Запровадження стейблкоїнів може посилити ризики для фінансової стабільності, і центральні банки повинні реагувати на це надійним регулюванням та цифровими валютами центральних банків (CBDC), такими як цифровий євро, щоб зберегти якірну роль грошей центрального банку, за словами Ізабель Шнабель, члена правління Європейського центрального банку.
Під час виступу в понеділок на Міжнародній конференції Банку Кореї 2026 року в Сеулі Шнабель заявила, що глобальна ринкова капіталізація стейблкоїнів швидко зросла і що стейблкоїни становлять ризики для фінансової стабільності, монетарної політики та міжнародного монетарного порядку.
"Через невідповідність ліквідності та потенційну втрату довіри до якості активів, вони також піддаються ризику набігів", – сказала Шнабель.
Представниця ЄЦБ попередила, що стейблкоїни, деноміновані в доларах, ризикують закріпити домінування долара США через мережеві ефекти, потенційно посилюючи "міжнародну передачу монетарної політики США", тоді як стейблкоїни, прив'язані до євро, залишаються незначними.
"Зростаюче використання стейблкоїнів може ще більше закріпити міжнародне домінування долара США", – сказала Шнабель. "Сьогодні практично всі стейблкоїни в обігу деноміновані в доларах, а інші валюти відіграють незначну роль".
За словами Шнабель, глобальна ринкова капіталізація стейблкоїнів зросла майже до 300 мільярдів доларів, хоча останнім часом зростання сповільнилося. USDT від Tether та USDC від Circle продовжують домінувати в секторі, складаючи приблизно 90% від загального ринку.
Розгорнути діаграму
Незважаючи на ризики, Шнабель припустила, що центральні банки не повинні чинити опір інноваціям, а повинні встановлювати захисні механізми.
"Відповідна відповідь полягає не в тому, щоб чинити опір інноваціям, а в тому, щоб забезпечити їх розвиток у рамках, що зберігає стабільність, монетарний контроль і довіру до валюти", – сказала Шнабель.
Для Європи, Шнабель стверджувала, що цифровий євро є важливим як роздрібна CBDC. Вона сказала, що цифровий євро може зберегти доступ громадян до публічних грошей, одночасно зміцнюючи європейську стратегічну автономію шляхом зменшення залежності від неєвропейських платіжних провайдерів.
Цифровий євро також може забезпечити загальноєвропейське платіжне рішення зі статусом законного платіжного засобу та зменшити фрагментацію в європейському платіжному ландшафті, зазначила вона.
"Нам також потрібно встановити захисні механізми для збереження фінансової стабільності, передачі монетарної політики та міжнародної ролі євро", – додала Шнабель.
Зауваження Шнабель контрастують з позицією нинішньої адміністрації США щодо CBDC. Міністр фінансів США Скотт Бессент минулого тижня підтвердив, що поточна адміністрація не дозволить CBDC, закликавши Конгрес довести до кінця Закон про ясність.
Цифровий євро наразі перебуває на етапі технічної підготовки, і ЄЦБ прагне бути готовим до потенційного первісного випуску до 2029 року, за умови прийняття регулювання цифрового євро в 2026 році, згідно з веб-сайтом ЄЦБ.
Тим часом, Кеті Харріс, директор з міжнародної політики Coinbase, високо оцінила рамки Європейського Союзу "Ринки криптоактивів" (MiCA) як хорошу основу, але закликала до цільових коригувань під час майбутнього перегляду, щоб зробити європейські крипторинки більш конкурентоспроможними.
У дописі в блозі в понеділок Харріс запропонувала Європейській комісії використати майбутній перегляд MiCA для посилення конкурентоспроможності Європи в криптосфері. Її рекомендації включають забезпечення більшої життєздатності євро-стейблкоїнів, уточнення регульованого доступу до DeFi, збереження глобальної ліквідності та більш амбітний підхід до токенізації.
Coinbase отримала ліцензію MiCA в Люксембурзі в червні 2025 року, що дозволяє їй надавати криптопослуги по всьому Європейському Союзу.
"Але її сильна позиція не може бути прийнята як належне", – сказала Харріс. "Якщо ЄС хоче залишатися конкурентоспроможним, він повинен використати цей перегляд, щоб позиціонувати блок конкурентоспроможним на наступному етапі регулювання цифрових активів та як можливість поглибити інновації та інвестиції".
Європейська комісія розпочала офіційну оцінку MiCA та відкрила публічні консультації до 31 серпня 2026 року.
Харріс також розкритикувала поточні вимоги до резервів для емітентів стейблкоїнів, які вимагають, щоб від 30% до 60% резервів зберігалися на рахунках комерційних банків, стверджуючи, що поточна структура "концентрує, а не диверсифікує ризик".
"Дозвіл зберігати більшу частку у високоякісних суверенних активах зменшить системну вразливість без шкоди для безпеки", – сказала вона.
Харріс також зазначила, що MiCA повинна дозволяти невідсоткові стимули, такі як кешбек, бали лояльності та інші винагороди, засновані на активності.
"Це стандартні функції для всіх платежів, вони відокремлені від базових активів і важливі для утримання клієнтів та конкуренції", – додала Харріс.
Відмова від відповідальності: The Block є незалежним засобом масової інформації, який надає новини, дослідження та дані. Станом на листопад 2023 року Foresight Ventures є мажоритарним інвестором The Block. Foresight Ventures інвестує в інші компанії криптопростору. Криптобіржа Bitget є основним LP для Foresight Ventures. The Block продовжує працювати незалежно, щоб надавати об'єктивну, впливову та своєчасну інформацію про криптоіндустрію. Ось наші поточні фінансові розкриття інформації.
© 2026 The Block. Всі права захищені. Ця стаття надана лише для інформаційних цілей. Вона не є і не призначена для використання як юридична, податкова, інвестиційна, фінансова чи інша порада.
