Resetarea criptografică a SEC sub Paul Atkins

Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA (SEC) a început un nou capitol cu industria cripto. De când Atkins a fost învestit ca președinte al Comisiei pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA în aprilie 2015, tonul agenției s-a schimbat într-un mod care sugerează o nouă direcție politică la Washington.

Această tranziție semnifică o ruptură inconfundabilă în filosofia de reglementare a instituției, care, printre altele, pe durata mandatului președintelui său, Gary Gensler, a fost caracterizată de acțiuni de aplicare dure și o interpretare literală a legii valorilor mobiliare în relație cu activele digitale.

De la Aplicare pe Primul Loc la Recalibrarea Politicii

Sub conducerea lui Gensler, SEC a adoptat o abordare despre care s-a afirmat că ar fi „reglementare prin aplicare”. SEC a intentat o serie de procese împotriva unor burse cripto de top, emitenți de tokenuri, precum și a altor furnizori de servicii în instanțe, susținând că majoritatea tokenurilor digitale erau valori mobiliare neînregistrate. Un nor de incertitudine plana, prin urmare, asupra industriei, pe măsură ce companiile încercau să înțeleagă declarațiile de reglementare vagi care nu păreau să se potrivească cu tehnologii precum blockchain-urile.

Odată cu preluarea conducerii de către Atkins, primele indicii sugerează un accent pe claritate în ceea ce privește reglementarea și o implicare mai sistematică, mai degrabă decât o aplicare reactivă. Experiența sa ca fost comisar SEC, care a avut o perspectivă generală favorabilă pieței, duce la așteptarea ca Agenția să fie:

Reglementare transparentă în locul aplicării ad-hoc;

Categorizări predefinite ale activelor digitale,

Colaborare cu participanții din industrie

Aceasta nu cere o retragere din supraveghere, ci pur și simplu o reatribuire a modului în care este aplicată.

Catalizatorul Politic din Spatele Schimbării

Înțelegerea acestei transformări la SEC necesită o analiză mai profundă. În primul rând, pe măsură ce se apropie alegerile din 2024, Washingtonul este mai divizat în privința reglementării criptomonedelor.

Printre promisiunile sale către industria activelor digitale s-au numărat:

Permiteți-mi să încep prin a spune că dacă Gary Gensler ar fi înlăturat de la SEC, în estimarea mea, nu ar face nicio diferență în funcționarea sau scopul comisiei în sine.

Și aici, El Salvador, din câte știm, este prima națiune din lume care deține o rezervă de Bitcoin.

Dar asta nu oprește criticile. Deși am abordat pe larg acest subiect în lucrările mele anterioare, criticile sunt extinse. Unele, la prima vedere, sunt cele pe care le așteptăm împotriva puterii guvernamentale sporite în orice domeniu.

De exemplu, Trump a făcut declarații publice în timpul campaniei prezidențiale din 2024, că va „numi o nouă conducere” dacă va câștiga, și a făcut progrese în promisiunile sale de campanie după victoria din noiembrie 2024.

Cel mai recent set de evenimente subliniază, prin urmare, încă o dată cât de sensibil a fost acest proces la calendarul politic al SUA.

Conducere Interimară și Continuitate

Tranziția. Prezența lui Mark Uyeda, un alt lider solid și mai puțin orientat spre restricții, a asigurat o punte între cele două regimuri de reglementare strictă. Uyeda a încetinit curba de aplicare strictă, spre deosebire de el, și, în același timp, a rămas în cadrul instituțiilor.

Deși nu a fost intenționat să fie permanent, natura numirii interimare a lui Atkins a oferit indiciul pentru numirea ulterioară a lui Atkins, și anume o dorință de a revizui măsurile politice anterioare, iar aceasta, la rândul său, a contribuit la restabilirea unei anumite ordini în așteptările de pe piața financiară și din lumea cripto.

Implicații pentru Industria Cripto

Modul în care SEC și-a schimbat poziția va avea consecințe de anvergură pentru companiile de active digitale, investitori și la nivel global.

