Зустріч у Білому домі 19 серпня за участю щонайменше шести крипто- та фірм ринків прогнозів привернула увагу до інституційних розрахунків, оскільки генеральний директор Lynq Джеральд Девід попереджає, що регулювання не може змусити готівку та забезпечення рухатися цілодобово.
Генеральний директор Lynq Джеральд Девід повідомив crypto.news, що чіткіші правила усунуть лише один бар'єр, з яким стикаються фінансові установи, оскільки цифрові активи, токенізовані цінні папери та традиційні ринки стають все більш тісно пов'язаними.
Після завершення угоди установа повинна все ще фінансувати позицію, доставляти готівку та переміщувати будь-яке необхідне забезпечення. За словами Девіда, кожен крок стає складнішим, коли фірми використовують кілька бірж, контрагентів та форм грошей на ринках, які залишаються відкритими протягом ночі та вихідних.
“Я думаю, що регулювання, очевидно, є важливою частиною розмови, але для установ є дуже практичний рівень під ним”, – сказав Девід.
Ці коментарі пролунали перед запланованою зустріччю в Білому домі за участю криптокомпаній, операторів ринків прогнозів, регуляторів та традиційних фінансових фірм. Як повідомлялося раніше в серпні, серед очікуваних учасників – Coinbase, Ripple, a16z, Chainlink, Paradigm та Kalshi.
Президент Дональд Трамп, голова SEC Пол Аткінс та голова CFTC Майкл Селіг також можуть взяти участь, за словами людей, обізнаних із планами. Ні Білий дім, ні регулятори не опублікували офіційного списку учасників чи детального порядку денного, коли було повідомлено про зустріч.
Увага Вашингтона зосереджена на правилах, що регулюють емітентів, торгові платформи та агентства, відповідальні за нагляд за цифровими активами. Девід заявив, що установи стикаються з іншою проблемою, що лежить в основі правової бази, оскільки системи фінансування та розрахунків не завжди дотримуються годин роботи крипторинків.
“Після того, як ви уклали угоду, вам все ще потрібно її фінансувати, перемістити забезпечення та врегулювати. Це звучить просто, але стає набагато складніше, коли ви маєте справу з кількома майданчиками, контрагентами та різними формами грошей, особливо на ринках, які торгують цілодобово.”
Криптобіржі зазвичай працюють 24 години на добу, включаючи вихідні та святкові дні. Однак багато банківських та біржових систем покладаються на графіки робочих днів, граничні терміни та окремі процеси розрахунків.
За словами Девіда, ця різниця може призвести до того, що установа зможе укласти угоду, але не матиме негайного доступу до готівки або забезпечення, необхідного для її завершення. Фірми можуть реагувати на це, зберігаючи кошти на кількох майданчиках, хоча це може призвести до невикористання капіталу та збільшення ризику для окремих контрагентів.
Водночас на інституційні ринки входять різні форми цифрових грошей. Стейблкоїни, токенізовані банківські депозити, токенізовані фонди грошового ринку та звичайні банківські баланси можуть виконувати окремі ролі, але Девід сказав, що установам потрібні системи, які дозволяють переміщувати вартість між контрагентами, коли настає строк платежу або маржинального виклику.
Міністерство фінансів США додало ще одну частину нормативно-правової бази 17 серпня, запропонувавши правила для Розділу 3 Закону GENIUS. Пропозиція визначатиме, коли платіжний стейблкоїн випускається в Сполучених Штатах і коли компанія цифрових активів пропонує або продає його клієнту США.
Відповідно до пропозиції, компаніям, як правило, знадобиться відповідна федеральна або державна ліцензія для випуску платіжних стейблкоїнів у країні з 18 січня 2027 року. З 18 липня 2028 року постачальникам послуг цифрових активів, як правило, буде заборонено пропонувати платіжні стейблкоїни клієнтам США, якщо їх не випустив ліцензований емітент.
Департамент відкрив 60-денний період публічних коментарів після публікації у Федеральному реєстрі. Нещодавній звіт Міністерства фінансів про правила охоплював, як визначення також вплинуть на іноземних емітентів та платформи, що роблять свої токени доступними в Сполучених Штатах.
