固定收入是什麼？

固定收益：全面指南

什麼是固定收益？

固定收益指的是一類投資，為投資者提供穩定且可預測的收入流，通常以定期利息支付的形式出現。這些投資通常被認為風險較低，相對於股票來說，因此成為保守型投資者、退休人士和尋求穩定回報的機構的熱門選擇。“固定收益”這個術語源於支付的可預測性，這些支付通常以固定利率設定。

常見的固定收益證券包括債券、國庫券、商業票據和市政債券。這些工具本質上是由投資者向發行人（如政府或企業）提供貸款，發行人承諾在到期時償還本金並支付定期利息。

固定收益投資類型

1. 債券
債券是由政府、市政當局或企業發行的債務證券，用於籌集資金。當投資者購買債券時，他們是在借錢給發行人，以換取定期利息支付（票息）以及到期時本金的返還。債券在到期期間、信用質量和利率結構方面可能有所不同。

2. 國庫券（T-Bills）
國庫券是短期政府證券，其到期期限從幾週到一年不等。因為它們受到發行政府全力支持，所以被認為是最安全的投資之一。國庫券以低於面值出售，當票據到期時，投資者獲得差額作為回報。

3. 商業票據
商業票據是一種短期無擔保債務工具，由企業發行，用於融通即時運營需求，如工資或存貨。這些通常具有少於270天的到期期限，由於其稍高風險而提供比國庫卷更高的收益率。

4. 市政債券
市政債券或“munis”由州和地方政府發行，用以籌集公共項目所需經費，如學校、高速公路和基礎設施等。它們通常提供免稅利息收入，使其對高稅級別的投資者具有吸引力。

影響固定收益投資的重要因素

1. 利率
利率對固定收益證劍有重大影響。当利率上升时，现有债务证券价值往往下降，因为新债务证券提供更高回报；相反，当利率下降时，高票面债务证券变得更有价值。中央银行，例如美联储，在设定管理经济增长与通货膨胀之间平衡的重要角色中发挥着关键作用。

2. 信用風險
信用風險指的是發行人可能無法履約，即未能按時支付利息或本金付款之可能性。根據發行人的財務健康狀況，信用評級機構（例如穆迪、標普）會對債務進行評級；評級較高（例如AAA）的债务被认为较安全，但回报较低，而评级较低（例如垃圾债）的则提供更高回报，但伴随更大风险。

3. 通脹
通脹侵蝕了固定收入回報購買力。如果通脹上升速度快于债务所赚取利益，则实际回报（调整后的通胀）可能为负数。因此，为了减轻这一影响，投资者可以考虑保护通胀风险证券，如TIPS（国库抗通胀证券）。

4. 收益曲线
收益曲线描绘了不同期限债务证劍之間各自对应利益水平。一条正常向上的曲线表明长期债务证劍提供更高利润，这反映出持有这些资产时间越长所承担风险越大。而倒挂收益曲线，即短期期限利益超过长期期限利益，则可能预示着经济放缓即将来临。

近期趨勢與挑戰

1. 中央銀行政策
因應COVID-19疫情等經濟衝擊，各地中央銀行實施激進貨幣政策，包括接近零%的基準興趣及量化寬鬆措施。在支持經濟復甦之際，也壓縮了盈利，使得追求盈利型投资者对固收投资失去吸引力。

2. 通脹上升
疫情後急劇增長之通脹給固收投资带来了挑战，更加剧未来偿还能力的不确定性，从而促使投资者要求提高利润或者转向与物价挂钩之金融产品。

3. ESG整合
环境、社会及治理(ESG)因素日益影响固收市场。在绿色债权、社会责任融资及可持续发展相关融资逐渐受到重视下, 投资人在道德与可持续性方面优先选择这些产品。

4. 科技进步
数字平台与金融科技创新使得更多的人能够进入固收市场，通过在线交易平台以及机器人顾问让零售投资更加便利，提高流动性与透明度。

潛在風險與考量

1. 利率上升
随着中央银行紧缩货币政策应对通货膨胀，上涨中的兴趣会导致现有持有人资本损失，因此必须评估久期风险——即价格对兴趣变化敏感度。

2 . 信用违约
经济不确定性，例如衰退或者企业困境，会增加违约概率。因此跨发行业分散化可以帮助降低这种风险。

3 . 监管变化
旨在增强市场透明度或者发行人披露的新法规会影响发行成本及流动性，因此需要保持关注不断发展的监管环境。

4 . 地缘政治及经济不确定性
全球事件，例如贸易战或者政治动荡，会引发市场波动，从而影响价格走势以及投资情绪。

結論

固收投资仍然是多元化组合的重要支柱，为稳定、安全收入以及资本保值。然而，由于宏观经济变迁、科技进步，以及日益增长ESG考量，该领域正在演变中。因此，在利用新机会进行可持续发展与数字金融时，要密切关注兴趣波动、物价上涨，以及信贷风险，通过了解这些动态来优化自己的固收策略，以应对不断变化中的金融环境做出明智决策。