Principal Grupo de Comercio de Oro Publica Marco para el Oro Tokenizado

Para el World Gold Council, las asociaciones comerciales han representado a sus industrias desde 1987. Su membresía está compuesta por 29 empresas, en su mayoría actores principales en la industria mundial de la minería de oro. Un período particular a tener en cuenta es 2004 — cuando desarrollaron e introdujeron SPDR Gold Shares (un fondo cotizado en bolsa en EE. UU.). A lo largo de los años, este vehículo de inversión particular ha crecido hasta alcanzar una capitalización de mercado de 126 mil millones de dólares y ha cambiado la forma en que los inversores institucionales invierten en oro.

Más recientemente, el 20 de marzo de 2026, publicaron un libro blanco que discutía la posibilidad de crear un producto comparable a SPDR Gold Shares y aplicarlo a una marca de inversión en oro tokenizado. Este nuevo concepto se denominaría Oro-como-Servicio. Este es un hito significativo, ya que es el primer esfuerzo a gran escala para estandarizar las muchas pequeñas plataformas competidoras que han existido históricamente en el espacio del oro tokenizado.

Este libro blanco fue coescrito con Boston Consulting Group y fue publicado en una semana en la que los precios del oro en el mercado spot superaron los 5.300 dólares por onza — los precios más altos del oro que hemos visto en bastante tiempo. Este repunte se debe a factores como la incertidumbre en las relaciones internacionales, los flujos institucionales de refugio seguro y el movimiento general fuera de los mercados de renta variable.

Qué Propone Realmente el Oro como Servicio

El concepto en juego aquí es que crearíamos una infraestructura común para sistemas físicos y digitales que sería compartida por cada emisor de oro tokenizado. Actualmente, cada emisor de oro tokenizado está construyendo sus propias disposiciones de custodia, cumplimiento, auditoría y redención desde cero. Tether Gold tiene su oro almacenado en una bóveda (anteriormente un búnker nuclear de la Guerra Fría) en Suiza; mientras que PAX Gold tiene su oro almacenado con Brink's en Londres. Así, las dos empresas construyeron pilas operativas separadas, lo que resultó en la falta de interoperabilidad entre las respectivas pilas operativas de ambas empresas.

Bajo el concepto de Oro como Servicio, la arquitectura fragmentada del actual mercado de oro tokenizado sería eliminada, y en su lugar, se crearía una plataforma común que integraría la custodia física del oro con la custodia digital de los productos de oro tokenizado. Como resultado, la coordinación estandarizada de custodia, la conciliación, el cumplimiento y la redención se realizarán a través de una infraestructura compartida en lugar de a través de sistemas propietarios individuales e independientes. Idealmente, el resultado sería un mercado digital de oro tokenizado, con productos de todos los emisores independientes que tendrían el mismo respaldo y activos verificados y autenticados, y los productos emitidos por diferentes compañías podrían transferirse fácilmente de una plataforma a otra.

El WGC ha identificado cinco características que se incluirían en la plataforma común: protocolos estandarizados de emisión y gestión; fungibilidad mejorada en todos los productos de oro tokenizado; capacidades de auditoría continua y arraigada y prueba de respaldo; interoperabilidad con los mercados e infraestructura financieros existentes; y mayor utilidad para los mercados de préstamos y empréstitos de oro tokenizado. Cada una de estas características aborda directamente una brecha operativa existente en el actual mercado de oro tokenizado; sin embargo, todas plantean obstáculos significativos para su implementación.

Por Qué Tether y Paxos Son el Punto de Referencia

El WGC está planteando implícitamente una pregunta a los dos actores más grandes en el espacio del oro tokenizado. Tether Gold tiene una capitalización de mercado actual de ~2.600 millones de dólares. PAX Gold tiene una capitalización de mercado actual de ~2.300 millones de dólares. Juntos, estos dos productos constituyen la mayor parte del valor total en el mercado de oro tokenizado de 4.900 millones de dólares. Ambos han demostrado funcionar según lo previsto; ambos han sido auditados; ambos ofrecen la opción a los clientes de canjear sus tokens y recibir oro físico entregado; y ambos siguen siendo parte de un sistema cerrado y propietario que les impide efectivamente comunicarse sobre su rendimiento individual y colectivo.

El WGC ha identificado esta falta de interoperabilidad como un área de preocupación para sí mismo y para los clientes de sus miembros — un gestor de fondos que posee PAXG no puede utilizarlo indistintamente con XAUT al intentar apalancarlo en un pool de préstamos DeFi. Una institución que desee cambiar de emisor para estos dos productos enfrentará numerosos desafíos asociados con el proceso de redención; se encontrará con múltiples relaciones de custodia y experimentará diferencias en los tipos de estándares de verificación empleados por cada emisor. Bajo el modelo de plataforma compartida propuesto por el WGC, un producto PAXG y XAUT respaldado por un marco de custodia compartido participará en DeFi como fungible; por lo tanto, un inversor podrá usarlos fuera de sus sistemas propietarios de cierre originales y en diferentes momentos de acuerdo con sus necesidades financieras.

Matthias Tauber de Boston Consulting Group declaró: "La cuestión ya no es si el oro será digital; ahora es cómo el oro transformado digitalmente participará en el panorama de servicios financieros actual, en constante crecimiento y evolución, sin comprometer la integridad física del oro". El WGC cree que el oro digital que utiliza la misma infraestructura (como un modelo de custodia compartido) creará y protegerá la integridad del oro físico a medida que el universo de productos continúe creciendo.

El Contexto del Mercado Hace que Esto Se Perciba de Manera Diferente

El momento de la emisión del nuevo marco del World Gold Council (WGC) para los tokens respaldados por oro coincidió perfectamente con el oro superando la barrera de los 5.300 dólares/oz. PAXG y XAUT han estado operando a más de mil millones de dólares diarios en oro tokenizado durante los recientes períodos de máxima demanda, prueba de que ha habido un crecimiento significativo tanto en el volumen de negociación de oro tokenizado como de otras materias primas tokenizadas; estas dos clases de activos representan colectivamente aproximadamente el 20% de todos los activos del mundo real tokenizados que se registran on-chain, con un aumento del 340% en el último año.

El precio del oro en 5.300 dólares nos dice que cualquier token de oro tokenizado emitido anteriormente ahora vale mucho más de lo que valía hace 18 meses. Además, el mercado para nuevos emisores que desean ingresar al mercado de tokens respaldados por oro está creciendo rápidamente debido a la dificultad de crear toda la pila operativa desde cero. Un nuevo emisor encontrará la manera de conectarse a la infraestructura compartida que es creada por Oro como Servicio, y no necesitará capacidades de custodia, auditoría y cumplimiento construidas desde cero.

Qué Sucede Ahora

El libro blanco es una propuesta. La plataforma aún no existe. El WGC la está desarrollando, lo que significa consultas con las empresas miembros, selección de tecnología, revisión regulatoria en múltiples jurisdicciones y eventual lanzamiento a los emisores dispuestos. Ese cronograma se mide en años, no en meses.

La credibilidad institucional que aporta el WGC es real. Construyó el mercado de ETF de oro desde cero. El mercado de oro tokenizado se encuentra actualmente donde estaban los ETF de oro en 2002 — funcional pero fragmentado, creíble para los primeros adoptantes pero aún no integrado en la infraestructura financiera principal. Una plataforma compartida respaldada por la propia asociación comercial de la industria es el tipo de señal que cambia ese cálculo para las instituciones que aún observan desde la barrera.

El oro ya es digital. La infraestructura se está poniendo al día.