現實世界的資產代幣化如何改變全球金融

現實世界資產 (RWA) 代幣化正在改變我們看待和管理資產的方式。本文探討了 RWA 代幣化的定義、其重要性以及未來的發展方向。

什麼是 RWA 代幣化？

現實世界資產 (RWA) 通證化將實體和傳統金融資產轉換為區塊鏈上的數位通證。這包括房地產、藝術品、貨幣、商品、股票和債券等資產。它創建了資產的數位化表徵。然後，其所有權在鏈上進行管理，從而彌合了現實世界和數位世界之間的鴻溝。這個新流程正在迅速重塑我們獲取、交換和管理資產的方式。它代表著金融和科技領域的重大變革。

代幣化資產的核心類型

被代幣化的資產種類正在快速成長，展現了 RWA 代幣化的巨大潛力。以下是一些關鍵類別：

房地產

約有價值 300 億美元的房地產已被代幣化或計劃代幣化。代幣化提供部分所有權，允許即時交易結算。這些代幣化的資產也可用作去中心化金融 (DeFi) 平台的抵押品。

股權

像 Brickken 這樣的平台幫助公司將股票數位化。這為新創公司融資創造了代幣，擴大了參與度，並為曾經難以交易的股票帶來了流動性。

債務和貨幣市場基金

這些基金在 2024 年顯著成長。它們提供清晰的條款和標準化、可審計的結構。它們可以用作 DeFi 和機構融資的抵押品。

大宗商品

黃金是一個熱門選擇，例如 Tether Gold (XAUT) 和 Paxos Gold (PAXG)。其他獨特資產也在被代幣化。這些投資領域包括威士忌基金、鑽石、藝術品、再生能源項目、汽車融資和比特幣挖礦。這使得更多散戶投資者能夠投資這些產品。

資產支持證券 (ABS)

摩根大通已將汽車貸款應收帳款代幣化。這提高了支付處理的安全性和效率，並降低了資料外洩風險和合規負擔。

代幣化資產的基礎設施：從分散式帳本技術 (DLT) 到儲備證明 (Proof of Reserves)

區塊鏈和分散式帳本技術 (DLT) 是資產代幣化的基礎。它創建了一個不可更改的記錄系統。該系統保障交易安全並追蹤資產所有權。它還提供可編程環境。這使得代幣能夠在全球範圍內以更少的摩擦和即時結算的方式創建、交易和轉移。因此，DLT 為代幣化的其他所有環節奠定了基礎。

 

在此基礎上，智能合約實現了自動化。這些是用程式碼編寫的可自動執行的協定。它們無需中間人即可處理付款、合規性檢查和資產轉移。這降低了成本並提高了效率。智能合約還可以管理利潤分享、利息支付和投票權。同時，它們可以將 KYC（了解你的客戶）和 AML（反洗錢）規則嵌入代幣的生命週期。這不僅使流程更快捷，也更安全。

 

然而，區塊鏈系統需要可靠的外部數據。這時預言機就派上用場了。它們將區塊鏈與鏈下資訊（例如資產價格、ESG 評分和公司行為）連接起來。 Chainlink 是該領域使用最廣泛的供應商。其服務包括儲備證明、DECO 等安全身分工具、即時資料流和函數。這些工具為區塊鏈提供即時驗證數據，並增強人們對代幣化資產的信任。

 

流動性是代幣化市場面臨的另一個挑戰。資產需要在多個區塊鏈網路之間順暢流動。跨鏈互通性解決了這個問題。 Chainlink 的跨鏈互通性協定 (CCIP) 是一項領先的標準。它使機構投資者能夠接觸到多個市場，而無需逐一與每個區塊鏈互動。這種靈活性有助於實現更廣泛的應用和更深層的流動性。

 

信任也取決於代幣是否獲得充分支持的證明。儲備審計使這成為可能。 Chainlink 的儲備證明解決方案即時檢查儲備並將結果發佈到鏈上。這為投資者創造了透明度，並防止了詐欺或超額發行。有了審計，代幣化就可以放心地擴展。

 

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為什麼 RWA 通證化會改變遊戲規則

現實世界的資產代幣化改變了市場的運作方式。與傳統系統相比，它使市場更加開放、更快捷、更安全。其優勢不僅惠及機構投資者，也擴大了一般投資者的參與管道。

 

流動性是其一大關鍵優勢。代幣化將大型、難以交易的資產分解成更小的單位。這種部分所有權讓更多人能夠參與曾經專屬於富人或大型基金的市場。它帶來了新的全球流動性，並使交易更加便利。

 

透明度和安全性也至關重要。區塊鏈為每筆交易創建永久記錄。這可以增強信任，減少欺詐，並簡化審計。透過將資產上鍊，可以降低與隱藏或不透明系統相關的風險。

 

