Nahaharap sa Patid ang Panukalang Batas sa Estruktura ng Merkado ng Crypto ng Senado ng US Habang Papalapit ang Midterms

Dahil sa patuloy na pagkapatas sa pulitika, ang pag-usad tungo sa komprehensibong batas sa istruktura ng merkado ng digital asset ng U.S. ay tila nahinto sa Senado ayon sa mga eksperto sa industriya sa Washington. Ang Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY Act) ay ipinasa ng malaking bipartisan na boto noong Hulyo ng taong ito ng Kapulungan ng mga Kinatawan at ipinadala sa Senado para sa rekonsilyasyon at upang umusad sa proseso; gayunpaman, marami pa ring balakid ang nananatili bago ang halalan sa gitnang termino sa Nobyembre 2026, tulad ng matagal na pagsasara ng gobyerno, hindi pagkakasundo ng mga partido hinggil sa etikal na kinakailangan para sa mga produktong pinansyal, patuloy na debate kung ang mga stablecoin ay magkakaroon ng interest rate (yield) o makakatanggap ng iba pang uri ng kabayaran sa gantimpala, at mga pagkaantala sa mga antas ng komite.

Ang layunin ng CLARITY Act ay magbigay ng makabuluhang linaw sa regulasyon matapos ang maraming taon ng kawalan ng katiyakan kung sino ang nagkokontrol sa Securities and Exchange Commission (SEC) at Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Bukod pa rito, wawakasan ng batas na ito ang gawain ng “pagre-regulate sa pamamagitan ng pagpapatupad,” Papayagan ang mga tokenized na asset, magtatatag ng makabuluhang proteksyon ng consumer at magbibigay ng proteksyon laban sa money laundering at iba pang iligal na aktibidad habang nagbibigay ng makabuluhang proteksyon para sa mga negosyong nagbabago. Naniniwala ang White House at ilang Miyembro ng Kongreso na ang CLARITY Act ay maaaring humantong sa pagiging "kapital ng crypto" ng Amerika, gayunpaman, ang pagkakaiba-iba sa mga mambabatas ay pumipigil sa isang pinag-ugnay na pamamaraan tungo sa pagpasa.

Pagpasa sa Kamara at Pagpapadala sa Senado

Noong Hulyo 1, 2025, ang H.R. 3633—ang CLARITY Act—ay ipinasa ng 294-134 na boto ng Kapulungan ng mga Kinatawan na may matibay na suporta ng dalawang partido para sa pangangailangan na magkaroon ng na-update na legal na balangkas. Ang batas ay nagbibigay ng malinaw na depinisyon para sa mga digital asset sa pamamagitan ng pagtukoy sa kanilang saklaw (hal., sa pamamagitan ng pagtukoy sa “network tokens” bilang kalakal laban sa “ancillary assets” bilang mga seguridad) at pagtatatag ng isang balangkas kung saan ang mga mature na blockchain ay maaaring tratuhin para sa layunin ng mga pederal na regulasyon ng seguridad at nagbibigay ng karagdagang probisyon tungkol sa pagbubunyag, pangalawang merkado, at safe harbors.

Natanggap ng Senado ang batas mula sa Kapulungan ng mga Kinatawan noong Setyembre 18, 2025, at ito ay ipinadala sa Komite sa Pagbabangko ng Senado, bagaman ang mga bahagi ng panukalang batas ay malamang na nasa ilalim din ng hurisdiksyon ng Komite sa Agrikultura.

Komite sa Agrikultura ng Senado, Ipinagpapatuloy ang Bersyon na Nakatuon sa Kalakal

Ang Digital Commodity Intermediaries Act, na inihanda ng Komite sa Agrikultura ng Senado, na pinamumunuan ni Senador John Boozman (R-AR), noong Enero 2026 upang palakasin ang awtoridad ng CFTC sa mga crypto spot market at digital commodity intermediaries (kabilang ang mga broker, dealer at palitan), ay inaprubahan ng 12-11 na boto — halos hindi nagtagumpay sa isang boto batay sa linya ng partido. Binawi ng mga Democrat ang suporta para sa panukalang batas nang hindi nila maipasa ang isang amyenda na nauugnay sa proteksyon ng consumer, etika at pederal na pagpopondo para sa mga negosyong crypto. Sinabi ng komite na balak nilang ipagpatuloy ang negosasyon sa paraang bipartisan habang ipinapadala nila ang panukalang batas na ito sa Senado, ngunit kitang-kita ang pagkakahati sa mga linya ng partido sa maliit na agwat ng botong ito.

