Comment investir dans l'action MSTR et les ETF associés ?

Comprendre MicroStrategy (MSTR) en tant que proxy Bitcoin

MicroStrategy (MSTR) est devenue une entité unique sur les marchés publics, ayant radicalement modifié sa stratégie d'entreprise pour donner la priorité à l'acquisition et à la détention de Bitcoins. Bien qu'elle reste fondamentalement une société de logiciels d'entreprise, ses investissements substantiels dans le Bitcoin l'ont positionnée comme un fonds Bitcoin coté en bourse de facto pour de nombreux investisseurs. Comprendre cette double identité est crucial pour quiconque envisage d'investir.

Qu'est-ce que MicroStrategy ?

Fondée en 1989, MicroStrategy est une société d'informatique décisionnelle (business intelligence), de logiciels mobiles et de services basés sur le cloud. Pendant des décennies, elle s'est concentrée sur la fourniture de plateformes logicielles d'analyse de données aux grandes organisations. Cependant, sous l'impulsion de son PDG Michael Saylor, l'entreprise a initié une stratégie audacieuse en août 2020 : faire du Bitcoin son principal actif de réserve de trésorerie. Ce pivot a été motivé par la conviction que le Bitcoin offrait une réserve de valeur supérieure aux monnaies fiduciaires traditionnelles, particulièrement dans un contexte d'expansion monétaire croissante. Depuis lors, MicroStrategy n'a cessé d'augmenter ses avoirs en Bitcoins, utilisant souvent une combinaison de flux de trésorerie provenant de ses activités logicielles et, de manière notable, de financements par la dette via des obligations convertibles et des émissions d'actions.

Pourquoi investir dans MSTR ?

Investir dans MSTR peut être considéré comme un moyen indirect de s'exposer au Bitcoin via un compte de courtage traditionnel, offrant plusieurs avantages et caractéristiques distincts :

1. Accessibilité aux marchés publics : L'action MSTR est cotée sur le NASDAQ, ce qui la rend facilement accessible à un large éventail d'investisseurs par le biais de comptes de courtage standards. Cela contraste avec la possession directe de Bitcoins, qui peut impliquer la création d'un compte sur une plateforme d'échange crypto et la gestion de portefeuilles numériques (wallets).
2. Exposition au Bitcoin avec levier : Une part importante de la valeur de MicroStrategy est liée à ses avoirs en Bitcoins. De plus, l'entreprise a stratégiquement utilisé la dette (par exemple, en émettant des obligations senior convertibles) pour financer des achats supplémentaires de Bitcoins. Cela signifie qu'une hausse du prix du Bitcoin peut avoir un impact positif amplifié sur le cours de l'action MSTR en raison de cette position à effet de levier. À l'inverse, une baisse du prix du Bitcoin peut également avoir un impact négatif amplifié.
3. Véhicule d'investissement institutionnel : Pour les investisseurs institutionnels ou les fonds confrontés à des restrictions sur la détention directe de crypto-actifs, MSTR offre une voie conforme pour s'exposer aux mouvements de prix du Bitcoin.
4. Analyse financière traditionnelle : En tant que société cotée en bourse, MSTR est soumise à des obligations de reporting réglementaire (ex: dépôts auprès de la SEC tels que les formulaires 10-K et 10-Q). Cela fournit aux investisseurs des états financiers audités et un niveau de transparence qui peut être perçu comme supérieur à certains investissements crypto directs. Des analystes suivent l'action, offrant des perspectives et des valorisations.
5. Absence de risques d'auto-garde (self-custody) : Les investisseurs dans MSTR n'assument pas la responsabilité ou les complexités techniques liées à la sécurisation directe des clés privées Bitcoin ou à la gestion de portefeuilles numériques, ce qui peut être une préoccupation majeure pour les néophytes.

