Morpho MAIGiá

(MMAI)

MMAI là một token tuân thủ tiêu chuẩn ERC-4626, đại diện cho khoản tiền gửi trong vault Morpho MAI trên mạng lưới Base. Khi người dùng gửi MAI vào vault, họ sẽ nhận được token MMAI, đóng vai trò là một tài sản sinh lời (yield-bearing asset). Các token này tăng giá trị so với MAI khi lãi suất được tạo ra từ việc cung cấp thanh khoản cho các thị trường cho vay có tài sản thế chấp (collateralized lending markets) khác nhau trong hệ sinh thái.

Vault này được quản lý bởi RE7 Labs, một công ty quản lý rủi ro chuyên biệt trong lĩnh vực DeFi. Trách nhiệm chính của họ là quản lý hồ sơ rủi ro của vault bằng cách lựa chọn các thị trường cho vay mà vault sẽ cung cấp thanh khoản và thiết lập các "supply caps" (hạn mức cung cấp) cụ thể cho từng thị trường. Quy trình quản lý này được thiết kế để tối ưu hóa lợi nhuận trong khi vẫn duy trì sự tập trung vào tính bảo mật của các tài sản đã gửi.

Lợi nhuận được tạo ra từ hai nguồn chính. Đầu tiên, những người nắm giữ nhận được lãi suất gốc do người vay chi trả, những người này thực hiện các khoản vay bằng tài sản thế chấp của họ bằng cách sử dụng MAI được cung cấp từ vault. Thứ hai, người gửi tiền có thể nhận được các phần thưởng bổ sung, chẳng hạn như token riêng của giao thức hoặc các ưu đãi từ bên thứ ba như phần thưởng QiDao. Tổng lợi nhuận biến động dựa trên nhu cầu của người vay và tỷ lệ sử dụng (utilization rates) của các thị trường cơ sở.

Các rủi ro chính bao gồm Rủi ro từ người quản lý (Curator Risk), Rủi ro nợ xấu (Bad Debt Risk) và Rủi ro hợp đồng thông minh (Smart Contract Risk). Curator Risk liên quan đến khả năng xảy ra lỗi quản lý từ phía RE7 Labs. Bad Debt Risk xảy ra nếu giá trị tài sản thế chấp của người vay giảm nhanh hơn mức có thể thanh lý, dẫn đến khả năng thua lỗ được chia sẻ giữa những người nắm giữ MMAI. Smart Contract Risk đề cập đến các lỗ hổng tiềm ẩn trong mã nguồn, mặc dù giao thức đã trải qua nhiều đợt kiểm toán Tier-1.

Khả năng rút tiền phụ thuộc vào tỷ lệ sử dụng (utilization rate) của các thị trường cho vay cơ sở. Nếu tỷ lệ sử dụng ở mức 100%, nghĩa là toàn bộ MAI được cung cấp hiện đang được vay, người gửi tiền phải đợi người vay trả nợ hoặc người gửi tiền mới thêm thanh khoản vào vault. Đây là một đặc điểm phổ biến của các giao thức cho vay phi tập trung, không lưu ký (non-custodial).

Không, bản thân vault MMAI không phải là một công cụ đòn bẩy; nó là một sản phẩm cho vay. Nó hoạt động bằng cách cung cấp thanh khoản cho thị trường, sau đó những người dùng khác có thể sử dụng để tạo các vị thế đòn bẩy của riêng họ. Đối với người gửi tiền MMAI, vault đóng vai trò là một nguồn thu lợi nhuận bắt nguồn từ hoạt động vay thế chấp vượt mức (over-collateralized borrowing) tiêu chuẩn.