微戰略（Microstrategy）目前的比特幣購買是否盈利？

Microstrategy 的比特幣購買：深入探討獲利能力

引言

自 2020 年以來，領先的商業智慧公司 Microstrategy 因其積極的比特幣收購策略而成為頭條新聞。通過將其大量的國庫儲備轉換為比特幣，該公司已將自己定位為企業在加密貨幣採用方面的先驅。本文探討 Microstrategy 的比特幣購買是否仍然獲利，分析成本基礎、市場表現和潛在風險。

背景：Microstrategy 的比特幣之旅

Microstrategy 進軍比特幣始於 2020 年 8 月，當時它以約 2.5 億美元購買了 21,000 BTC，每個比特幣平均價格為 $11,900。這標誌著持續購買熱潮的開始，公司不斷增加其持有量。截至 2023 年 1 月，Microstrategy 又收購了額外的 3,907 BTC，使其總持有量達到可觀數字。該公司的策略依賴於比特幣的長期升值，把它視為類似數字黃金的主要儲備資產。

獲利能力分析

1. 成本基礎和平均購入價格
Microstrategy 的初始購買是在相對較低價格下進行，但隨後收購發生在比特幣波動劇烈的價格變化中。雖然第一批次每個 BTC 價格為 $11,900，但後來因市場波動而平均更高。估計顯示該公司的累計每個比特幣平均成本約為 $15,000，不過這一數字會因 Microstrategy 繼續在不同價格點上進行購入而有所變化。

2. 當前市場價值
根據最近資料（2023 年 4 月），比特幣價格徘徊在 $28,000 附近。在此估值下，Microstrategy 的持有價值將遠超其購入價格。例如，在2023年1月收購的3,907 BTC，其價值約為$109.4百萬（$28,000 x 3,907），相比之下預估成本則是$58.6百萬（$15,000 x 3,907）。

3. 毛利潤估算
假設每個 BTC 平均成本為 $15,000，而市場價位於 $28,000，每個比特賺取毛利潤 $13,000。如果將此推廣至 Microstrategy 總持有量（截至2023年超過150,000 BTC），未實現收益可達數十億美元。該公司 Q4 2022 財報強調從 Bitcoin 投資中獲得了 $11 億美元收益，突顯出這一策略在牛市階段中的盈利能力。

影響獲利能力因素

1. 市場波動性
比特幣價格以劇烈波動著稱。雖然 Microstrategy 從上漲趨勢中受益，但急劇下跌——例如，在BTC跌破$20,000時發生於2022年的熊市——可能會侵蝕盈利。公司的長期持有能力減輕短期損失，但長期下降會對財務造成壓力。

2. 法規風險
全球各國政府正在加緊對加密貨币的監管。例如，美國證券交易委員會 (SEC) 對作爲償付資產之 Bitcoin 的審查可能給 Microstrategy 的策略帶來合規成本或限制。不利政策可能削弱投資者信心並壓低 Bitcoin 價格。

3. 宏觀經濟條件
比特币价值通常与宏观经济趋势相关，如通货膨胀和利率。在经济不确定时，比尔作为一种被视为对抗通货膨胀工具，其需求会增加。然而，上升中的利率可能会将投资转向传统资产，从而降低对 Bitcoin 的吸引力。

潜在风险与后果

1. 流动性挑战
虽然 Bitcoin 是流动性的，但如果 MicroStrategy 大规模出售，则可能触发市场下跌，从而降低剩余资产价值。因此，该公司必须平衡撤资时机，以避免自我造成损失。

2. 声誉与投资者情绪
微观战略股票价格已与Bitcoin表现交织。一场持续性的加密货币市场低迷可能会侵蚀股东信任，尤其是当该战略被认为过于投机时。

3. 会计及税务影响
微观战略将Bitcoin记录为无形资产，根据会计规则需承担减损损失。这导致价格下降期间产生非现金费用，即使该公司没有出售，也会影响报告利润。

结论

迄今为止，微观战略购买Bitcoin已经证明是盈利且当前价格具有可观未实现收益。这家公司的严谨、长期方法缓冲短期波动，但是监管、市场和运营等风险依旧存在巨大压力。而获益则取决于未来Bitcoin的发展轨迹，这仍然是在不断变化宏观经济及政策环境中的不确定因素。目前来看，微观战略对Bitcoin下注似乎稳妥，但是利益相关者必须保持警惕，以应对加密货币投资固有的不确定性。这家公司的成功将取决于它能否驾驭这些挑战，同时利用Bitcoin增长潜力。

参考文献

- 微觀戰略關於BitCoin 購買的信息稿 (2020、2023)
- CoinDesk BitCoin 價格資料
- 微觀戰略 Q4 財報 (2022)
- SEC 法規更新
- Investopedia 關於BitCoin 概述