El proyecto de ley sobre la estructura del mercado cripto en el Senado de EE.UU. enfrenta estancamiento ante las elecciones intermedias

Con el continuo estancamiento político, el avance hacia una legislación integral de la estructura del mercado de activos digitales de EE. UU. parece haberse detenido en el Senado, según expertos de la industria en Washington. La Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales (Ley CLARITY) fue aprobada por una gran votación bipartidista en julio de este año por la Cámara de Representantes y enviada al Senado para su conciliación y para avanzar en el proceso; sin embargo, todavía quedan muchos obstáculos antes de las elecciones de medio término en noviembre de 2026, como un cierre prolongado del gobierno, disputas partidistas sobre los requisitos éticos para los productos financieros, un debate continuo sobre si las stablecoins generarán una tasa de interés (rendimiento) o recibirán otros tipos de pagos de recompensa, y retrasos a nivel de comités.

El objetivo de la Ley CLARITY es proporcionar una claridad regulatoria significativa después de muchos años de incertidumbre sobre quién gobierna la Comisión de Bolsas y Valores (SEC) y la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos (CFTC). Además, esta legislación pondrá fin a la práctica de “regular mediante la aplicación de la ley”, permitirá los activos tokenizados, establecerá protecciones significativas para el consumidor y brindará protecciones contra el lavado de dinero y otras actividades ilícitas, al mismo tiempo que ofrecerá protecciones significativas para las empresas que están innovando. La Casa Blanca y algunos miembros del Congreso creen que la Ley CLARITY podría llevar a que Estados Unidos se convierta en la "capital de las criptomonedas", sin embargo, las diferencias entre los legisladores impiden un enfoque coordinado para su aprobación.

La Aprobación de la Cámara y la Remisión al Senado

El 1 de julio de 2025, la H.R. 3633 —la Ley CLARITY— fue aprobada por una votación de 294-134 por la Cámara de Representantes con un fuerte apoyo bipartidista a la necesidad de contar con un marco legal actualizado. La legislación proporciona definiciones claras para los activos digitales al definir su alcance (es decir, definiendo los “tokens de red” como productos básicos frente a los “activos auxiliares” como valores) y estableciendo un marco a través del cual las blockchains maduras podrían ser tratadas para fines de las regulaciones federales de valores, y proporciona disposiciones adicionales sobre divulgaciones, mercados secundarios y puertos seguros.

El Senado recibió la legislación de la Cámara de Representantes el 18 de septiembre de 2025, y fue remitida al Comité Bancario del Senado, aunque partes del proyecto de ley probablemente también caerían bajo la jurisdicción del Comité de Agricultura.

El Comité de Agricultura del Senado Impulsa una Versión Centrada en los Productos Básicos

La Ley de Intermediarios de Productos Básicos Digitales, que el Comité de Agricultura del Senado, presidido por el Senador John Boozman (R-AR), preparó en enero de 2026 para mejorar la autoridad de la CFTC sobre los mercados al contado de criptomonedas y los intermediarios de productos básicos digitales (incluidos corredores, distribuidores y bolsas), fue aprobada por una votación de 12-11 —justo por debajo del éxito en una votación partidista—. Los demócratas retiraron su apoyo al proyecto de ley al no poder aprobar una enmienda relacionada con la protección del consumidor, la ética y la financiación federal para empresas de criptomonedas. El comité ha declarado que tiene la intención de seguir negociando de manera bipartidista mientras envían este proyecto de ley al pleno del Senado, pero la división entre los partidos fue evidente en el estrecho margen de esta votación.

Retrasos y Estancamiento Continuo del Comité Bancario del Senado

El Comité Bancario del Senado, bajo la dirección del presidente Tim Scott (R-SC), ha experimentado momentos difíciles esta última semana debido a que la sesión de revisión programada para el 15 de enero de 2026, fue pospuesta en el último minuto tras la publicación de un nuevo borrador de lenguaje a principios de enero.

El presidente Scott declaró que, a la luz de las negociaciones de “buena fe” en curso entre senadores y la Cámara, estuvo de acuerdo en que había “preocupaciones significativas expresadas por varios grandes participantes de la industria” con respecto a varias partes del proyecto de ley, incluidas las estipulaciones relativas a las recompensas para stablecoins. Esta decisión se produjo después de una sustancial oposición pública de numerosas grandes empresas (incluida Coinbase), que habían planteado preocupaciones sobre estos temas antes del aplazamiento.

La propuesta del comité incluye proporcionar un conjunto único de reglas para todos los valores, abordar el tratamiento de DeFi, clarificar las reglas relativas a las stablecoins (que se basa en un proyecto de ley anterior llamado Ley GENIUS) y preservar la autoridad estatal en áreas específicas. Sin embargo, todavía hay algunas cuestiones sin resolver dentro de esas categorías:

1. Rendimiento de stablecoins: Hay discusiones en curso entre los Bancos sobre si proporcionar incentivos o intereses sobre una stablecoin impactaría negativamente el negocio tradicional de ahorros y préstamos de los bancos.

