Comisara SEC Hester Peirce le-a cerut autorităților de reglementare din SUA să utilizeze dovezi cu zero cunoștințe și credențiale digitale pentru a reduce colectarea de date cu caracter personal în conformitatea KYC și AML, în urma discursului său din 23 septembrie de la New York.
Transcrierea publicată de SEC arată că Peirce a susținut aceste remarci la Conferința privind Activele Digitale 2026 a SIFMA, în penultima sa săptămână ca și comisar. Ea a precizat clar că opiniile îi aparțin și nu reprezintă neapărat poziția SEC sau a colegilor săi comisari.
Peirce a susținut că instituțiile financiare colectează volume mari de date de identitate și de tranzacții din cauza cerințelor privind identificarea clienților și combaterea spălării banilor. Ea a descris evidențele rezultate drept „grămezi de date tot mai mari” și a spus că colectarea repetată poate transforma infrastructura financiară într-un „panopticon”. Comentariile sale au fost o propunere de politică publică, nu o modificare a regulilor KYC sau AML actuale.
În locul unei părți din colectarea de date existentă, Peirce a propus o utilizare mai largă a credențialelor bazate pe atribute. Astfel de credențiale ar putea stabili fapte precum vârsta, cetățenia, statutul de investitor acreditat sau dacă o persoană a trecut de verificarea sancțiunilor, fără a furniza fiecărei instituții documentele de bază.
O dovadă cu zero cunoștințe ar putea apoi confirma că o persoană îndeplinește o condiție cerută fără a expune informații precum numele, adresa sau venitul. Peirce a susținut că autoritățile de reglementare ar trebui să treacă de la cerințe prescriptive de colectare la verificarea bazată pe atribute, acolo unde tehnologia poate susține verificarea de conformitate necesară.
Propunerea sa nu ar elimina fiecare verificare de identitate sau obligație de monitorizare a tranzacțiilor. Peirce a pus sub semnul întrebării dacă fiecare instituție trebuie să colecteze aceleași informații și a sugerat facilitarea posibilității ca firmele reglementate să se bazeze pe verificarea identității realizată de terți de încredere. Regulile existente pentru broker-dealeri permit deja, în circumstanțe limitate, bazarea pe o altă instituție financiară atunci când sunt îndeplinite condițiile de reglementare și contractuale.
Regulile actuale impun broker-dealerilor vizați să mențină Programe scrise de Identificare a Clienților. Ghidul AML al SEC enumeră cerințe care acoperă informațiile de identificare ale clienților, verificarea identității, păstrarea evidențelor și verificarea în raport cu listele guvernamentale desemnate. Nicio regulă SEC emisă odată cu discursul lui Peirce din 23 septembrie nu a eliminat aceste obligații.
Remarcile lui Peirce au urmat unei activități directe din cadrul SEC Crypto Task Force privind tehnologia de identitate care protejează confidențialitatea. Pe 17 iulie, personalul grupului operativ s-a întâlnit cu reprezentanți ai Aztec Laboratorium Limited pentru a discuta aspecte de reglementare care implică active cripto și ZKPassport, potrivit unui memorandum al SEC privind întâlnirea.
Materialele depuse pentru acea întâlnire descriau un sistem în care documentele de identitate emise de guvern sunt verificate local pe dispozitivul utilizatorului. Sistemul produce apoi o dovadă criptografică pentru un fapt solicitat, precum vârsta, jurisdicția sau statutul privind sancțiunile, fără a transmite către companie informațiile de identitate de bază. Afirmațiile despre modul de funcționare al ZKPassport au provenit din prezentarea Aztec către personalul SEC și nu au constituit o aprobare a produsului din partea SEC.
Discuția a acoperit dacă dovezile criptografice ar putea satisface anumite cerințe privind identificarea clienților, verificarea sancțiunilor și păstrarea evidențelor. Materialele Aztec au recunoscut că regulile existente nu prevăd neapărat înlocuirea informațiilor stocate cu o dovadă criptografică, lăsând întrebările de reglementare nerezolvate.
Un raport din 2025 al President’s Working Group discutase anterior dovezile cu zero cunoștințe ca o metodă de confirmare a faptului că verificările de identitate sau screeningul au avut loc fără a dezvălui informațiile personale de bază. Raportul a cerut autorităților de reglementare să analizeze modul în care instrumentele de identitate digitală ar putea funcționa în cadrul cerințelor existente privind AML și identificarea clienților.
