Tokenização RWA Cross-Chain: Soluções de Interoperabilidade Blockchain 2026

Uma grande falha na indústria de ativos tokenizados de US$23,6 bilhões é que a maioria foi implementada em uma única blockchain, nomeadamente Ethereum, com 65% das implementações de RWA (ativos do mundo real), não conseguindo alcançar qualquer nível verdadeiro de implementação descentralizada através de qualquer cadeia. Tal alta concentração da execução do processo de tokenização de RWA em uma única rede indica que a interoperabilidade entre cadeias não é o que a tokenização de RWA inicialmente ofereceu. No entanto, a lacuna entre os dois está diminuindo lentamente, mas não no ritmo necessário para que as instituições comecem a emitir ordens de compra públicas através de submissões de cheques.

Por Que a Tokenização de Cadeia Única Atinge um Impasse

Em um mercado líquido, não faz sentido emitir um token em uma única blockchain. Você emite tokens para a blockchain que espera ter a maior demanda de investidores, o que significa que você vai emitir tokens na blockchain com a melhor liquidez. Em 2021, Ethereum era a blockchain mais comumente usada para projetos de blockchain reconhecidos institucionalmente, tinha o melhor ecossistema DeFi existente, e havia mais desenvolvedores criando dApps do que em qualquer outra blockchain naquela época. Ethereum era a melhor escolha para emitir seu token em 2021 porque era fácil emitir tokens na Ethereum como a única blockchain que você precisava escolher para emitir seu token, porque esse era o cenário em 2021. Em 2022, Ethereum ainda tinha o maior reconhecimento institucional; no entanto, principalmente devido à falta de liquidez na Ethereum e à capacidade de desenvolvimento para transferir tokens para outra rede, a validade de um modelo de rede única era substancialmente menor do que em 2021. Múltiplas blockchains e tokens são agora necessários para desenvolver um mercado líquido (ou seja, para criar um mercado líquido é necessário desenvolver uma rede robusta de múltiplos tokens que usam múltiplas blockchains). No entanto, atualmente, temos US$10,5 bilhões em fundos tokenizados totais, US$6,5 bilhões em ativos de ouro e commodities, e mais de US$1 bilhão em ações tokenizadas, atualmente capazes de acessar o pool de ativos de apenas uma maneira com um paradigma de cadeia única, que é precisamente o que todos que estão prestando atenção anteciparam que aconteceria. Como a liquidez entre redes é fragmentada, se você tem um ativo tokenizado criado na blockchain Ethereum, você não pode usá-lo como garantia na Solana, a menos que obtenha uma ponte; semelhante a se você criasse um título em uma blockchain institucional privada ou permissionada, você não pode liquidar contra um protocolo DeFi em uma blockchain pública aberta sem um middleware específico, portanto, você não pode acessar o mesmo pool de ativos de redes separadas. Como resultado, a liquidez do mercado secundário para ativos tokenizados é muito baixa, devido ao fato de que um comprador só pode se congregar na blockchain na qual o emissor escolheu emitir seu token, em vez de onde a liquidez naturalmente deseja estar. Consequentemente, através da tokenização, você melhorou a automação e a transparência, mas não alcançou a eficiência de capital esperada; sua lacuna está na interoperabilidade entre cadeias.

