Ajna ProtocolCena

(AJNA)

Ajna to wyjątkowy protokół typu oracle-free, co oznacza, że nie zależy on od zewnętrznych strumieni danych cenowych (price feeds) w celu określenia wartości zabezpieczenia (collateral). Zamiast tego wykorzystuje system rynkowy, w którym pożyczkodawcy wybierają określone „koszyki cenowe” (price buckets) reprezentujące wartość, po której są gotowi udzielić pożyczki. Likwidacje są uruchamiane przez mechanizm „liquidation bond”. Jeśli likwidator zidentyfikuje pożyczkę jako niedozabezpieczoną na podstawie warunków rynkowych, deponuje bond, aby zainicjować likwidację. Ta konstrukcja oparta na teorii gier zapewnia, że protokół pozostaje zdecentralizowany i odporny na manipulacje wyroczniami lub awarie przesyłu danych.

W przeciwieństwie do tradycyjnych platform pożyczkowych, gdzie użytkownicy wpłacają środki do ogólnej puli, Ajna wymaga od pożyczkodawców umieszczenia ich quote tokens w konkretnych price buckets. Każdy koszyk reprezentuje cenę, przy której pożyczkodawca jest gotów przyjąć zabezpieczenie w przypadku niewypłacalności. System ten pozwala pożyczkodawcom dostosować swój profil ryzyka do zysku: wyższe price buckets zazwyczaj generują wyższe odsetki, ale niosą ze sobą większe ryzyko konwersji depozytu pożyczkodawcy na aktywo zabezpieczające, jeśli jego cena rynkowa spadnie. Strategiczne rozmieszczenie środków jest kluczem do zbalansowania yield i ekspozycji na zabezpieczenie.

Chociaż podstawowe inteligentne kontrakty pożyczkowe są niezmienne (immutable) i działają bez interwencji człowieka, token AJNA pełni kilka kluczowych ról. Jest on używany głównie do zarządzania skarbcem protokołu i dystrybucji grantów poprzez mechanizm „Standard Funding”, co pozwala społeczności głosować nad inicjatywami rozwoju ekosystemu i wzrostu. Ponadto token ten ma kluczowe znaczenie dla protokolarnego mechanizmu burn. Część marży odsetkowej netto generowanej przez działalność pożyczkową jest wykorzystywana do odkupu i spalania tokenów AJNA poprzez reserve auctions, co tworzy presję deflacyjną powiązaną z użytkowaniem protokołu.

Tak. Ajna to w pełni permissionless protokół, co oznacza, że każdy może stworzyć pulę pożyczkową dla dowolnej pary tokenów. Obejmuje to dowolny token ERC-20 lub kolekcję ERC-721/1155 NFT. W przeciwieństwie do wielu platform pożyczkowych, które wymagają scentralizowanej białej listy (whitelist) dla aktywów, Ajna pozwala na tworzenie rynków dla aktywów „długiego ogona” lub aktywów niszowych. Ten charakter permissionless umożliwia użytkownikom odblokowanie płynności dla konkretnych kolekcji NFT lub nowszych tokenów, o ile istnieją pożyczkodawcy skłonni dostarczyć quote tokens w określonych price buckets dla tego zabezpieczenia.

Depozyt pożyczkodawcy może być czasami zablokowany przed wycofaniem, jeśli takie działanie spowodowałoby spadek Lowest Utilized Price (LUP) poniżej poziomu zadłużenia aktywnego pożyczkobiorcy. Mechanizm ten chroni wypłacalność puli, zapewniając, że pożyczki pozostają wystarczająco zabezpieczone. Jeśli pożyczkodawca musi wycofać środki, które są obecnie zablokowane, może zainicjować „kick” na pożyczce. Rozpoczyna to proces likwidacji pożyczkobiorcy; gdy likwidacja zostanie zakończona lub dług zostanie pokryty, płynność pożyczkodawcy zostaje uwolniona do wypłaty.

Ajna zarządza bezpieczeństwem poprzez połączenie rygorystycznych audytów przeprowadzanych przez renomowane firmy oraz solidnych ram ekonomicznych. Dzięki eliminacji wyroczni (oracles), protokół usuwa typowe luki DeFi, takie jak ataki manipulacji cenowej. Aby zaradzić ryzyku „złego długu” (bad debt) – który pojawia się, gdy wartość zabezpieczenia spada szybciej niż trwa proces likwidacji – Ajna stosuje wyspecjalizowany system rezerwowy. Część marży odsetkowej jest alokowana do puli rezerwowej, mającej na celu absorpcję strat i utrzymanie wypłacalności systemu. Dodatkowo system liquidation bond nakłada kary za złośliwe lub błędne likwidacje, zapewniając utrzymanie rynkowej równowagi protokołu.