Considérations clés avant d'investir dans MSTR

Bien que MSTR offre une proposition d'investissement unique, plusieurs facteurs critiques doivent être pesés :

• Forte corrélation avec le Bitcoin : Le cours de l'action MSTR présente une corrélation très étroite avec le prix du Bitcoin. Sa performance est majoritairement tirée par la valeur de ses actifs numériques. Les investisseurs doivent reconnaître qu'un investissement dans MSTR est, à toutes fins utiles, un pari directionnel sur le Bitcoin.
• Risques spécifiques à l'entreprise : Malgré sa focalisation sur le Bitcoin, MicroStrategy reste une société de logiciels opérationnelle. La performance de son cœur de métier, ses revenus et sa rentabilité (ou son absence de rentabilité) peuvent toujours influencer le cours de son action. De plus, l'endettement important de la société, contracté pour financer les achats de Bitcoins, introduit un risque financier. Si le prix du Bitcoin chutait de manière substantielle, l'entreprise pourrait éprouver des difficultés à rembourser sa dette ou être contrainte de vendre des Bitcoins à perte.
• Influence du PDG : La vision et les déclarations publiques de Michael Saylor influencent lourdement la perception du marché à l'égard de MicroStrategy. Bien que sa conviction envers le Bitcoin ait été un moteur pour la performance du titre, des changements de direction ou de stratégie pourraient impacter significativement le sentiment des investisseurs.
• Volatilité : Compte tenu de sa forte corrélation avec le Bitcoin, l'action MSTR est extrêmement volatile. Les investisseurs doivent être préparés à des variations de prix importantes, reflétant souvent les hausses et baisses rapides du marché des cryptomonnaies. Cette volatilité est encore amplifiée par l'exposition à effet de levier de la société.
• Prime par rapport à la Valeur Liquidative (VNI) : MSTR s'est souvent échangé avec une prime par rapport à ses avoirs sous-jacents en Bitcoins (ajustés de la valeur de son activité logicielle et de sa dette). Cette prime reflète la demande des investisseurs pour une exposition au Bitcoin sur les marchés publics. Cependant, cette prime peut fluctuer, et si elle se réduit ou disparaît, cela pourrait impacter négativement l'action même si le prix du Bitcoin reste stable.

Investissement direct dans l'action MSTR

Pour ceux qui décident qu'un investissement direct dans MSTR correspond à leurs objectifs financiers et à leur tolérance au risque, le processus est simple et identique à l'investissement dans n'importe quelle autre société cotée.

Choisir un compte de courtage

La première étape consiste à sélectionner une société de courtage en ligne régulée. Aux États-Unis, ces entreprises sont généralement régulées par des organismes tels que la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), offrant des protections aux investisseurs. Lors de l'évaluation des courtiers, considérez les points suivants :

• Conformité réglementaire : Assurez-vous que le courtier est agréé et régulé dans votre juridiction. Cela offre une couche de sécurité et garantit le respect des réglementations financières.
• Frais et commissions : Comparez les frais de transaction, qui peuvent inclure des commissions par ordre, des frais de tenue de compte ou des frais pour des services spécifiques. De nombreux courtiers populaires proposent désormais des transactions sans commission sur les actions et les ETF.
• Convivialité de la plateforme : Évaluez la facilité d'utilisation de leur plateforme de trading, que ce soit via une interface web ou une application mobile. Recherchez une navigation intuitive, une présentation claire des données et une exécution fiable.
• Outils de recherche et ressources : Les bons courtiers offrent une mine d'informations, notamment les états financiers des entreprises, des rapports d'analystes, des flux d'actualités, des outils graphiques et du contenu éducatif. Ces ressources sont précieuses pour effectuer une diligence raisonnable sur MSTR.
• Service client : Évaluez la qualité et l'accessibilité du support client. Il est important de pouvoir obtenir rapidement de l'aide pour des problèmes de compte ou des questions de trading.
• Accès aux actions cotées sur le NASDAQ : Confirmez que le courtier permet d'accéder aux actions négociées sur le NASDAQ, où MSTR est cotée.

Alimenter votre compte de courtage

Une fois votre compte ouvert et vérifié, vous devrez y déposer des fonds. Les méthodes courantes incluent :

• Virement bancaire (ACH ou SEPA) : C'est une méthode courante et généralement peu coûteuse pour lier votre compte bancaire et transférer des fonds. Le délai varie généralement de 1 à 3 jours ouvrables pour que les fonds soient disponibles.
• Virement télégraphique (Wire Transfer) : Plus rapide que les virements standards, ils sont souvent crédités en quelques heures, mais ils entraînent fréquemment des frais de la part de votre banque et du courtier.
• Dépôt de chèque : Bien que possible, c'est la méthode la plus lente.

Vérifiez toujours les instructions spécifiques et les délais de votre courtier pour le financement.

