Доказ резервів: Що це означає для довіри до біржі
Доказ резервів перетворився з рідко використовуваної практики на загальногалузеве очікування, оскільки криптобіржі змагаються, щоб показати користувачам, що активи клієнтів повністю забезпечені. Провідні біржі тепер проводять доказ резервів криптографічно, використовуючи дерева Меркла, а в деяких випадках – докази з нульовим розголошенням, які дозволяють користувачам підтвердити, що їхній власний баланс включено до загальних зобов'язань, що звітуються, без розкриття чиїхось інших. Резерви, що піддаються верифікації, необхідні, але недостатні для інституційної довіри, яка також вимагає сегрегації активів, регуляторного нагляду та захисту від неплатоспроможності — повнішого стеку довіри, який PoR (доказ резервів) закріплює, але не завершує. Цей дослідницький матеріал підготовлено на замовлення Binance.
**Довіра, що піддається верифікації**: PoR замінює сліпу довіру на доказ, що піддається верифікації, про те, що активи клієнтів забезпечені щонайменше один до одного.
**Сигнал ліквідності**: Оскільки стейблкоїни є розрахунковими рейками крипторинків, забезпечення балансів стейблкоїнів, що піддається верифікації, також сигналізує про наявність достатньої доларової ліквідності для виконання викупів та зняття коштів у стресових умовах.
**Доказ активів** встановлює, що біржа контролює ончейн-гаманці, про які заявляє, зазвичай за допомогою криптографічних підписів для підтвердження права власності.
**Доказ зобов'язань** агрегує те, що біржа винна своїм користувачам.
**Технологічне лідерство**: Binance відкрила вихідний код своєї системи верифікації PoR на основі zk-SNARK, дозволяючи іншим біржам використовувати той самий метод та встановлюючи публічний еталон для резервів, що піддаються верифікації.
**Резервне страхування**: Фонд безпеки активів для користувачів (SAFU) – це надзвичайний страховий резерв, створений Binance у 2018 році. Сформований за рахунок частини зібраних торгових комісій і зберігається у публічно відомих ончейн-гаманцях, він містить близько 1 мільярда доларів США, буфер, готовий покрити будь-який дефіцит у балансах клієнтів.
**Глибока ліквідність стейблкоїнів**: PoR Binance охоплює основні стейблкоїни, включаючи USDT та USDC, і її розкриття показали, що обидва мають коефіцієнти резерву значно вище 100%. Вона також володіє найбільшими резервами стейблкоїнів серед усіх бірж зі значним відривом. Це активи, які користувачі найчастіше виводять та в яких розраховуються, тому їхнє покриття є найчіткішим показником того, чи зможе біржа виконувати великомасштабні викупи без перебоїв.
**Сегрегація активів**: Установи очікують, що активи клієнтів будуть відокремлені від власних коштів біржі, щоб кошти клієнтів не змішувалися з корпоративними активами. Ця сегрегація є тією специфічною гарантією, відсутність якої перетворила втрати FTX на втрати клієнтів.
**Регуляторний нагляд**: Установи хочуть, щоб біржі працювали в рамках визнаної регуляторної системи. Робота під таким наглядом зменшує комплаєнс- та контрагентський ризик, що утримує регульованих інвесторів осторонь.
**Захист від неплатоспроможності**: Установи хочуть знати, що захистить їхні вимоги, якщо біржа стане неплатоспроможною завтра. Це означає чіткі механізми, такі як страхування або надзвичайні резерви, визначене ставлення до кредиторів та статутні захисти, які обмежують активи клієнтів у разі банкрутства.
5 годин тому