Mastercard Lança Programa de Parcerias em Cripto com um 'Quem é Quem' da Indústria

A Mastercard não trabalhou simplesmente com algumas empresas de criptomoedas; em vez disso, colaborou com mais de 85 empresas separadas. A lista completa assemelha-se a uma coleção de crachás de conferência, como Binance, Circle, Ripple, Gemini, PayPal, Paxos, Solana, Polygon, BitGo e Crypto.com. O primeiro item que chama a atenção sobre o anúncio de 11 de março do Programa de Parceiros Cripto é sua amplitude: não é um programa de teste. Embora haja dois logotipos listados com ele, não há um comunicado de imprensa correspondente.

Em essência, o que a Mastercard desenvolveu é um método em camadas de cooperação organizada. Os parceiros também trabalharão em estreita colaboração com as equipes de produto da Mastercard para ajudar a desenvolver produtos futuros e compartilhar informações sobre transações transfronteiriças, capacidades de stablecoins e soluções de pagamento B2B, bem como a infraestrutura necessária para fornecer capacidades de liquidação global. O co-branding com um parceiro não será suficiente; eles também devem estar envolvidos na inovação de novas soluções.

O objetivo da parceria será fornecer casos de uso institucionais para os produtos envolvidos, em vez de fornecer uma plataforma para especulação de preços ou compra e venda de tokens.

Os Números Por Trás do Porquê Isso Aconteceu Agora

Não é uma mudança estratégica. O volume forçou isso.

A partir de 2025, as transferências de stablecoins atingiram um total de US$ 27,6 trilhões — o que excede o volume total anual de transações com cartão feitas via Visa ou Mastercard combinadas. Somente em fevereiro de 2026, o volume total de transferências de stablecoins atingiu mais de US$ 1,26 trilhão, 70% dos quais foram processados pelo USDC.

A razão pela qual a Mastercard iniciou seu programa é que as stablecoins, como mecanismo de pagamento, estão processando valores mais altos e uma única colaboração com a Circle não consegue cobrir todo o volume de negócios de processamento de stablecoins. O ímpeto para agir foi derivado dos números de volume, em vez de cálculos teóricos — 85 empresas estavam sendo gerenciadas por meio de um único projeto.

A Mastercard não considera que os riscos regulatórios ou de volatilidade sejam problemáticos no contexto deste programa. Isso nunca foi uma questão. Tipicamente, as redes de cartões operam na "última milha", o que inclui a resolução de disputas, prevenção de fraudes, verificação de identidade e aceitação por parte dos comerciantes. As stablecoins atualmente não fornecem nenhum desses serviços. Consequentemente, a Mastercard de forma alguma está "em risco". Portanto, o vice-presidente executivo de produtos blockchain de ativos digitais da Mastercard, Raj Dhamodharan, simplesmente transmitiu: "Alguém ainda tem que fornecer a troca de valor entre a moeda física e o valor on-chain." Por mais de 50 anos, a Mastercard fez exatamente isso.

Esta abordagem da questão não é a única coisa sendo tratada, mas é bastante importante.

O Que a Lista de Parceiros Realmente Está Lhe Dizendo

As marcas e nomes representados por essas criptomoedas as tornam mais poderosas do que simplesmente o número de existentes.

Por exemplo, a stablecoin USDC da Circle movimentou mais de US$ 1,26 trilhão através do sistema no mês passado. A Ripple anunciou recentemente que tem aproximadamente US$ 1,5 bilhão em stablecoins RLUSD emitidas em circulação. A Gemini anunciou sua listagem pública. PYUSD (a stablecoin criada pelo PayPal) foi totalmente implementada em todo o ecossistema do PayPal. A Paxos construiu a infraestrutura tecnológica para liquidação e custódia de ativos institucionais.

Essas empresas não são pequenas startups; todas possuem relações regulatórias estabelecidas e escala operacional. Criar uma única entidade de desenvolvimento de produtos com todas essas empresas como acionistas é, na verdade, sobre se posicionar à frente de todas as outras futuras "on-ramps" para produtos similares ou concorrentes antes que essas empresas o façam. Há muito pouco idealismo envolvido neste arranjo, mas sim uma estratégia mais competitiva.

Ao introduzir cartões de pagamento para usuários nos EUA, a iniciativa MetaMask demonstra como os usuários individuais mantêm a posse de seus ativos digitais até o ponto de compra. Além disso, o programa de cashback de stablecoin mUSD também foi anunciado. A SoFi afirmou ter criado o SoFiUSD, a primeira stablecoin emitida por um banco nacional nos Estados Unidos, que também servirá como moeda de liquidação dentro da rede Mastercard. Como provedora de on/off-ramp, a Modern Treasury também se tornou parceira da Mastercard.

A grande variação nos tipos de transações e tipos de clientes que a Mastercard acredita estarem envolvidos nessas transações indica a amplitude e a natureza dos futuros fluxos de capital nessas criptomoedas. Isso indica que haverá fluxos de capital para todos os tipos de clientes e tipos de transações, e indica que todos os tipos de transações podem ser totalmente financiados em uma blockchain sem qualquer capital correspondente detido por um banco tradicional.

A Visa Está Fazendo a Mesma Coisa

Não há limitações nos campos abordados nesta discussão.

Até novembro de 2025, a Visa tinha presença em 40 países e uma taxa de execução de liquidação de stablecoins de US$ 3,5 bilhões. A Bridge desenvolveu cartões lastreados em stablecoins em 100 países e está testando depósitos tokenizados com grandes instituições bancárias. As duas redes de processamento de cartões estão executando simultaneamente a mesma aposta.

A Mastercard organizou seu esforço de forma muito mais formal. Este programa não é apenas uma coleção de parcerias com 85 parceiros; é também uma forma de coordenar esforços entre esses parceiros. A tecnologia subjacente está sendo fornecida pela Multi-Token Network, que oferece stablecoins e depósitos tokenizados ao ocultar as operações on-chain desses dois componentes do usuário final. Esta é uma decisão de design considerada que não representa falta de compromisso com as criptomoedas ou com os esforços da Visa e da Mastercard para criar meios aceitáveis de usá-las.

Não está claro se a vantagem criada por seus esforços de coordenação criará a capacidade de construir um verdadeiro fosso (moat). Ambas as empresas possuem redes aceitas globalmente, e ambas têm grandes infraestruturas disponíveis para conformidade. A corrida para ver quem será mais bem-sucedido nessas iniciativas não depende realmente de seu interesse em criptomoedas.

O Que Este Programa Não Resolve

Os interesses dos 85 parceiros da Mastercard não são todos os mesmos. A supremacia das stablecoins tem sido contestada pela Binance e pela Circle. O USDC está em competição com o RLUSD da Ripple. A Gemini tem sua própria infraestrutura de custódia. Há dois anos, a Paxos resolveu acusações da SEC.

Os objetivos concorrentes de empresas rivais não são eliminados quando são integrados ao mesmo processo de desenvolvimento de produtos. Essas agendas são simplesmente encaminhadas pela mesa da Mastercard. Ao gerenciar a camada de infraestrutura compartilhada, o negócio pensa que pode controlar essa tensão. Talvez.

Quando a stablecoin de um produto de parceiro começa a superar a moeda de liquidação preferida da Mastercard, o que acontece? Ninguém forneceu uma resposta clara para isso.

O programa é autêntico. Seus problemas internos também são genuínos.