Yuma, один з найбільших контриб'юторів Bittensor і третій за величиною валідатор мережі, опублікував детальний критичний аналіз запропонованого оновлення «Root Reborn», стверджуючи, що його дизайн несе ризики для управління, регулювання та ринкової структури, які переважують його потенційні переваги.
Пропозиція, яка наразі знаходиться на розгляді та ще не активна в основній мережі, кардинально змінить спосіб обробки винагород за стейкінг кореневого рівня. За існуючої системи кореневі дивіденди фактично виплачуються шляхом автоматичної конвертації альфа-емісій підмереж назад у TAO. Новий дизайн зупинить ці автоматичні продажі.
Натомість валідатори встановлюватимуть вагові коефіцієнти розподілу між підмережами. Емісії кореневого рівня потім будуть розміщуватися у вибрані валідаторами кошики токенів підмереж, при цьому стейкери отримуватимуть вимоги, що підлягають погашенню, на ці позиції, а не прямі винагороди в TAO.
Пропозиція стверджує, що ця зміна зменшить автоматичний тиск продажу на активи підмереж і зробить рішення валідаторів щодо розподілу більш важливою частиною економіки мережі. Вона також запровадить нові інструменти для відстеження чистої вартості активів кошика валідатора, розподілу підмереж, зобов'язань стейкерів та ефективності кошика в масштабах мережі.
Yuma заявила, що пропозиція змінює роль валідаторів з операторів інфраструктури на активних розподільників капіталу.
«У своєму нинішньому вигляді пропозиція Root Reborn несе значні, неврегульовані ризики, які переважують її переваги», — написала група валідаторів.
Yuma стверджувала, що валідатори отримають значний вплив на потоки капіталу в екосистемі Bittensor, створюючи стимули, які не завжди можуть відповідати інтересам делегаторів.
Група заявила, що валідатори можуть спрямовувати розподіл на підмережі, в яких вони вже мають позиції, або приймати зовнішні стимули від операторів підмереж, які шукають додатковий капітал. Yuma порівняла цю структуру з уроками скандалу LIBOR, де невелика група учасників мала вплив на ключові фінансові бенчмарки.
«Моральний ризик є гострим», — написала Yuma, додавши, що валідатори, як очікується, максимізуватимуть свої власні фінансові прибутки.
Організація також поставила під сумнів, чи можна ефективно вимірювати продуктивність валідаторів за запропонованою системою. Вона заявила, що валідатори не контролюватимуть час погашення, що ускладнить підтримку цільового розподілу портфеля, коли користувачі входять та виходять з позицій.
З часом, стверджувала Yuma, нові емісії становитимуть дедалі меншу частину великих кошиків валідаторів, обмежуючи здатність валідатора суттєво впливати на продуктивність через майбутні рішення щодо розподілу.
У звіті також висловлено занепокоєння щодо регуляторного режиму. Yuma заявила, що валідатори наразі керують емісіями блокчейну, але Root Reborn поставить їх у становище, коли вони активно визначатимуть рівень ризику токенів підмереж для делегаторів.
«Валідатори більше не надають просто нейтральну технологічну послугу через необхідність також встановлювати вагові коефіцієнти для винагород токенів підмереж», — написала група.
Прихильники пропозиції представили оновлення як механізм для збереження більшої цінності в економіці підмережі.
У короткому описі, що супроводжує запит на витяг Subtensor, зазначено, що дохід кореневого рівня відійде від автоматичних продажів токенів підмереж і буде спрямований на реінвестування в підмережі, вибрані валідаторами. Пропозиція описувала цю зміну як спосіб зробити вибір валідатора залежним від рішень щодо розподілу капіталу, а не переважно від комісій чи прибутковості стейкінгу.
Пропозиція також зазначила, що делегатори отримають додаткову прозорість завдяки інструментам на інформаційних панелях, які відображають склад кошика, чисту вартість активів та непогашені зобов'язання перед стейкерами.
Yuma визнала, що підмережі, що отримують розподіли від валідаторів, можуть отримати вигоду від збільшення попиту та сильніших цін на токени. Група написала, що підмережі, яким присвоєно значні вагові коефіцієнти, ймовірно, відчують чистий позитивний вплив на ціну, тоді як підмережі, що отримують невеликий або нульовий розподіл, можуть мати нейтральні результати.
Водночас Yuma попередила, що структура може заохочувати лобістські зусилля операторів підмереж, які шукають підтримки валідаторів. У звіті зазначено, що нові проєкти можуть зіткнутися з більшими бар'єрами для входу, якщо відносини з валідаторами стануть важливим фактором у залученні капіталу.
Група валідаторів також визначила операційні ризики. У її звіті згадано концентрацію ескроу в одному холодному ключі, динаміку погашення, яка може призвести до втрат для пізніх погашувачів під час періодів значних виведень, повторювані витрати на прослизання від ребалансування кошика та труднощі виконання, якщо активність мережі значно зросте.
Yuma закликала OpenTensor Foundation та зацікавлених сторін мережі розглянути альтернативні підходи, які дозволяють стейкерам висловлювати свої переваги щодо підмереж безпосередньо через механізми добровільної участі, а не концентрувати рішення щодо розподілу серед валідаторів.
Група також закликала до опублікованої дорожньої карти оновлення, визначеного процесу випуску, додаткового тестування та офіційної оцінки ризиків, перш ніж будь-яка реалізація буде продовжена.
Дискусія розгорнулася через кілька днів після того, як Bittensor привернув підвищену увагу ринку після коментарів керівника дослідницького відділу Grayscale Зака Пандла, який стверджував, що нещодавні обмеження США щодо передових моделей штучного інтелекту Anthropic можуть посилити попит на децентралізовані мережі штучного інтелекту. Пандл написав, що інвестори можуть дедалі частіше звертати увагу на такі альтернативи, як Bittensor, оскільки доступ до передових систем штучного інтелекту підпадає під централізований контроль.
TAO (TAO) зросла приблизно на 30% протягом 12 годин після цих подій, згідно з попереднім висвітленням на crypto.news. Однак, на момент публікації, TAO знизився більш ніж на 6%, оскільки трейдери зважують останні занепокоєння щодо пропозиції Root Reborn.