Como a Infraestrutura Realmente Se Parece

Três estratégias diferentes estão competindo entre si pela dominância. As iniciativas de ponta utilizam várias combinações de todas as três estratégias e não há nada sobre essas estratégias que signifique que elas não possam se encaixar. O mais próximo de um padrão institucional no momento é o Protocolo de Interoperabilidade Entre Cadeias da Chainlink, também conhecido como CCIP. Para lidar com dados off-chain, mais de 80% dos sistemas de RWA tokenizados usam oráculos Chainlink para seu processamento. O CCIP também estende esse alcance facilitando a comunicação e a transferência de tokens entre cadeias dentro de uma estrutura interoperável. Por exemplo, o CCIP permitiu liquidações de tesouraria entre cadeias em junho de 2025 entre a rede Kinexys do JPMorgan e a testnet da Ondo Chain, fornecendo um mecanismo para estabelecer transações de entrega versus pagamento entre uma blockchain pública e uma blockchain regulada privada. O setor de serviços financeiros precisa de uma arquitetura que forneça a ligação entre a tecnologia DeFi aberta e os ledgers privados regulados. O CCIP está trabalhando em direção a esse objetivo. A Swift está trabalhando com a DTCC em liquidações multi-chain de RWAs usando uma metodologia semelhante ao CCIP. LayerZero oferece uma solução para o mesmo problema, porém utiliza uma abordagem diferente para isso. O protocolo de mensagens omnichain do LayerZero permite que contratos inteligentes em múltiplas blockchains se comuniquem entre si, sem um intermediário. Como resultado, um ativo criado em uma blockchain pode ser usado como referência, como garantia, ou transferido para outra cadeia sem migrar fisicamente o ativo para outro uso em RWAs. A propriedade original do ativo não muda; os direitos econômicos do ativo se movem. Os reguladores geralmente estão mais preocupados com onde o registro autoritativo de propriedade está localizado do que onde o ativo é negociado; portanto, essa diferença impactará a capacidade de uma empresa de cumprir as regulamentações. A Plume Network criou uma solução chamada SkyLink que aborda especificamente essa questão. SkyLink permite a interação simultânea de ativos tokenizados, como títulos do tesouro e ações imobiliárias, através de Ethereum, Solana e Polygon. Como resultado, os investidores podem usar protocolos DeFi em uma blockchain para gerar rendimento mantendo ativos tokenizados em outra blockchain. Atualmente, mais de 15% do mercado total de RWAs tokenizados entre cadeias são instalações SkyLink.

A Camada de Conformidade Que Ninguém Quer Pular

A interoperabilidade é apenas um risco, e não um produto, se a integração de conformidade não for realizada. Só porque os ativos tokenizados são movidos entre cadeias, não significa que as obrigações de conformidade regulatória da tokenização desse ativo desapareçam uma vez que o ativo tokenizado tenha sido movido através da ponte. Por exemplo, se o KYC foi concluído para um ativo tokenizado na cadeia Ethereum, você não pode assumir que o KYC também é válido para o mesmo ativo tokenizado na cadeia Avalanche. Além disso, um contrato inteligente de uma blockchain não tem necessariamente restrições de transferência para um ativo presente em outra blockchain. Portanto, se a camada de interoperabilidade não incluir dados verificados de identificação e restrição junto com o ativo tokenizado, há o potencial para lacunas de conformidade ao transferir um ativo tokenizado entre cadeias. A Overledger da Quant Network aborda essa questão. Por exemplo, um título do governo que é tokenizado em um ledger privado permissionado pode ser disponibilizado para investidores/instituições elegíveis em uma cadeia pública, enquanto impõe a conformidade KYC em ambos os ambientes no ponto de origem. Quando o ativo é transferido, todas as regras de conformidade estarão presentes para esse ativo, mas as regras podem não ter sido fornecidas ou impostas no ponto de origem do ativo. Polymesh é uma blockchain Layer 1 que foi criada especificamente para títulos regulados (ou ativos do mundo real tokenizados). A Polymesh gerencia ações corporativas, restrições de transferência e verificação de identidade no nível do protocolo, e não no nível do aplicativo. Portanto, antes que um ativo seja transferido da blockchain Polymesh para outra blockchain, esse ativo deve ter aprovação explícita de conformidade. Isso não é uma limitação, este é o objetivo principal.

Para Onde o Mercado Está Indo

O CEO do Standard Chartered afirmou que quase todas as transações serão tokenizadas no futuro. Os atuais US$23,6 bilhões em cripto contrastam com uma projeção de US$2 trilhões até 2028, o que equivale a 85 vezes mais nos próximos dois anos. A infraestrutura entre cadeias existente já foi construída e não é um teste de tecnologia. É um meio de expandir essa base tecnológica ou ser um impedimento para tal expansão. As cadeias com a melhor tecnologia não serão as vencedoras, mas sim aquelas que interoperarem com todas as outras e seguirem os requisitos regulatórios necessários para investimentos institucionais baseados em instituições.