O întâlnire la Casa Albă din 19 august, la care au participat cel puțin șase firme din domeniul cripto și al piețelor de predicție, a adus în centrul atenției decontarea instituțională, în timp ce CEO-ul Lynq, Jerald David, avertizează că reglementarea nu poate face ca numerarul și garanțiile să circule non-stop.
CEO-ul Lynq, Jerald David, a declarat pentru crypto.news că regulile mai clare ar elimina doar o singură barieră cu care se confruntă instituțiile financiare pe măsură ce activele digitale, titlurile tokenizate și piețele tradiționale devin mai strâns conectate.
Odată ce o instituție finalizează o tranzacție, aceasta trebuie să finanțeze poziția, să livreze numerar și să mute orice garanții necesare. Potrivit lui David, fiecare pas devine mai dificil atunci când firmele utilizează mai multe burse, contrapărți și forme de bani pe piețe care rămân deschise peste noapte și în weekend.
„Cred că reglementarea este, evident, o parte importantă a conversației, dar pentru instituții există un strat foarte practic dedesubt”, a spus David.
Comentariile vin înainte de o întâlnire raportată la Casa Albă, la care participă companii cripto, operatori de piețe de predicție, reglementatori și firme financiare tradiționale. Așa cum a fost raportat anterior în august, Coinbase, Ripple, a16z, Chainlink, Paradigm și Kalshi se numără printre participanții așteptați.
Președintele Donald Trump, președintele SEC Paul Atkins și președintele CFTC Michael Selig ar putea participa, de asemenea, potrivit persoanelor familiarizate cu planurile. Nici Casa Albă, nici reglementatorii nu au publicat o listă formală de participanți sau o agendă detaliată la momentul raportării întâlnirii.
Atenția Washingtonului s-a concentrat pe regulile care guvernează emitenții, platformele de tranzacționare și agențiile responsabile cu supravegherea activelor digitale. David a spus că instituțiile se confruntă cu o altă problemă sub cadrul legal, deoarece sistemele de finanțare și decontare nu respectă întotdeauna orele de funcționare ale piețelor cripto.
„Odată ce faci o tranzacție, tot trebuie să o finanțezi, să muți garanții și să o decontezi. Acest lucru sună simplu, dar devine mult mai dificil atunci când ai de-a face cu mai multe locații, contrapărți și forme diferite de bani, mai ales pe piețe care tranzacționează non-stop.”
Bursele cripto rămân, de obicei, deschise 24 de ore pe zi, inclusiv în weekenduri și sărbători legale. Multe sisteme bancare și de valori mobiliare, însă, se bazează pe programe de lucru zilnice, ore limită și procese de decontare separate.
Potrivit lui David, diferența poate lăsa o instituție capabilă să inițieze o tranzacție, dar fără acces imediat la numerarul sau garanțiile necesare pentru a o finaliza. Firmele pot răspunde prin păstrarea fondurilor în mai multe locații, deși acest lucru poate lăsa capitalul neutilizat și poate crește expunerea la contrapărți individuale.
În același timp, diferite forme de bani digitali intră pe piețele instituționale. Stablecoin-urile, depozitele bancare tokenizate, fondurile monetare tokenizate și soldurile bancare convenționale pot îndeplini roluri separate, dar David a spus că instituțiile au nevoie de sisteme care să permită valorii să se miște între contrapărți atunci când o plată sau un apel în marjă devine scadent.
Departamentul de Trezorerie al SUA a adăugat o altă parte a cadrului de reglementare pe 17 august, propunând reguli pentru Secțiunea 3 din Legea GENIUS. Propunerea ar defini când un stablecoin de plată este emis în Statele Unite și când o companie de active digitale oferă sau vinde unul unui client din SUA.
Conform propunerii, companiile ar avea, în general, nevoie de o licență federală sau de stat adecvată pentru a emite stablecoin-uri de plată în țară începând cu 18 ianuarie 2027. De la 18 iulie 2028, furnizorilor de servicii de active digitale li s-ar interzice, în general, să ofere stablecoin-uri de plată clienților din SUA, cu excepția cazului în care au fost emise de un emitent licențiat.
Departamentul a deschis o perioadă de 60 de zile pentru comentarii publice după publicarea în Registrul Federal. Un raport recent al Trezoreriei privind regulile a abordat modul în care definițiile ar afecta, de asemenea, emitenții străini și platformele care își pun la dispoziție token-urile în Statele Unite.