Înainte de a trece la confidențialitate și KYC, Peirce a abordat Excepția pentru Inovație a SEC emisă pe 17 septembrie. Ea a descris ordinul drept două excepții limitate în timp și ca dimensiune, menite să permită valorilor mobiliare tokenizate eligibile să fie tranzacționate prin market makeri automatizați, în timp ce SEC analizează reguli permanente.
Ordinul SEC acordă scutire condiționată pentru Tokenized Securities Venues de la definiția de bursă din Exchange Act. O scutire separată se aplică anumitor furnizori de lichiditate care altfel ar putea intra în definiția de dealer. Excepțiile se aplică din 17 septembrie 2026 până în 17 septembrie 2031.
Așa cum a relatat crypto.news în materialul său despre excepția de cinci ani pentru acțiuni tokenizate, platformele eligibile pot utiliza pool-uri de lichiditate AMM cu acces permis pentru acțiunile tokenizate din National Market System. Tokenurile de acțiuni eligibile trebuie să ofere drepturi care corespund acțiunilor tradiționale aferente, în timp ce produsele sintetice care urmăresc doar prețul unei acțiuni nu intră sub incidența excepției.
Cadrul impune limite experimentului. Acțiunile tokenizate de Nivel 1 sunt plafonate la 75 de simboluri și la 0,25% din volumul mediu zilnic al acțiunii suport din luna precedentă. Valorile mobiliare de Nivel 2 sunt plafonate la 250 de simboluri și 2,5%. Platformele trebuie să facă publice anumite informații despre tranzacții și să actualizeze datele privind tranzacțiile eligibile în termen de zece minute.
Peirce a spus că ar prefera ca expunerea tokenizată la acțiuni din SUA să se dezvolte pe plan intern, în loc să lase platformele din străinătate drept principal loc de tranzacționare pentru astfel de produse. Președintele Paul Atkins a descris separat excepția drept o „punte către o reglementare durabilă”.
Într-un material conex, crypto.news a relatat că acțiunile tokenizate trebuie să păstreze drepturile tradiționale ale acționarilor în cadrul SEC. Excepția oferă emitenților posibilitatea de a se opune înainte ca o terță parte neafiliată să facă disponibilă o versiune tokenizată a acțiunilor lor printr-o platformă eligibilă.
SIFMA a salutat activitatea de reglementare privind valorile mobiliare tokenizate, dar și-a exprimat îngrijorarea cu privire la unele părți ale cadrului temporar. Președintele și CEO-ul Kenneth Bentsen Jr. a spus că grupul este preocupat de faptul că multiple versiuni tokenizate ale valorilor mobiliare listate, tranzacționate pe piețe paralele, ar putea crea confuzie în rândul investitorilor și fragmentarea prețurilor sau a lichidității.
Peirce a recunoscut răspunsul inițial al SIFMA în remarcile sale din 23 septembrie și a spus că excepția reprezintă doar o etapă a activității SEC privind valorile mobiliare tokenizate. Ea a spus că sarcina pe termen lung a agenției este să stabilească reguli pentru intermediarii și platformele care gestionează forme de valori mobiliare tokenizate pe care reglementările actuale ale pieței nu le-au avut inițial în vedere.
Propunerea privind KYC rămâne separată de acel ordin. Peirce nu a anunțat o procedură de reglementare SEC care să permită dovezilor cu zero cunoștințe să înlocuiască înregistrările existente de identificare a clienților, iar discursul său nu a creat o nouă excepție de conformitate. Cadrul AML actual pentru broker-dealeri continuă să ceară firmelor să respecte regulile aplicabile privind identificarea clienților, monitorizarea și raportarea.
Între timp, pentru valorile mobiliare tokenizate, SEC a menținut Dosarul nr. 4-927 deschis pentru comentarii publice privind Excepția pentru Inovație. Agenția solicită în mod specific feedback cu privire la durata de cinci ani, limitele de tranzacționare, efectele asupra pieței, condițiile de conformitate și dacă vreo parte a cadrului temporar ar trebui în cele din urmă să devină permanentă.