Пропозиція Міністерства фінансів стосується того, хто може випускати та розповсюджувати платіжні стейблкоїни, але вона не створює спільної розрахункової мережі, що з'єднує кожен банк, біржу, брокера та зберігача. Коментарі Девіда стосуються цього окремого операційного рівня, включаючи рух грошей між регульованими суб'єктами після погодження транзакції.
Інфраструктура Федеральної резервної системи показує, як можуть відрізнятися графіки роботи. FedNow обробляє миттєві платежі безперервно для фінансових установ-учасників, тоді як Fedwire обробляє великомасштабні банківські перекази протягом визначених операційних вікон.
Федеральна резервна система заявляє, що Fedwire зараз працює 22 години на робочий день з понеділка по п'ятницю, за винятком визначених святкових днів. Розширення, заплановане на 2028 рік або пізніше, додасть неділі та святкові дні серед тижня, але послуга буде продовжувати закриватися на дві години щоденно і не працюватиме в суботу.
Безперервні розрахунки стали більш важливими, оскільки регулятори США розглядають можливість дозволу торгівлі більшою кількістю традиційних активів на блокчейн-мережах. Звіт від 17 серпня про плани SEC щодо токенізованої торгівлі повідомляв, що агентство готує обмежений маршрут, за яким кваліфіковані платформи могли б тестувати цілодобову торгівлю токенізованими акціями США.
Жодних остаточних винятків, стандартів відповідності чи дати запуску не було оголошено. Представники SEC також стверджували, що розміщення акцій на блокчейні не виводить їх з-під дії федеральних законів про цінні папери чи чинних вимог щодо захисту інвесторів.
Для постачальників розрахунків розширення годин торгівлі створює відповідний попит на готівку та забезпечення поза звичайним робочим днем. DTCC заявила в травні, що фінансові фірми зазвичай підтримують надлишкове забезпечення та буфери ліквідності, оскільки активи можуть бути недоступними саме тоді, коли вони потрібні.
За даними DTCC, токенізоване забезпечення може дозволити фірмам мобілізувати активи за вимогою замість того, щоб заздалегідь розміщувати додаткові кошти в кількох місцях. Постачальник ринкової інфраструктури також співпрацював з Chainlink над системою, розробленою для підтримки цілодобового управління забезпеченням на традиційних ринках та блокчейн-мережах.
Окремий проект за участю BMO, CME Group та Google Cloud показує, як банки підходять до тієї ж проблеми. Як повідомлялося в березні, BMO планував дозволити інституційним клієнтам конвертувати долари США в токенізовану готівку для деривативів, маржі та безперервних розрахунків.
Повний сервіс BMO був запланований на другу половину 2026 року за умови отримання регуляторного схвалення. CME заявила, що ця домовленість може дозволити клієнтам переміщувати токенізовану готівку для цілей маржі та забезпечення, не чекаючи звичайних банківських вікон.
Девід заявив, що неузгоджені години роботи можуть змусити установи розміщувати ліквідність на кожній біржі або у кожного контрагента, з якими вони планують працювати. Кошти, що зберігаються в кількох місцях, можуть бути недоступними для іншої угоди, тоді як прямий ризик для майданчика може зрости, якщо установа повинна фінансувати рахунок до виконання транзакцій.
“Отже, навіть якщо регуляторна база стає чіткішою, у вас все ще є ця невідповідність між тим, як торгує ринок, і як фактично рухається капітал”, – сказав він.
Lynq керує приватною інституційною мережею через tZERO Securities, брокер-дилера, зареєстрованого SEC. За даними компанії, учасники можуть здійснювати перекази в реальному часі всередині мережі, тоді як інвестиції клієнтів зберігаються на сегрегованих рахунках, а користувачі проходять перевірки "знай свого клієнта" (KYC) та "протидія відмиванню коштів" (AML).
Компанія заявила в лютому, що активи, що зберігаються на її платформі, перевищили 89 мільйонів доларів, і що вона співпрацює з понад 30 інституційними фірмами цифрових активів, включаючи біржі, зберігачів, маркет-мейкерів та позабіржові торгові відділи.
Lynq також представила в березні функцію блокування забезпечення, яка дозволяє користувачам призначати активи як забезпечення, не переміщуючи їх з мережі, за даними компанії. Ця функція запобігає подвійному використанню заставлених активів, дозволяючи установам вивільнити та перерозподілити їх після закінчення відповідного зобов'язання.