Propunerea Trezoreriei abordează cine poate emite și distribui stablecoin-uri de plată, dar nu creează o rețea comună de decontare care să conecteze fiecare bancă, bursă, broker și custode. Comentariile lui David se referă la acel strat operațional separat, inclusiv mișcarea banilor între entitățile reglementate după ce o tranzacție a fost agreată.
Infrastructura Rezervei Federale arată cum programele de funcționare pot diferi. FedNow procesează plăți instantanee continuu pentru instituțiile financiare participante, în timp ce Fedwire gestionează transferurile bancare de mare valoare în intervale de funcționare definite.
Rezerva Federală afirmă că Fedwire funcționează în prezent 22 de ore pe zi lucrătoare, de luni până vineri, excluzând sărbătorile desemnate. O extindere planificată pentru 2028 sau ulterior va adăuga duminicile și sărbătorile în timpul săptămânii, dar serviciul va continua să se închidă timp de două ore în fiecare zi de funcționare și nu va opera sâmbăta.
Decontarea continuă a devenit mai importantă pe măsură ce reglementatorii americani iau în considerare permisiunea ca mai multe active tradiționale să fie tranzacționate pe rețele blockchain. Un raport din 17 august privind planurile SEC de tranzacționare tokenizată a menționat că agenția pregătea o rută limitată prin care platformele calificate ar putea testa tranzacționarea non-stop a acțiunilor americane tokenizate.
Nu a fost anunțată nicio excepție finală, standard de eligibilitate sau dată de lansare. Oficialii SEC au susținut, de asemenea, că plasarea acțiunilor pe un blockchain nu le exclude de sub legile federale privind valorile mobiliare sau de cerințele existente de protecție a investitorilor.
Pentru furnizorii de decontare, extinderea orelor de tranzacționare creează o cerere conexă de numerar și garanții în afara orelor normale de lucru. DTCC a declarat în mai că firmele financiare mențin în mod obișnuit garanții în exces și amortizoare de lichiditate, deoarece activele pot să nu fie disponibile exact atunci când sunt necesare.
Potrivit DTCC, garanțiile tokenizate ar putea permite firmelor să mobilizeze active la cerere, în loc să plaseze fonduri suplimentare în mai multe locații în avans. Furnizorul de infrastructură de piață a colaborat, de asemenea, cu Chainlink la un sistem conceput pentru a sprijini gestionarea garanțiilor non-stop pe piețele tradiționale și rețelele blockchain.
Un proiect separat care implică BMO, CME Group și Google Cloud arată cum băncile abordează aceeași problemă. Așa cum a fost menționat în martie, BMO a planificat să permită clienților instituționali să convertească dolari americani în numerar tokenizat pentru derivate, marjă și decontare continuă.
Serviciul complet BMO a fost programat pentru a doua jumătate a anului 2026, sub rezerva aprobării reglementare. CME a declarat că aranjamentul ar putea permite clienților să mute numerar tokenizat în scopuri de marjă și garanții fără a aștepta ferestrele bancare obișnuite.
David a spus că orele de funcționare nealiniate pot forța instituțiile să plaseze lichiditate la fiecare bursă sau contraparte pe care intenționează să o utilizeze. Banii deținuți în mai multe locații ar putea fi indisponibili pentru o altă tranzacție, în timp ce expunerea directă la o locație poate crește dacă instituția trebuie să finanțeze un cont înainte de a executa tranzacții.
„Deci, chiar dacă cadrul de reglementare devine mai clar, tot există această nepotrivire între modul în care se tranzacționează piața și modul în care se mișcă efectiv capitalul”, a spus el.
Lynq operează o rețea instituțională privată prin tZERO Securities, un broker-dealer înregistrat la SEC. Potrivit companiei, participanții pot efectua transferuri în timp real în cadrul rețelei, în timp ce investițiile clienților sunt menținute în conturi segregate, iar utilizatorii finalizează verificările know-your-customer (KYC) și anti-money-laundering (AML).
Compania a declarat în februarie că activele deținute prin platforma sa au depășit 89 de milioane de dolari și că a colaborat cu peste 30 de firme instituționale de active digitale, inclusiv burse, custodi, market makeri și birouri de tranzacționare extrabursieră (OTC).
Lynq a introdus, de asemenea, o funcționalitate de blocare a garanțiilor în martie, care permite utilizatorilor să desemneze active ca garanții fără a le transfera în afara rețelei, potrivit companiei. Funcționalitatea împiedică utilizarea de două ori a activelor gajate, permițând în același timp instituțiilor să le elibereze și să le redistribuie după încheierea obligației aferente.
