从 Hyperliquid 到 Aster：谁在操控“去中心化”的隐形帝国

智能合约执行、链上透明

代币分配

流动性

结构性的不平等机制

2025 年的 Perp DEX 市场呈现出惊人的集中度：前四大平台（Hyperliquid、Aster、Lighter、edgeX）合计控制了高达 84.1% 的市场份额。

资本筛选和倾斜的产物

source：theblock

选择性干预机制

选择性地行使中心化权力

JELLY 事件的闪电干预：

XPL 事件的冷漠回应：

source：hyperliquid discord

平台在官方 Discord 中回应："XPL 市场经历了剧烈波动，但Hyperliquid区块链按照设计正常运行，没有出现任何技术问题。清算和自动减仓机制均按公共协议执行，且由于平台采用完全隔离的保证金制度，此次事件仅影响了 XPL 头寸，协议并未产生任何坏账。"

在这场资本盛宴中，操控者精心利用了Hyperliquid平台的结构性弱点：

双重标准的利益计算逻辑：

source：hyperliquid

“影子央行”

HLP 制度优势的深度解析

User Vaults 面临的系统性约束

这些机制性优势使 HLP 成为平台的"默认做市商"，占总 TVL 的 84%。而 User Vaults 的运营约束导致多数 30 天 PnL 为负值（从 -2.51% 到 -53.20%），TVL 仅占总量的 16%。这种结构性差异不仅体现在收益表现上，更反映了协议级与用户级参与者之间的隐性不平等。

Binance 帝国的触角延伸

source：@0xZilayo & @awesomeHunter_z X

通过链上侦探@0xZilayo 和撸毛小狗@awesomeHunter_z 的深度调查发现：

最近爆火的 aster 和 pancakeSwap背后是同一个团队

核心控制钱包：

控制网络范围：

同一个操作团队的不同项目

这不仅仅是投资背书，而是为自家产品宣传

人员网络：币安高管的项目分工

source：@_FORAB X

Aster 团队构成：

StandX 团队构成：

双头垄断的精密设计：

source：X 币圈百科@thegalxyone

各家 CEX 的 Perp DEX 布局逻辑：

CEX 布局 Perp DEX 的动机

“技术去中心化，权力中心化”

工具化

意识形态的信仰

谁能构建可持续的价值捕获机制，同时在“去中心化”的掩护下，继续执行高效的中心化资本策略。