La croissance rapide du nombre de tokens crypto dépasse la valeur qu'ils génèrent, créant un problème « existentiel » pour l'industrie, selon Michael Ippolito, cofondateur de Blockworks.
Dans une série de publications sur X, Ippolito a noté que si la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies reste relativement forte, la valeur moyenne par token raconte une histoire différente. « La pièce moyenne n'est que légèrement plus élevée qu'en 2020 (!) et en baisse d'environ 50 % depuis 2021 », a-t-il écrit.
Les rendements médians des tokens se sont également fortement détériorés. La plupart des tokens sont en baisse d'environ 80 % par rapport à leurs sommets, ce qui suggère que les gains ont été concentrés dans un ensemble restreint d'actifs à forte capitalisation, tandis que le marché plus large sous-performe, a affirmé Ippolito.
Il a soutenu que ce déséquilibre semble être dû à une expansion rapide de l'offre de tokens. « Nous avons créé UNE TONNE de nouveaux actifs et POUURTANT la capitalisation boursière totale est stable », a-t-il écrit, ajoutant que cette dynamique dilue efficacement la valeur à travers un pool croissant de tokens.
En lien : Le Bitcoin "en a fini" avec les crashs de 85%, selon Cathie Wood, avec un nouvel objectif de 34 000 $
Ippolito a également affirmé que la relation entre les fondamentaux et le prix s'était affaiblie. En 2021, les prix des tokens suivaient de près les revenus on-chain. Des données récentes montrent que malgré une résurgence des revenus des protocoles, les prix n'ont pas suivi, signalant une déconnexion entre l'utilisation et les rendements pour les investisseurs.
Il a soutenu que cela signale une perte de confiance dans les tokens en tant que véhicules de capture de valeur. « Le problème des tokens est existentiel pour cette industrie », a-t-il déclaré, ajoutant que sans un alignement plus fort entre les fondamentaux et le prix, le secteur risque de perdre son attrait essentiel.
Dans une publication sur X, Arthur Cheong, fondateur et PDG de DeFiance Capital, a déclaré qu'il était d'accord « avec l'urgence de corriger la situation actuelle des tokens dans l'industrie crypto », avertissant que si le marché continue de se concentrer autour d'un petit ensemble d'actifs comme le Bitcoin et l'Ether, l'écosystème crypto plus large risque de perdre sa pertinence.
En lien : Les shorts Bitcoin risquent une liquidation de 2,5 milliards de dollars à 72 000 $ : les baissiers sont-ils en danger ?
La demande des investisseurs s'éloigne de plus en plus des tokens nouvellement lancés pour se diriger vers les entreprises crypto cotées en bourse, car la plupart des lancements de tokens ne parviennent pas à maintenir leur valeur, selon une recherche de février de DWF Labs. Le rapport a révélé que plus de 80 % des projets se négocient en dessous de leur prix d'événement de génération de token (TGE), avec des pertes typiques de 50 % à 70 % en l'espace d'environ trois mois.
Le schéma semble structurel plutôt que cyclique. Selon Andrei Grachev de DWF, la plupart des tokens atteignent leur sommet au cours du premier mois avant de décliner sous une pression de vente soutenue. Des facteurs tels que les airdrops et les déverrouillages d'investisseurs précoces ajoutent à l'excédent d'offre, renforçant les tendances baissières des prix même pour les projets dotés de produits ou de protocoles actifs.
Magazine : Le Bitcoin pourrait prendre 7 ans pour passer au post-quantique – Co-auteur du BIP-360
