DAI（DAI）是如何設計以提高穩定性的？

如何設計 DAI (DAI) 以提高穩定性

DAI 是由 MakerDAO 開發的去中心化穩定幣，運行於以太坊區塊鏈上。與傳統的法幣儲備支持的穩定幣不同，DAI 通過算法機制、抵押和去中心化治理的組合來實現穩定性。本文探討了確保 DAI 維持其與美元掛鉤同時對市場波動保持韌性的關鍵設計原則和機制。

### 抵押債務頭寸 (CDP)

DAI 穩定性的核心是抵押債務頭寸 (CDP) 系統。用戶將抵押品（通常是以太坊 (ETH) 或其他批准資產）存入 CDP 智能合約中。這些抵押品然後用來生成 DAI，可以被借出並流通。過度抵押要求作為價格波動的緩衝。例如，如果 ETH 的價值下降，多餘的抵押品有助於吸收損失，防止 DAI 失去其掛鉤。

### 動態穩定機制

DAI 的穩定性通過響應市場條件的算法調整來維持：

1. **利率調整（穩定費）：**
當 DAI 的市場價格低於 $1 時，MakerDAO 會提高穩定費（CDP 的利率）。這會抑制借貸，減少 DAI 供應並推高其價值。相反，如果 DAI 價格高於 $1，則降低費用以鼓勵借貸並增加供應，使價格回落。

2. **目標利率反饋機制 (TRFM)：**
在極端情況下，一個額外機制會調整 DAI 增長或收縮的目標利率。這微調供需動態，以強化掛鉤。

### 多重抵押系統

最初，DAI 僅依賴 ETH 作為抵押。然而，MakerDAO 擴大了支持範圍，包括 USDC、WBTC 和其他基於以太坊的代幣等資產。這種多樣化降低了系統風險——如果一種抵押類型表現不佳，其它類型可以穩定系統。每種資產都有一個債務上限（可以鑄造對應最大數量的 DAI），以防止過度暴露。

### 去中心化治理

MakerDAO 的治理由社群驅動，MKR 持有者對關鍵參數進行投票，例如：
- 穩定費調整
- 抵押類型和債務上限
- 緊急關閉協議

這種去中心化的方法確保透明度和適應性，使得能夠迅速響應市場變化或漏洞。

### 風險管理特徵

1. **清算機制：**
如果抵押品價值接近所借取 DA 值時，就會清算 CDP 。維護者（自動化程序）拍賣該抵押品來償還債務，以保護系統 solvency 。

2. **盈餘緩衝：**
從穩定費中收集到的超額費用存放在盈餘緩衝中。在黑天鵝事件（例如市場崩潰）期間作為儲備，用來覆蓋未支付債務。

3. **緊急關閉：**
在災難情況下（例如黑客攻擊或長期不穏），MKR 持有者可以觸發緊急關閉。在最後記錄掛鉤匯率下直接贖回 DA 持有者所提供之擔保，以確保公平性。

### 挑戰與減輕措施

儘管具有堅固性，但 DAI 面臨風險：
- **市場波動：** 抵押品價格劇烈下降可能使系統承受壓力。MakerDAO 通過過度擔保和清算罰款來減輕此問題。
- **監管壓力：** 隨著政府加強對穀物貨幣監察, MakerDAO 與監管部門合作, 確保合規而不妥協去中心化。
- **智能合約風險:** 實施審核及漏洞獎勵計劃可最小化代碼中的脆弱點.

### 結論

DAI 的穩健源自其混合設計——算法調整、多樣化擔保以及去中心化治理共同作用，以維持掛鉤雖然沒有任何系統是完美無缺，但 MakerDAO 不斷升級及社群驅動監督使得 DAI 成為最具韌性的去中心化貨幣之一。在平衡激勉、風險管理及適應能力方面,使得 DA 成為 DeFi 財政基礎架構的重要支柱.

(注意: 本文僅供參考，不構成財務建議。）