StablecoinGiá

(STABLE)

Stablecoin là một loại tiền điện tử được thiết kế để duy trì giá trị ổn định, thường được neo vào các tài sản như đô la Mỹ, các loại tiền pháp định khác hoặc hàng hóa như vàng. Sự ổn định của chúng chủ yếu được duy trì thông qua các cơ chế như chênh lệch giá (arbitrage) và đổi lấy tài sản cơ sở (redemption). Điều này cho phép những người tham gia thị trường điều chỉnh cung và cầu một cách linh hoạt, đảm bảo giá thị trường của stablecoin luôn bám sát mục tiêu neo của nó. Thiết kế này giúp người dùng phòng ngừa rủi ro biến động thường thấy ở các tài sản kỹ thuật số khác.

Stablecoin thường được chia thành ba loại chính. Stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định (Fiat-collateralized stablecoins) được hỗ trợ 1:1 bằng các khoản dự trữ tiền tệ truyền thống hoặc các tài sản tương đương được giữ trong tài khoản ngân hàng. Stablecoin được thế chấp bằng tiền điện tử (Crypto-collateralized stablecoins) sử dụng các loại tiền điện tử khác làm tài sản thế chấp, thường là thế chấp quá mức (overcollateralizing) để hấp thụ biến động giá. Ngược lại, stablecoin thuật toán (Algorithmic stablecoins) duy trì giá trị neo của chúng thông qua các hợp đồng thông minh (smart contracts) và thuật toán cung-cầu mà không có tài sản hỗ trợ trực tiếp, điều này thường tiềm ẩn rủi ro cao hơn. Việc hiểu rõ những khác biệt này là rất quan trọng vì mỗi loại mang một hồ sơ rủi ro khác nhau liên quan đến sự ổn định và khả năng phục hồi của chúng.

Tính minh bạch và bảo mật của các khoản dự trữ là tối quan trọng đối với stablecoin, đặc biệt là sau các sự kiện thị trường trong quá khứ. Các dự án đạt được điều này thông qua các biện pháp như duy trì các tài khoản tách biệt cho tài sản thế chấp, hợp tác với các tổ chức lưu ký bên thứ ba có uy tín và thực hiện kiểm toán "bằng chứng dự trữ" (proof-of-reserves) thường xuyên. Các chứng thực theo thời gian thực cũng ngày càng được tìm kiếm, cung cấp xác minh liên tục về tài sản. Những biện pháp này nhằm trấn an người dùng rằng sự hỗ trợ của stablecoin là hợp pháp và luôn sẵn sàng, củng cố niềm tin vào giá trị neo và độ tin cậy tổng thể của nó.

Sự giám sát của cơ quan quản lý ảnh hưởng đáng kể đến nhận thức về sự an toàn và ổn định của stablecoin. Một stablecoin được phát hành bởi một tổ chức được quản lý, tuân thủ các tiêu chuẩn quản lý rủi ro nghiêm ngặt, thường tạo dựng được niềm tin lớn hơn cho người dùng. Ví dụ, các stablecoin được quản lý có thể được pháp luật yêu cầu phải hỗ trợ đầy đủ token của họ bằng tiền pháp định và các tài sản tương đương, cấm các hoạt động như phân đoạn (fractionalization) hoặc cho vay các khoản dự trữ đó. Khung pháp lý này cung cấp thêm một lớp bảo vệ và trách nhiệm giải trình, phân biệt chúng với các loại hình ít được quản lý hơn và nâng cao độ tin cậy của chúng trong hệ sinh thái tài chính.

Stablecoin phục vụ nhiều chức năng quan trọng trong hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số. Chúng được sử dụng rộng rãi để cấp vốn cho giao dịch tiền điện tử, tạo điều kiện cho các hoạt động tài chính phi tập trung (DeFi) khác nhau như cho vay, vay và canh tác lợi nhuận (yield farming). Hơn nữa, stablecoin đóng vai trò quan trọng trong việc cho phép các giao dịch xuyên biên giới hiệu quả nhờ phí thấp hơn và thời gian thanh toán nhanh hơn so với các hệ thống truyền thống. Chúng cũng đóng vai trò là các "cầu nối" (on-ramps) và "lối thoát" (off-ramps) thiết yếu, thu hẹp khoảng cách giữa tiền pháp định và thị trường tài sản kỹ thuật số cho người dùng khi tham gia và rời khỏi không gian này.

Stablecoin được neo vào tiền pháp định, chẳng hạn như đô la Mỹ, vốn không thể tự bảo vệ khỏi lạm phát. Khi đồng tiền pháp định cơ sở mất giá do lạm phát, sức mua của stablecoin cũng sẽ giảm theo. Chức năng chính của chúng là phòng ngừa biến động của các loại tiền điện tử khác, chứ không phải áp lực lạm phát. Ngoài ra, stablecoin thường không được bảo hiểm tiền gửi theo các chương trình như FDIC ở nhiều khu vực pháp lý. Điều này có nghĩa là, tương tự như các tài sản kỹ thuật số khác, chúng vẫn không được bảo hiểm trừ khi có luật cụ thể được ban hành để cung cấp bảo hiểm đó.