Principal Grupo de Comércio de Ouro Lança Estrutura para Ouro Tokenizado

Para o World Gold Council, associações comerciais representam suas indústrias desde 1987. Sua membresia é composta por 29 empresas, em sua maioria grandes players da indústria global de mineração de ouro. Um período particular a ser observado é 2004 — quando desenvolveram e introduziram o SPDR Gold Shares (um fundo negociado em bolsa nos EUA). Ao longo dos anos, este veículo de investimento específico cresceu para uma capitalização de mercado de 126 bilhões de dólares e mudou a forma como investidores institucionais investem em ouro.

Mais recentemente, em 20 de março de 2026, eles publicaram um white paper que discutia a possibilidade de criar um produto comparável ao SPDR Gold Shares e aplicá-lo a uma marca de investimento em ouro tokenizado. Este novo conceito seria conhecido como Gold-as-a-Service (Ouro-como-Serviço). Este é um marco significativo, pois é o primeiro esforço em larga escala para padronizar as muitas pequenas plataformas concorrentes que existiram historicamente no espaço do ouro tokenizado.

Este white paper foi co-escrito com o Boston Consulting Group e foi lançado em uma semana em que os preços do ouro no mercado à vista excederam US$ 5.300 por onça — os preços do ouro mais altos que vimos em bastante tempo. Este pico é devido a fatores como incerteza nas relações internacionais, fluxos institucionais de porto seguro e o movimento mais amplo de saída de ações.

O Que o Gold as a Service Realmente Propõe

O conceito em jogo aqui é que criaríamos uma infraestrutura comum para sistemas físicos e digitais, compartilhada por cada emissor de ouro tokenizado. Atualmente, cada emissor de ouro tokenizado está construindo seus próprios arranjos de custódia, conformidade, auditoria e resgate do zero. O Tether Gold tem seu ouro armazenado em um cofre (anteriormente um bunker nuclear da era da Guerra Fria) na Suíça; enquanto o PAX Gold tem seu ouro armazenado com a Brink's em Londres. Assim, as duas empresas construíram pilhas operacionais separadas, resultando em nenhuma interoperabilidade entre as respectivas pilhas operacionais das duas empresas.

Sob o conceito de Gold as a Service, a arquitetura fragmentada do mercado atual de ouro tokenizado seria eliminada e, em vez disso, seria criada uma plataforma comum que integra a custódia física do ouro com a custódia digital de produtos de ouro tokenizado. Como resultado, a coordenação padronizada de custódia, reconciliação, conformidade e resgate ocorrerá por meio de infraestrutura compartilhada, em vez de sistemas proprietários individuais e independentes. Idealmente, o resultado seria um mercado digital de ouro tokenizado, com produtos de todos os emissores independentes tendo o mesmo lastro e ativos verificados e autenticados, e produtos emitidos por diferentes empresas podendo ser facilmente transferidos de uma plataforma para outra.

Cinco características identificadas pelo WGC que seriam incluídas na plataforma comum são as seguintes: protocolos padronizados de emissão e gerenciamento; fungibilidade aprimorada em todos os produtos de ouro tokenizado; capacidades de auditoria e prova de lastro contínuas e incorporadas; interoperabilidade com os mercados financeiros e infraestrutura existentes; e maior utilidade para os mercados de empréstimos e tomadas de empréstimos para ouro tokenizado. Cada uma dessas características aborda diretamente uma lacuna operacional existente no atual mercado de ouro tokenizado; no entanto, todas elas representam obstáculos significativos para a implementação.

