos mineradores. Três números chave ilustram esta situação em relação ao futuro do Bitcoin e da comunidade de mineração: US$ 88.000 (a quantidade de energia que um indivíduo precisa para minerar 1 Bitcoin atualmente), US$ 69.200 (o valor de mercado atual de 1 Bitcoin), e o tempo médio que levou para minerar um único bloco nos 10 minutos anteriores (levou 26% mais tempo do que o planejado). Todos os três números demonstram que atualmente custa US$ 19.000 a mais para minerar um Bitcoin do que ele é vendido nos mercados abertos.

Por Que a Dificuldade Caiu e O Que o Protocolo Fez a Respeito

A cada 2016 blocos ou aproximadamente a cada duas semanas, a Blockchain do Bitcoin altera sua dificuldade de mineração com base no tempo que levou para criar os blocos dentro daquele último período. Se os blocos chegam mais rapidamente do que o tempo alvo de 10 minutos por bloco, a dificuldade de mineração aumenta. Inversamente, se os blocos chegam mais lentamente do que este alvo, a dificuldade de mineração diminui. O ajuste de 20 de março de 2026 foi acionado devido ao tempo médio de bloco reportado pela CloverPool de 12 minutos e 36 segundos durante o período precedente. Houve mineradores suficientes saindo de operação que conseguiram reduzir a produção significativamente. O protocolo funcionou como esperado e reduziu a dificuldade do bloco, restaurando assim o intervalo médio de 10 minutos entre os blocos.

Quando a dificuldade de mineração foi ajustada, os hashrates caíram para 915-943 Exahash por segundo, o que está bem abaixo do 1 Zettahash por segundo que a Rede manteve durante 2025. A queda abaixo de 1 ZH/s — um nível que o Bitcoin ultrapassou pela primeira vez em setembro de 2025 — é um recuo governamental permanente, em vez de uma interrupção temporária.

A diminuição na dificuldade de mineração durante fevereiro pode ser atribuída à Tempestade de Inverno Fern, que fez com que muitas instalações de mineração nos EUA ficassem offline. A dificuldade de mineração caiu 11,16%, mas os mineradores retornaram à produção total muito rapidamente, à medida que as redes elétricas foram restauradas ao funcionamento normal, resultando em um aumento de 15% no hashrate. O mesmo não se aplica ao ajuste de dificuldade de março de 2026, pois não houve nenhum evento relacionado ao clima que fizesse com que os mineradores ficassem offline; portanto, este ajuste pode ser atribuído à capitulação econômica contínua.

O Problema de Custo Está Piorando, Não Melhorando

O modelo da Checkonchain calcula o custo de produção de 1 Bitcoin em aproximadamente US$ 88.000, dada a dificuldade atual de produzir um Bitcoin e o consumo mundial de energia. O preço de mercado do Bitcoin gira em torno de US$ 69.200; isso produz uma lacuna de aproximadamente US$ 18.800 por moeda entre o custo de produção e o valor pelo qual o Bitcoin está sendo negociado. Essa lacuna é significativa o suficiente para que muitos mineradores sejam forçados a desligar máquinas, liquidar todas as suas reservas e repensar todo o seu modelo de negócios.

Além disso, o preço do petróleo pairando acima de US$ 100 por barril é um catalisador para a mudança. Os preços da energia estão muito ligados aos movimentos dos preços do petróleo bruto em praticamente todas as comunidades de mineração dependentes de combustíveis fósseis. Cada semana adicional em que o petróleo é negociado em níveis elevados significa mais um aumento nos custos de eletricidade em relação à energia de gás/combustíveis fósseis usada para alimentar as instalações que mineram Bitcoin. A interrupção no Estreito de Ormuz ainda está presente, e os sinais de preços sauditas oferecem pouco alívio desses preços elevados. O hashprice estava em aproximadamente US$ 33,30 por petahash/segundo/dia em 22 de março; este valor está próximo do ponto de equilíbrio para a maioria dos equipamentos de mineração e perigosamente perto das mínimas históricas de US$ 28, que ocorreram em 23 de fevereiro.

Em fevereiro, a Bitdeer fez um saque de 943 BTC de suas reservas e declarou que ainda não possui Bitcoin em 21 de março. Em contraste, a Core Scientific declarou agora que planeja liquidar a maior parte de suas reservas de BTC até 2026 para financiar a expansão da infraestrutura de IA. Empresas adicionais que declararam planos semelhantes para diversificar seus ativos nos últimos trimestres incluem MARA Holdings, Hut 8, Cipher Mining, Riot Platforms, TeraWulf e CleanSpark. Como resultado, os maiores mineradores (que são negociados publicamente) estão reduzindo suas participações totais de BTC minerados, realocando a capacidade do data center de BTC para cargas de trabalho de IA. A oferta estrutural de hashrate comprometida com o BTC não se recuperará no próximo ciclo de ajuste.

A IA É Agora o Concorrente Direto da Mineração de Bitcoin

O trader de criptomoedas Ran Neuner chegou a dizer que a IA efetivamente acabou com a mineração de Bitcoin por completo. Embora essa seja certamente uma forma extrema de enquadrar a situação, a dinâmica subjacente está de fato ocorrendo. A demanda por recursos computacionais de IA explodiu à medida que os modelos generativos ganharam popularidade significativa e agora existem em concorrência direta com a mineração de Bitcoin por recursos chave, como contratos de energia barata, espaço acessível em data centers e hardware com eficiência energética. Mineradores que procuram mudar do Bitcoin para a IA e que têm acesso a energia excedente em locais remotos nos EUA têm uma oportunidade incrível. Microsoft e Google estão pagando significativamente mais do que o normal por suas infraestruturas específicas. Em relação à economia atual do Bitcoin, os cálculos para a transição do Bitcoin para a IA são claros.

O Que o Ajuste Realmente Significa Para os Mineradores Sobreviventes

Para os operadores que permanecem online, a queda de 7,76% na dificuldade é um alívio imediato. Cada petahash de poder de hash implantado rende proporcionalmente mais Bitcoin até o próximo ajuste. A receita por unidade de poder de computação melhora. Margens que estavam no vermelho ficam ligeiramente menos no vermelho.

O próximo ajuste de dificuldade está estimado para 3 de abril. As projeções atuais apontam para outro movimento de queda modesto de aproximadamente 0,7% — o que significa que o alívio não é um piso, é um degrau em uma escada que ainda está descendo.

Padrões históricos oferecem algum consolo. Quedas de dificuldade dessa magnitude durante a proibição da China em 2021 e o mercado de baixa de 2022 precederam a eventual estabilização e recuperação. A diferença é que esses eventos tiveram cronogramas de resolução claros. Este se encontra em um ambiente macro sustentado — guerra, petróleo elevado, Fed agressivo — sem uma data final clara.

O protocolo continua produzindo blocos. A questão é quem ainda os está minerando.