Pagkaantala ng Komite sa Pagbabangko ng Senado at Patuloy na Pagbara

Ang Komite sa Pagbabangko ng Senado, sa ilalim ng gabay ng chairman na si Tim Scott (R-SC), ay nakaranas ng mahirap na panahon nitong nakaraang linggo dahil sa markup na nakatakda sa Enero 15, 2026, na ipinagpaliban sa huling minuto matapos ang paglabas ng bagong draft na lengguwahe noong unang bahagi ng Enero.

Sinabi ni Chairman Scott na, dahil sa patuloy na negosasyon na may “good faith” sa pagitan ng mga Senador at ng Kamara, sumang-ayon siya na mayroong “makabuluhang alalahanin na ipinahayag ng ilang malalaking kalahok sa industriya” tungkol sa iba't ibang bahagi ng panukalang batas, kabilang ang mga probisyon tungkol sa mga gantimpala para sa mga stablecoin. Ang desisyong ito ay dumating matapos ang malaking pagtutol ng publiko mula sa maraming malalaking kumpanya (kabilang ang Coinbase), na nagtaas ng mga alalahanin tungkol sa mga isyung ito bago ang pagpapaliban.

Ang panukala ng komite ay kinabibilangan ng pagbibigay ng iisang hanay ng mga patakaran para sa lahat ng seguridad, pagtugon sa pagtrato sa DeFi, paglilinaw sa mga patakaran tungkol sa mga stablecoin (na nakabatay sa isang nakaraang panukalang batas na tinatawag na GENIUS Act), at pagpapanatili ng awtoridad ng estado sa mga tiyak na lugar. Gayunpaman, mayroon pa ring ilang isyung hindi pa nareresolba sa loob ng mga kategoryang iyon:

1. Tubo sa stablecoin: May mga patuloy na talakayan sa mga Bangko kung ang pagbibigay ng insentibo o interes sa isang stablecoin ay negatibong makakaapekto sa tradisyonal na negosyo ng pagtitipid at pautang ng mga bangko.

1. Etika at mga salungatan: May mga hindi pagkakasundo sa pagitan ng mga partido tungkol sa posibleng salungatan ng interes.

1. DeFi at Tokenisasyon: Nananatili ang mga bukas na tanong kung paano gaganap ang mga desentralisadong protocol at tokenized na asset sa ilalim ng bagong batas na ito.

Nagkaroon ng patuloy, pribadong talakayan na may partisipasyon mula sa White House [sa pamamagitan ng mga pulong na inorganisa ng Crypto Council] at impormal na deadline na naganap nitong Marso 1, 2026, nang walang anumang resolusyon. Isang Banking markup ang kasalukuyang pinaplano para sa kalagitnaan hanggang huling bahagi ng Marso, ngunit wala pang tiyak na petsa ang naitatag.

Mga Sanhi at Isyu ng Pagbara

Maraming isyu ang nagpabagal sa pag-unlad sa pagbara:

1. Pagsasara ng Gobyerno – Ang pederal na gobyerno ay nagsara nang mas matagal kaysa sa anumang oras sa kasaysayan, kaya nagdulot ito ng seryosong pagkagambala sa operasyon ng Kongreso pati na rin ng napakalaking pagkaantala sa pagpasa ng batas.

1. Pagkakahati ng mga Partido sa Kongreso – Ibinalibag ng mga komite ang mga amyenda batay sa linya ng partido na magpapalakas sa proteksyon ng consumer, magre-regulate sa lahat ng aspeto ng etika ng mga miyembro ng Kongreso, at pipigil sa anumang uri ng iligal na sistema ng pagpopondo sa pamamagitan ng pagbabawal sa mga kontribusyon mula sa publiko.

1. Nawala ang Suporta ng Industriya – Marami sa mga kilalang tagasuporta ng industriya, tulad ng Coinbase, ay binawi ang kanilang suporta dahil sa mga alalahanin tungkol sa mga tiyak na probisyon ng mga panukalang batas na ito. Kung wala ang suporta ng mga pangunahing kumpanyang ito, magkakaroon ng malaking kawalan ng katiyakan sa merkado tungkol sa mga iminumungkahing regulasyon na ito.