1. Claritatea Reglementară Poate Debloca Creșterea

Incertitudinea a fost una dintre cele mai mari probleme ale industriei sub vechiul regim, deoarece companiile se confruntau în mod regulat cu acțiuni de aplicare a legii în absența unor instrucțiuni clare în avans. Cum ar putea arăta un regim mai transparent?

Încurajarea participării instituționale

Ajutor pentru reducerea riscurilor legale pentru startup-uri.

Inovație promoțională (O activitate care nu susține inovația ar trebui să rămână în limitele conformității.)

2. Schimbarea Priorităților de Aplicare

Aplicarea legii nu va dispărea, dar probabil va fi mai discriminatorie. În loc să afecteze clase întregi de active în numele aplicării legii, SEC se poate concentra pe:

Frauda și infracțiunile legii valorilor mobiliare legate de protecția investitorilor

Actorii răi, mai degrabă decât cazurile incerte

Această strategie ar putea contribui la restabilirea încrederii între autoritățile de reglementare și industrie.

3. Poziționarea Competitivă Globală

Alte jurisdicții, precum Singapore, EAU și anumite părți ale Europei, au făcut pasul îndrăzneț de a stabili reguli mai clare pentru cripto, iar Statele Unite și-au pierdut avantajul. Dacă SEC poate adopta o abordare echilibrată, SUA va putea redeveni locul unde companiile blockchain aflate la început de drum pot prospera.

Politica Bitcoin și Rezervele Strategice

Un alt concept mai „ieșit din comun” asociat cu schimbarea de cal politic este noțiunea de a deține o rezervă de Bitcoin la nivel național. Încă așteptăm discuții formale pe această temă, dar ar fi o schimbare uriașă de politică dacă un guvern ar face acest lucru.

Ca aur digital, Bitcoin era considerat mai mult un depozit sigur de valoare decât un activ investibil. Cu toate acestea, a devenit din ce în ce mai mult privit ca un activ strategic și, dacă ar fi urmărită, o acumulare de Bitcoin deținută de SUA ar putea însemna:

Influență Monetară Globală

Semnalează o încredere puternică pe termen lung în activele descentralizate

Îndeamnă alte țări să urmeze acest exemplu

Dar există încă un număr mare de întrebări politice, logistice și economice care necesită răspunsuri.

Rezistența la CBDC și Impactul Său

Ei se opun, de asemenea, unei monede digitale a băncii centrale, un fel de criptomonedă oficială pe care Fed o explorează, dar despre care mulți observatori se tem că ar putea spori controlul și supravegherea guvernamentală asupra vieților utilizatorilor.

Am aflat deja că ar avea mult sens să se permită criptomonedelor complet deschise, publice și descentralizate să opereze pe picior de egalitate cu dolarul digital (dacă acesta va vedea vreodată lumina zilei).

O Nouă Eră Reglementară sau o Schimbare Temporară

Deși optimist în privința implicațiilor numirii la momentul schimbării; dacă aceasta se va dovedi a fi durabilă sau doar o schimbare politică temporară, rămâne de văzut.

Orientarea reglementară în SUA tinde să fie „prezidențială”, variind de la o administrație la alta, iar o altă schimbare în alegeri ar putea vedea atitudinea SEC modificată din nou. Între timp, agenția pare să se îndrepte în direcția unei transparențe sporite și a unei acceptări crescute din partea industriei.

Concluzie

SEC, care va supraveghea guvernanța activelor digitale în viitor, nu va fi considerată pe deplin fără numirea domnului Paul Atkins, noul președinte al SEC.

De la perioada axată pe aplicare sub Gary Gensler la o abordare mult mai formală și comună, SEC stabilește o nouă cale într-o industrie în rapidă schimbare. Sprijinit de susținerea administrației Biden prin impulsul pro-Trump, și de îndrumarea interimară a agenției prin Mark Uyeda, acest efort ar putea avea un impact de durată asupra viitorului reglementării cripto.

Nu este încă clar dacă această schimbare va stimula inovația de lungă durată, sau, mai degrabă, va crea noi obstacole, în lumina politicilor, aplicării legii și condițiilor reale de piață care vor fi experimentate în curând.