Por Que Tether e Paxos São o Ponto de Referência

O WGC está implicitamente fazendo uma pergunta aos dois maiores players no espaço do ouro tokenizado. O Tether Gold tem uma capitalização de mercado atual de aproximadamente US$ 2,6 bilhões. O PAX Gold tem uma capitalização de mercado atual de aproximadamente US$ 2,3 bilhões. Juntos, esses dois produtos compõem a maior parte do valor total no mercado de ouro tokenizado de US$ 4,9 bilhões. Ambos provaram funcionar como pretendido; ambos foram auditados; ambos oferecem a opção para os clientes resgatarem seus tokens e receberem ouro físico entregue; e ambos permanecem parte de um sistema fechado e proprietário que efetivamente os impede de se comunicar quanto ao seu desempenho individual e coletivo.

O WGC identificou essa falta de interoperabilidade como uma área de preocupação para si e para os clientes de seus membros — um gestor de fundos que detém PAXG não pode utilizá-lo de forma intercambiável com XAUT ao tentar alavancá-lo em um pool de empréstimos DeFi. Uma instituição que deseja mudar de emissor para esses dois produtos enfrentará inúmeros desafios associados ao processo de resgate; encontrará múltiplos relacionamentos de custódia e experimentará diferenças nos tipos de padrões de verificação empregados por cada emissor. Sob o modelo de plataforma compartilhada proposto pelo WGC, um produto PAXG e XAUT lastreado por uma estrutura de custódia compartilhada participará do DeFi como fungível; portanto, um investidor poderá usá-los fora de seus sistemas proprietários originais e em momentos diferentes, de acordo com suas necessidades financeiras.

Matthias Tauber, do Boston Consulting Group, afirmou que, "A questão não é mais se o ouro será digital; agora é como o ouro transformado digitalmente participará do cenário de serviços financeiros em constante crescimento e evolução de hoje, sem comprometer a integridade física do ouro." O WGC acredita que o ouro digital que utiliza a mesma infraestrutura (como um modelo de custódia compartilhada) criará e protegerá a integridade do ouro físico à medida que o universo de produtos continua a crescer.

O Cenário do Mercado Faz Isso Aterrar Diferentemente

O momento da emissão do novo framework do World Gold Council (WGC) para tokens lastreados em ouro coincidiu perfeitamente com o ouro rompendo a barreira de US$ 5.300/onça. PAXG e XAUT têm sido negociados em mais de US$ 1 bilhão diariamente em ouro tokenizado durante os recentes períodos de pico de demanda, prova de que houve um crescimento significativo tanto no volume de negociação de ouro tokenizado quanto em outras commodities tokenizadas; essas duas classes de ativos representam coletivamente aproximadamente 20% de todos os ativos tokenizados do mundo real que são registrados on-chain, com um aumento de 340% no último ano.

O preço do ouro em US$ 5.300 nos diz que quaisquer tokens de ouro tokenizados emitidos anteriormente agora valem muito mais do que valiam 18 meses atrás. Além disso, o mercado para novos emissores que desejam entrar no mercado de tokens lastreados em ouro está crescendo rapidamente devido à dificuldade de criar toda a pilha operacional do zero. Um novo emissor encontrará uma maneira de se conectar à infraestrutura compartilhada criada pelo Gold as a Service, e não precisará de capacidades de custódia, auditoria e conformidade construídas do zero.

O Que Acontece a Seguir

O white paper é uma proposta. A plataforma ainda não existe. O WGC está desenvolvendo-a, o que significa consulta com as empresas membros, seleção de tecnologia, revisão regulatória em várias jurisdições e eventual lançamento para emissores dispostos. Esse cronograma é medido em anos, não em meses.

A credibilidade institucional que o WGC traz é real. Ele construiu o mercado de ETFs de ouro do zero. O mercado de ouro tokenizado está atualmente onde os ETFs de ouro estavam em 2002 — funcional, mas fragmentado, credível com os primeiros adotantes, mas ainda não integrado à infraestrutura financeira mainstream. Uma plataforma compartilhada apoiada pela própria associação comercial da indústria é o tipo de sinal que muda esse cálculo para as instituições que ainda observam de lado.

O ouro já é digital. A infraestrutura está se atualizando.