以太坊MemeFi项目$IMF在6月至7月间暴涨70倍后，因大规模抛售引发85%暴跌，导致连环清算和1%坏账。IMF平台允许用户抵押meme币借贷稳定币，但开放$IMF自身代币抵押引发套现质疑。尽管官方否认协议问题并澄清坏账可控，争议仍持续，市值从最低点反弹3倍至2100万美元。项目被指利用短期买盘操纵市场，团队反驳称上架标准透明。
以太坊上的「meme飞轮」骤然崩塌
自今年 6 月上旬至 7 月上旬，$IMF 作为以太坊主网上的 MemeFi 项目最高上涨了近 70 倍。虽然在创下 7000 万美元市值的历史新高后，$IMF 逐渐回调了 50%，但在昨天，一波最高接近 85% 的巨大下跌引起了市场的震动。
究竟发生了什么，让 $IMF 出现了如此巨大的下跌？
IMF（International Meme Fund）是一个为主网 meme 量身定制的去中心化金融平台，允许用户用手中的 $PEPE、$JOE、$MOG 等 meme 币抵押借出稳定币 $USDS，无需出售即可变现。同时，通过 Accelerate 和 Amplify 等模块，项目方或巨鲸还可加杠杆拉盘、循环借贷护盘，甚至制造「锁仓」假象，实则实现提前出货与影子资金管理。
通过 IMF 可以实现 meme 币的循环借贷，实现「左脚踩右脚」，比如：
· 买入 1 万美元 PEPE
· 将 PEPE 存入 IMF，并借出 5000 美元 USDS 贷款
· 将 USDS 换成 PEPE
· 将剩余的 5000 美元 PEPE 存入以降低贷款价值比（LTV）
目前，IMF 的 TVL 仍有约 1.665 亿美元，总共有约 5400 万美元的 $USDS 存入，有约 2922 万美元的 $PEPE、约 2058 万美元的 $stETH、约 4440 万美元的 $MOG、约 588 万美元的 $JOE、约 494 万美元的 $SPX 和约 750 万美元的 $IMF 作为抵押物。
根据 IMF 官方发布的推文，这次 $IMF 突发的暴跌不是因为协议本身出现了问题，而是因为 $IMF 这个代币本身遭遇了抛售，而抛售引发的更多恐慌抛售以及连环清算导致 $IMF 的价格出现了大幅的下跌。
官方还在推文中表示，由于清算的速度和频率，累积了一些坏账（约占存入 USDS 的 1%）。这低于贷款人产生的总收益，因此没有净损失。此外，$IMF 借贷市场发生的问题也不影响平台上其它的借贷币对。
@2025Spider 发表推文称，他的朋友以 1.02U 的价格卖掉了价值 10 万美元的 $IMF，从而引发了连环清算。他表示，他的朋友无意破坏 IMF 项目，并表示项目方应该平仓 IMF 借贷仓位，否则 USDS 会面临巨大风险。他还表示团队的预言机更新速度很慢，当大多数 IMF/USDT 仓位已无力偿债时，预言机仍然没有及时更新到最新的价格。
对于 IMF 开放自家平台币 $IMF 的抵押借贷这件事情，@2025Spider 与华语 KOL「梭教授说」都提出了质疑：
「梭教授说」则是通过链上的记录，更直接地质疑 IMF 团队自己抵押引发 FOMO 然后自己卖出代币套现：
IMF 官推在今天下午发表了该次连环清算事件的详细报告。总计有 260 笔清算，涉及 126 个独立借款人，占 $IMF 总供应量的 15.47% 被清算。
事件发生后，$IMF 从最低点一度反弹近 4 倍，目前相较于最低点仍有接近 3 倍的价格，市值回升到了近 2100 万美元。
不过，伴随着 $IMF 的争议恐怕并不会结束。在 7 月 24 日时，以太坊上知名 meme 币 $APU 的大户 @alex_eph612 就对 IMF 开炮。他表示，IMF 是 $PEPE、$MOG 和 Milady 的阴谋团体发起的，其商业模型实际上是向其它有机的 meme 币社区索要免费代币以换取 IMF 能够带来的短期买盘，然后阴谋集团再拿着代币出售：
IMF 很快对此进行了回击，声称并没有索要任何贿赂，上架借贷对的标准也是公开的并且由 $IMF 持有者进行投票：
以太坊的「meme 飞轮」，恐怕还要经受风浪。
