在 DeFi 池中，技術上如何發生永久損失？

理解 DeFi 池中的無常損失

無常損失是任何參與去中心化金融（DeFi）池的人的關鍵概念。它指的是流動性提供者因其存入資產的價格波動而面臨的潛在損失。本文深入探討無常損失發生的技術性方面，提供其機制和影響的清晰解釋。

1. 池子機制

DeFi 池，如 Uniswap 或 SushiSwap 等平台上的池，使用自動化做市商（AMM）模型運作。在這個系統中，流動性提供者將資產貢獻給一個池，以促進交易，而不依賴傳統訂單簿。相反，交易是根據這些池中可用的流動性執行的。

2. 流動性提供

當用戶決定成為流動性提供者（LPs）時，他們會將一對資產存入池中——通常是兩種不同的加密貨幣或代幣。作為對他們貢獻的回報，LPs 獲得代表他們在該特定池內總流動性的份額代幣。

3. 價格波動及其影響

DeFi 池內資產的價值受到市場波動影響；這種波動可能會顯著影響隨時間推移池內資產的組成。例如，如果某一資產價格上漲而另一個下降，那麼它改變了每種資產在池中的相對存在量。

4. 不平衡創造

這種價格變化導致了池內資產比例的不平衡——這是一個導致無常損失的重要因素。例如，如果 A 資產升值而 B 資產大幅贬值，那麼根據 AMM 規則，需要更多 A 資產來維持平衡。

5. 重新分配機制

AMM 協議會根據 LPs 的比例份額，自動調整代幣分配，在交易發生和價格波动時進行重新分配。如果市場條件未能迅速恢復，則此重新分配過程可能導致 LPs 持有比最初存入更不具價值的代幣。

6. 計算無常損失

計算無常損失涉及比較兩個數值：

• 任何價格變化發生之前存入資産的初始價值。
• 由於市場波动後重新分配所形成當前價值。

如果考慮到新水平下各自持有數量後，此當前價值低於最初存入時所考慮到兩項资产价格，那麼就發生了無常損失。
需要注意的是，此類型损失被稱為“無常”，因為如果價格回到重大變化之前接近原始狀態，它可能會被逆轉。

7. 風險管理策略

Acknowledging impermanent loss is crucial for effective risk management as a liquidity provider:

• Diversification: 通過將投資分散到多對或不同協議之間，而不是集中在單一對上，可以減輕與特定资产波动相關聯風險。
• The Constant Product Markets: 利用像 Uniswap 這樣遵循恆定產品公式 (x*y=k) 的 AMMs，使 LPs 在不同條件下了解如何運作定價动态，因为这些模型本质上根据现有储备来平衡交易，而不仅仅依赖外部因素！
• The Advanced Techniques: 採用如凸度優化等策略可以進一步減少暴露，通过根据预期未来走势动态调整头寸，而不是单纯依赖历史数据点！

A Final Thought on Impermanence

Your experience as an LP should always consider potential losses from fluctuating markets! While earning fees through providing liquidity remains attractive—understanding concepts like “impermanence” ensures informed decision-making leading towards sustainable returns over time!