Passer un ordre d'achat pour MSTR

Une fois les fonds sur votre compte, vous pouvez procéder à l'achat d'actions MSTR.

1. Localiser MSTR : Dans la barre de recherche de votre plateforme, saisissez le symbole boursier "MSTR". Cela affichera la page d'information de l'action MicroStrategy.
2. Spécifier la quantité : Décidez du nombre d'actions que vous souhaitez acheter.
3. Choisir le type d'ordre : C'est une décision critique qui affecte l'exécution de votre transaction :
   • Ordre au marché (Market Order) : Demande au courtier d'acheter immédiatement au meilleur prix disponible. Bien qu'il garantisse l'exécution, vous ne connaissez pas le prix exact avant la fin de la transaction. Sur des marchés volatils, le prix d'exécution peut différer (être moins bon) que le prix affiché. En raison de la volatilité de MSTR, ces ordres comportent un risque accru de glissement de prix (slippage).
   • Ordre à cours limité (Limit Order) : Permet de spécifier le prix maximum que vous êtes prêt à payer par action. L'ordre ne sera exécuté que si le cours chute à votre prix limite ou en dessous. Cela garantit le prix, mais pas l'exécution si le cours n'atteint jamais votre cible. C'est souvent préférable pour des actions volatiles comme MSTR.
   • Ordre Stop (Stop-Loss / Stop-Limit) : Principalement utilisés pour la vente afin de gérer le risque. Un ordre stop-loss devient un ordre au marché lorsqu'un "prix stop" est atteint, vendant vos actions pour limiter les pertes. Un ordre stop-limit devient un ordre à cours limité une fois le prix stop touché.
4. Réviser et confirmer : Avant de soumettre, vérifiez soigneusement tous les détails de votre ordre.

Gérer votre investissement MSTR

Investir est un processus continu. Une gestion efficace de votre position MSTR implique :

• Surveiller les actualités Bitcoin et MSTR : Restez informé des développements du marché crypto et des annonces de MicroStrategy (résultats financiers, activités de financement par la dette).
• Comprendre les rapports financiers : Examinez régulièrement les rapports trimestriels (10-Q) et annuels (10-K). Portez une attention particulière à leurs avoirs en Bitcoins, au prix moyen d'acquisition, aux niveaux d'endettement et à la performance de l'activité logicielle.
• Gestion des risques : Considérez la taille de votre position par rapport à votre portefeuille global pour vous assurer qu'elle correspond à votre tolérance au risque. La diversification reste essentielle.
• Stratégie à long terme vs court terme : Définissez votre horizon d'investissement. La volatilité de MSTR la rend adaptée soit aux investisseurs long terme tolérant les fluctuations, soit aux traders court terme ayant une stratégie claire.

Exposition indirecte à MSTR via les ETF

Pour les investisseurs recherchant une approche plus diversifiée ou préférant une gestion professionnelle, certains fonds indiciels cotés (ETF) peuvent fournir une exposition indirecte à MSTR. Ces ETF ne détiennent pas directement de Bitcoins, mais investissent dans des sociétés impliquées dans l'écosystème crypto élargi.

Qu'est-ce qu'un ETF et quel est le lien avec MSTR ?

Un ETF est un fonds d'investissement qui se négocie en bourse comme une action ordinaire. Il détient généralement un panier d'actifs (actions, obligations, matières premières).

Les ETF susceptibles d'inclure MSTR entrent généralement dans ces catégories :

• ETF actions liés à la crypto : Ces fonds ciblent spécifiquement les entreprises fortement impliquées dans l'espace crypto (mineurs de Bitcoin, plateformes d'échange, développeurs blockchain ou détenteurs de Bitcoins en trésorerie comme MicroStrategy).
• ETF du secteur technologique ou de croissance : Bien que MSTR y représente une part plus faible, certains ETF technologiques larges peuvent l'inclure si sa capitalisation boursière et ses perspectives de croissance répondent à leurs critères.

Identifier les ETF pertinents

1. Utiliser des filtres (screeners) d'ETF : Les plateformes financières permettent de filtrer par secteur ou par actifs détenus.
2. Rechercher des thématiques crypto : Cherchez des mots-clés tels que "blockchain", "innovation numérique", "actifs digitaux" ou "équité Bitcoin".
3. Consulter la composition du fonds : Vérifiez la liste complète des avoirs sur le site de l'émetteur de l'ETF. Recherchez "MSTR" dans les premières lignes pour déterminer le niveau d'exposition.
4. Vérifier les ratios de frais : Les ETF prélèvent des frais de gestion annuels. Des frais plus bas sont généralement préférables car ils impactent moins vos rendements.

