Ajna ProtocolFiyat

(AJNA)

Ajna, benzersiz bir şekilde oracle içermeyen (oracle-free) bir protokoldür; yani teminatın değerini belirlemek için harici fiyat akışlarına (price feeds) dayanmaz. Bunun yerine, borç verenlerin borç vermeye istekli oldukları değeri temsil eden belirli "fiyat kovalarını" (price buckets) seçtiği piyasa odaklı bir sistem kullanır. Likidasyonlar bir "likidasyon tahvili" (liquidation bond) mekanizmasıyla tetiklenir. Bir likidatör, piyasa koşullarına bağlı olarak bir kredinin yetersiz teminatlandırıldığını tespit ederse, likidasyonu başlatmak için bir tahvil yatırır. Bu oyun teorisi tabanlı tasarım, protokolün merkeziyetsiz kalmasını ve oracle manipülasyonuna veya veri akışı hatalarına karşı dirençli olmasını sağlar.

Kullanıcıların fonlarını genel bir havuza yatırdığı geleneksel borç verme platformlarının aksine, Ajna borç verenlerin teklif token'larını (quote tokens) belirli fiyat kovalarına (price buckets) yerleştirmesini gerektirir. Her kova, bir temerrüt durumunda borç verenin teminatı kabul etmeye hazır olduğu bir fiyatı temsil eder. Bu sistem, borç verenlerin risk-getiri profillerini özelleştirmelerine olanak tanır: Daha yüksek fiyat kovaları genellikle daha fazla faiz getirir, ancak piyasa fiyatı düştüğünde borç verenin mevduatının teminat varlığına dönüştürülme riski daha yüksektir. Stratejik yerleşim, getiri ve teminat riskini dengelemek için anahtar rol oynar.

Temel borç verme ve borç alma akıllı sözleşmeleri değişmez (immutable) olsa ve insan müdahalesi olmadan çalışsa da, AJNA token birkaç kritik role hizmet eder. Öncelikle protokolün hazinesini yönetmek ve "Standart Finansman" (Standard Funding) mekanizması aracılığıyla hibe dağıtımlarını gerçekleştirmek için kullanılır; bu da topluluğun ekosistem geliştirme ve büyüme girişimlerine oy vermesini sağlar. Ayrıca token, protokolün yakım (burn) mekanizmasının merkezinde yer alır. Borç verme faaliyetlerinden elde edilen net faiz marjının bir kısmı, rezerv açık artırmaları yoluyla AJNA token'larını geri almak ve yakmak için kullanılır, bu da protokol kullanımına bağlı deflasyonist bir baskı yaratır.

Evet. Ajna tamamen izinsiz (permissionless) bir protokoldür, yani herkes herhangi bir token çifti için bir borç verme ve borç alma havuzu oluşturabilir. Bu, herhangi bir ERC-20 token'ını veya ERC-721/1155 NFT koleksiyonunu içerir. Varlıklar için merkezi bir beyaz liste (whitelist) gerektiren birçok borç verme platformunun aksine, Ajna "uzun kuyruklu" (long-tail) veya niş varlıklar için piyasalar oluşturulmasına olanak tanır. Bu izinsiz yapı, kullanıcıların belirli NFT koleksiyonları veya daha yeni token'lar için likidite sağlamasına imkan tanır, yeter ki o teminat için belirli fiyat kovalarında teklif token'ları (quote tokens) sağlamaya istekli borç verenler olsun.

Bir borç verenin mevduatının çekilmesi, eğer bu işlem En Düşük Kullanılan Fiyatın (LUP) aktif bir borçlunun borç seviyesinin altına düşmesine neden olacaksa, geçici olarak kısıtlanabilir. Bu mekanizma, kredilerin yeterince teminatlandırılmış kalmasını sağlayarak havuzun ödeme gücünü (solvency) korur. Bir borç verenin şu anda "kilitli" olan fonları çekmesi gerekiyorsa, bir kredi üzerinde "kick" işlemi başlatabilir. Bu, borçlu için bir likidasyon süreci başlatır; likidasyon çözüldüğünde veya borç kapatıldığında, borç verenin likiditesi çekim için serbest kalır.

Ajna, güvenliği saygın firmalar tarafından yapılan titiz denetimler ve sağlam bir ekonomik çerçevenin kombinasyonuyla yönetir. Oracle'ları kaldırarak, fiyat manipülasyonu saldırıları gibi yaygın DeFi zafiyetlerini ortadan kaldırır. Teminat değerinin likidasyon sürecinden daha hızlı düşmesi durumunda ortaya çıkan "batık borç" (bad debt) riskini ele almak için Ajna, özel bir rezerv sistemi kullanır. Faiz marjının bir kısmı, kayıpları absorbe etmek ve sistemin ödeme gücünü sürdürmek için tasarlanmış bir rezerv havuzuna ayrılır. Ek olarak, likidasyon tahvili sistemi kötü niyetli veya yanlış likidasyonları cezalandırarak protokolün piyasa odaklı dengesinin korunmasını sağlar.