另一個優勢是效率。智慧合約可以透過自動化支付和合規性檢查等任務來取代中間商。這降低了成本並加快了結算速度，通常在幾分鐘內即可完成，而傳統金融中常見的兩三天延遲。

 

代幣化也透過部分所有權擴大了訪問管道。投資人可以持有規模較小的高價值資產，從房地產到私募股權，這些資產曾經遙不可及。

 

最後，代幣化市場催生了新的產品和金融結構。透過將交易、結算和託管整合到一個系統中，代幣化降低了複雜性和交易對手風險。在某些情況下，跨區塊鏈管理代幣化投資組合的成本可降低高達 98%。分析師估計，這可能為資產管理公司帶來每年 4,000 億美元的收入。

領先的風險資產管理 (RWA) 平臺和項目

眾多平臺正在推動這金融新時代的發展。以下是截至 2025 年 5 月按總鎖定價值 (TVL) 排名的五大項目：

 

平臺	TVL	建立時間	概述
貝萊德 BUIDL	28.8億美元	2024年3月	貝萊德在以太坊上推出的首支代幣化基金，提供對美國國債和現金等價物的鏈上存取。 2024年11月，基金擴展至Aptos、Arbitrum、Avalanche、Optimism和Polygon。截至2024年12月31日，該基金管理的資產規模達6.485億美元。
埃希納（Ethena）	14.4億美元（USDtb）	2024年8月	提供去中心化合成穩定幣 USDe 和代幣化國債敞口 USDtb。將傳統金融收益與 DeFi 連接起來。
翁多金融（Ondo）	12.5億美元	2021年8月	連結 DeFi 與傳統金融。產品包括 USDY（美元收益代幣）和 OUSG（Ondo 短期美國國債基金），由貝萊德的 BUIDL 支持。
泰達黃金 (XAUT)	8.2億美元	2020年1月	XAUT 代表一金衡盎司黃金，由瑞士金庫的實體儲備支持。允許全球部分持有，並可兌換實體黃金。
Paxos黃金（PAXG）	7.7億美元	2019年9月	PAXG 與存放於倫敦金融管理局 (LMBA) 認可的倫敦金庫的實體黃金 1:1 掛鉤。由受監管的美國實體發行，並符合紐約金融服務部 (NYDFS) 的規定。

應對風險資產通證化監管

將現實世界資產通證化既帶來機遇，也帶來挑戰，尤其是在法律和監管領域。相關規則仍在不斷演變，這種不確定性可能會為企業、投資者和機構進入市場帶來障礙。

核心法律考量

• 產權：定義通證化形式的所有權並非易事。通證本身是否等同於標的資產的所有權，還是僅僅賦予其權利？清晰的定義至關重要。
• 合約法：智能合約實現了交易的自動化，但其在傳統法院的可執行性仍有疑問。諸如編碼錯誤的責任以及要約、承諾和對價在自動執行程式碼中的適用方式等問題仍需解決。
• 證券法：根據結構，通證可以歸類為證券。如果是這樣，它將觸發一系列合規要求，從資訊披露規則到交易限制。

全球監管方法

不同國家的發展速度不同。新加坡和瑞士等司法管轄區已建立專門針對數位資產的框架，避免了將其僅歸類為證券或商品的歧義。相較之下，美國的監管仍較為分散，監管機構依賴豪威測試等現有法律來確定代幣化資產是否屬於證券。

合規實踐

如果代幣在美國被視為證券，發行人必須向美國證券交易委員會 (SEC) 註冊發行（或獲得豁免資格），遵守反洗錢 (AML)/了解你的客戶 (KYC) 規定，並提供透明的資訊揭露。不遵守規定可能導致罰款、訴訟和聲譽損害。

稅務複雜性

代幣化資產也引發了重大的稅務問題。大多數司法管轄區將出售代幣化資產的利潤視為資本收益，短期持有和長期持有的稅率有所不同。國際交易使問題更加複雜化，因為跨境稅收規則各不相同，並且需要詳細的記錄保存。

金融的真正變革

現實世界資產 (RWA) 代幣化正在改變全球金融。它使高品質、高收益的產品更易於獲取和透明。它還能提高整個市場的效率。這並非曇花一現的趨勢，而是一種根本性的轉變。

 

更透明、更有效率、更便利的金融體系的前景推動著人們的採用。隨著實體資產和數位資產的融合，我們「擁有」物品的方式將會改變。

 

多年來，加密貨幣產業一直在努力推動監管的清晰化。儘管圍繞比特幣分類和DeFi牌照的爭論愈演愈烈，但真正的戰鬥已經勝利。傳統金融業已經認識到區塊鏈的可行性——他們只需要獲得監管機構的批准。美國證券交易委員會主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）已經為區塊鏈開了綠燈。

 

這並非加密貨幣與傳統金融的競爭，而是傳統金融業全面擁抱區塊鏈，使兩者之間的差異變得毫無意義。