1. Ética y conflictos: Existen desacuerdos entre las partes sobre posibles conflictos de interés.

1. DeFi y Tokenización: Siguen existiendo preguntas abiertas sobre cómo operarían los protocolos descentralizados y los activos tokenizados bajo esta nueva ley.

Ha habido discusiones privadas en curso con la participación de la Casa Blanca [a través de las reuniones organizadas por el Crypto Council] y plazos informales que ocurrieron este 1 de marzo de 2026, sin ninguna resolución. Actualmente se está planificando una sesión de revisión bancaria para mediados o finales de marzo, pero aún no se ha establecido una fecha definitiva.

Causas y Problemas del Estancamiento

Ha habido muchos problemas que han ralentizado el progreso en el estancamiento:

1. Cierre del Gobierno – El gobierno federal estuvo cerrado por más tiempo que en cualquier otro momento de la historia, lo que causó una interrupción muy seria en las operaciones del Congreso, así como tremendos retrasos en la aprobación de legislación.

1. Divisiones Partidistas en el Congreso – Los comités rechazaron enmiendas por votación partidista que habrían fortalecido las protecciones al consumidor, regulado todos los aspectos de la ética de los miembros del Congreso y evitado cualquier tipo de sistema de financiación ilegal al prohibir las contribuciones del público.

1. Retirada del Apoyo de la Industria – Muchos de los partidarios más conocidos de la industria, como Coinbase, han retirado su apoyo debido a preocupaciones sobre disposiciones específicas de estos proyectos de ley. Sin el apoyo de estas grandes empresas, habrá una incertidumbre significativa en el mercado con respecto a estas regulaciones propuestas.

1. Elecciones de Medio Término – A medida que nos acercamos a las elecciones de medio término programadas para noviembre de 2026, el entorno político que rodea los años electorales crea distracciones para los legisladores, impidiéndoles aprobar estos proyectos de ley contenciosos y brindándoles la oportunidad de centrarse en la reelección.

El proyecto de ley ha sido calificado como “en suspenso” por observadores como Rebecca Liao (CEO de Saga y ex asesora de Biden), socavando proyecciones optimistas (por ejemplo, la predicción del senador Bernie Moreno en febrero de que se aprobaría en abril). Según analistas de JPMorgan, si el proyecto de ley se aprobara a mediados de año, crearía un “catalizador positivo” para los mercados al reducir la incertidumbre en la aplicación de la ley y aumentar la inversión institucional; sin embargo, advierten que cualquier retraso en la aprobación del proyecto de ley podría poner en peligro la oportunidad potencial.

Implicaciones Más Amplias para la Industria Cripto

Las declaraciones verbales en este punto simplemente dan lugar a una mayor confusión; ambas cámaras aprobaron regulaciones separadas por su cuenta en años anteriores (y si alguna vez se hace algo más con ellas, es probable que tengan que pasar por este proceso de nuevo). Una vez más, estamos estancados esperando que alguien en DC decida cómo van a evolucionar las cosas antes de que sucedan (si suceden), mientras continuamos avanzando con el statu quo hasta que alguien pueda terminar de finalizar todos los detalles sobre la implementación de las nuevas reglas.

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Perspectivas Futuras

Si bien algunos expertos mantienen la esperanza de una acción en primavera o a mediados de año —impulsada potencialmente por la presión de la Casa Blanca y el lobby de la industria—, el camino es estrecho. Una votación completa en el Senado, la reconciliación y la firma presidencial requerirían avances en el rendimiento de las stablecoins, el alcance de DeFi y la ética. Sin compromiso, el proyecto de ley corre el riesgo de desvanecerse en el ruido electoral, retrasando el liderazgo de EE. UU. en activos digitales.

Numerosos obstáculos enfrenta el Senado de EE. UU. mientras los legisladores continúan promoviendo un proyecto de ley integral sobre la estructura del mercado de activos digitales, que se basa en la Ley CLARITY aprobada por la Cámara. Estas barreras incluyen posibles cierres gubernamentales, divisiones partidistas y preguntas sin resolver sobre el rendimiento de las stablecoins y la ética; por lo tanto, el Senado está logrando poco progreso en cualquiera de las vías legislativas en este momento.

El Comité de Agricultura del Senado votó a favor de avanzar con su legislación orientada a la agricultura, mientras que el Comité Bancario no se ha reunido desde una sesión de revisión previamente programada en enero, y ambos comités están actualmente esperando las elecciones de medio término del Congreso para proceder con más acciones.

La falta de progreso en un tema tan importante destaca las dificultades en la creación de nueva legislación, especialmente en un entorno donde hay muchos puntos de vista opuestos y donde hay consecuencias económicas, independientemente de si hay acuerdo o no. Si bien la industria relacionada con las criptomonedas sigue careciendo de directrices claras de su(s) regulador(es), las negociaciones en curso indican que es probable que se alcance un consenso, asumiendo que la división ideológica entre partidarios y opositores se supere antes de que se sientan los efectos políticos de las próximas elecciones.