1. Halalan sa Gitnang Termino – Habang patuloy tayong lumalapit sa halalan sa gitnang termino na nakatakda sa Nobyembre 2026, ang kapaligiran ng pulitika na nakapalibot sa mga taon ng halalan ay lumilikha ng mga kaguluhan para sa mga mambabatas mula sa pagpasa ng mga kontrobersyal na panukalang batas na ito at nagbibigay sa kanila ng pagkakataong tumutok sa muling pagpili.

Ang panukalang batas ay tinukoy bilang “nakabinbin” ng mga tagamasid tulad ni Rebecca Liao (ang CEO ng Saga at dating tagapayo ni Biden), na nagpapahina sa mga optimistikong prediksyon (hal., ang prediksyon ni Senador Bernie Moreno noong Pebrero na ito ay maipapasa sa Abril). Ayon sa mga analista sa JPMorgan, kung maipasa ang panukalang batas sa kalagitnaan ng taon, lilikha ito ng “positibong katalista” para sa mga merkado sa pamamagitan ng pagbabawas ng kawalan ng katiyakan sa pagpapatupad at pagtaas ng pamumuhunan ng institusyon; gayunpaman, nagbabala sila na ang anumang pagkaantala sa pagpasa ng panukalang batas ay maaaring ilagay sa panganib ang potensyal na pagkakataon.

Mas Malawakang Implikasyon para sa Industriya ng Crypto

Ang mga pahayag lamang sa puntong ito ay nagdudulot lamang ng karagdagang kalituhan; ang parehong kapulungan ay nagpasa ng magkahiwalay na regulasyon sa kanilang sarili sa mga nakaraang taon (at kung mayroon pang gagawin sa mga ito, malamang na dadaan muli sila sa prosesong ito). Muli, naipit lang tayo sa paghihintay kung sino sa DC ang magdedesisyon kung paano mag-e-evolve ang mga bagay bago pa man mangyari ang mga ito (kung mangyayari man), habang patuloy na sumusulong sa status quo hanggang sa matapos ng isang tao ang pagtatapos ng lahat ng detalye sa pagpapatupad ng mga bagong patakaran.

Ni Author

Mga Pag-asa sa Hinaharap

Bagama't nananatiling umaasa ang ilang nasa loob para sa aksyon sa tagsibol o kalagitnaan ng taon—na maaaring himukin ng presyon ng White House at lobbying ng industriya—makitid ang daan. Ang isang buong boto ng Senado, rekonsilyasyon, at pirma ng pangulo ay mangangailangan ng mga tagumpay sa tubo ng stablecoin, saklaw ng DeFi, at etika. Kung walang kompromiso, ang panukalang batas ay nanganganib na mawala sa ingay ng halalan, na magpapaliban sa pamumuno ng U.S. sa mga digital asset.

Maraming balakid ang kinakaharap ng Senado ng U.S. habang patuloy na nagtataguyod ang mga mambabatas ng isang komprehensibong panukalang batas sa istruktura ng merkado ng digital assets, na nakabatay sa CLARITY Act na ipinasa ng Kamara. Kabilang sa mga hadlang na ito ang posibleng pagsasara ng gobyerno, pagkakahiwalay ng partido, at mga isyung hindi pa nareresolba tungkol sa tubo ng stablecoin at etika; kaya, kaunti ang pag-unlad ng Senado sa alinmang landas ng pambatasan sa kasalukuyan.

Bumoto ang Komite sa Agrikultura ng Senado upang ituloy ang kanilang batas na nakatuon sa agrikultura, habang ang Komite sa Pagbabangko ay hindi pa muling nagpupulong mula pa noong nakaraang nakatakdang markup noong Enero, at ang parehong komite ay kasalukuyang naghihintay sa halalan sa gitnang termino ng kongreso upang magpatuloy sa karagdagang aksyon.

Ang kakulangan ng pag-unlad sa isang mahalagang paksa ay nagpapakita ng mga kahirapan sa paglikha ng bagong batas, lalo na sa isang kapaligiran kung saan maraming magkasalungat na pananaw, at kung saan may mga kahihinatnan sa ekonomiya anuman ang may kasunduan o wala. Bagama't ang industriyang may kinalaman sa crypto ay patuloy na walang malinaw na alituntunin mula sa mga regulator nito, ang patuloy na negosasyon ay nagpapahiwatig na malamang na maabot ang pagkakaisa—sa pag-aakalang ang ideolohikal na agwat sa pagitan ng mga tagasuporta at kalaban ay mapagtatagpo bago maramdaman ang mga epektong pampulitika ng paparating na halalan.