Avantages et inconvénients des ETF avec exposition MSTR

Avantages :

• Diversification : Vous investissez dans un panier d'actions, ce qui réduit le risque spécifique lié à une seule entreprise.
• Gestion professionnelle : Les fonds sont gérés par des professionnels qui surveillent les actifs selon le mandat du fonds.
• Facilité de trading : Se négocient tout au long de la journée aux prix du marché.
• Volatilité potentiellement moindre : La diversification peut atténuer les variations extrêmes par rapport à la détention de MSTR seule.

Inconvénients :

• Exposition indirecte et diluée : MSTR peut ne représenter qu'un faible pourcentage du fonds. Si vous voulez une exposition forte à MSTR, l'achat direct est plus efficace.
• Frais de gestion : Les frais de l'ETF peuvent éroder les rendements sur le long terme.
• Risques de marché globaux : Même diversifié, l'ETF reste soumis aux baisses générales du marché ou du secteur technologique.

Risques et diligence raisonnable

Investir dans MSTR, directement ou via un ETF, comporte des risques significatifs liés à sa corrélation avec le Bitcoin et sa stratégie financière unique.

Volatilité du marché

• Variations du prix du Bitcoin : Le Bitcoin est connu pour sa volatilité extrême (parfois plus de 50 % en de courtes périodes). MSTR agissant comme un proxy, son cours reflétera ces mouvements.
• Volatilité boursière : En tant qu'action, MSTR subit également les fluctuations générales des marchés actions, ce qui s'ajoute à la volatilité propre au Bitcoin.

Risques spécifiques à l'entreprise

• Performance du cœur de métier : Un déclin de l'activité logicielle pourrait peser sur le titre, même si le Bitcoin performe bien.
• Stratégie de financement par la dette : L'utilisation massive de la dette pour acheter des Bitcoins introduit un risque de levier financier. En cas de chute prolongée du Bitcoin, la capacité de la société à refinancer sa dette ou à honorer ses obligations pourrait être compromise.
• Risques réglementaires : Des actions défavorables contre le Bitcoin ou le marché crypto pourraient impacter négativement le prix de l'actif et, par extension, l'action MSTR.

Importance de la recherche

• Analyser les états financiers : Consultez les formulaires 10-K et 10-Q déposés auprès de la SEC. Surveillez le bilan (dette et avoirs Bitcoin), le compte de résultat et le tableau des flux de trésorerie.
• Rapports d'analystes : Lisez les analyses de cabinets financiers réputés pour obtenir différentes perspectives de valorisation.
• Évaluer votre tolérance au risque : MSTR est un investissement à haut risque et à haute récompense potentielle qui ne convient pas à tous les profils.

Diversification et stratégie à long terme

L'intégration de MSTR dans un portefeuille nécessite une réflexion stratégique.

MSTR au sein d'un portefeuille global

MSTR ne devrait idéalement pas être votre seul actif. Elle doit être considérée comme une composante d'un portefeuille diversifié incluant des actions traditionnelles, des obligations, de l'immobilier ou d'autres actifs alternatifs. Il est prudent de traiter MSTR comme une composante de croissance spéculative plutôt que comme un actif de fond de portefeuille.

Investissement programmé (DCA)

La mise en œuvre d'une stratégie de Dollar-Cost Averaging (DCA) peut être bénéfique. Cela consiste à investir une somme fixe à intervalles réguliers, ce qui permet de :

• Atténuer le risque de volatilité : En lissant vos points d'entrée.
• Réduire le coût moyen : En achetant plus d'actions quand les prix sont bas.
• Éliminer les biais émotionnels : En automatisant le processus d'investissement.

Révision de votre thèse d'investissement

Le paysage crypto évolue vite. Revoyez régulièrement vos raisons d'investir : Votre conviction sur le Bitcoin est-elle toujours intacte ? Les niveaux d'endettement de MicroStrategy sont-ils gérables ? La performance logicielle est-elle conforme aux attentes ? Cela vous permettra de décider en toute connaissance de cause s'il faut conserver, renforcer ou vendre votre position.