Bernstein afirmou que uma auditoria ordenada pelo estado nos projetos de centros de dados do Texas irá frear o desenvolvimento especulativo e aumentar o valor de escassez da capacidade de energia aprovada, impulsionando os mineradores de bitcoin e operadores de IA existentes.
Na segunda-feira, o governador do Texas, Greg Abbott, instruiu a Comissão de Serviços Públicos do Texas (PUCT) e a operadora da rede ERCOT a auditar todos os projetos de centros de dados atualmente na fila de interconexão do estado.
A ordem levou a ERCOT a pausar seu processo "Batch Zero", uma revisão do primeiro grupo de grandes consumidores de eletricidade que estava programada para divulgar os resultados da classificação este mês. As solicitações de centros de dados atualmente representam aproximadamente 90% da fila de interconexão de 474 GW da ERCOT.
Em nota aos clientes na terça-feira, analistas da Bernstein observaram que, embora a revisão regulatória provavelmente crie atrasos para desenvolvedores selecionados com ativos em pipeline aguardando aprovação da rede, as operações existentes permanecem intactas.
"Dentro da nossa cobertura e, de forma mais ampla, para os mineradores, todos os contratos em execução são para capacidade aprovada e não são afetados pela auditoria", escreveram os analistas.
Bernstein destacou Cipher Digital (CIFR), CleanSpark (CLSK) e Core Scientific (CORZ) como as empresas com maior exposição à ordem, uma vez que seus planos de expansão de curto prazo dependem da conectividade da rede do Texas.
Enquanto isso, o relatório afirmou que a Terawulf (WULF) se beneficia de seu "portfólio de energia geograficamente diversificado" em Kentucky, Maryland e Nova York. A Riot Platforms (RIOT) e a IREN (IREN) também se beneficiam por terem uma grande pegada operacional já aprovada pela ERCOT, disse Bernstein.
"Acreditamos que, com a crescente oposição política a novos projetos de centros de dados e a nova capacidade sendo limitada por moratórias/diretivas estaduais, os MWs aprovados se tornam mais valiosos", afirmou o relatório. "Se os MWs são escassos, faz sentido ganhar mais por MW."
Ainda assim, Bernstein concedeu classificações "Outperform" a CIFR, CLSK, IREN, CORZ, RIOT e WULF, enquanto deu à MARA uma classificação "Market-perform".
"As ações emergentes de infraestrutura de IA permanecem bem posicionadas para resolver o 'tempo para computar', dado seu portfólio de energia planejado de 30GW e capacidade operacional para entregar 'shells energizados quentes' a tempo", disseram analistas da Bernstein. "Nos últimos dois anos, os mineradores contrataram 8 GW de capacidade de energia para hiperescaladores, neoclouds e fabricantes de chips de IA em mais de 20 negócios avaliados em mais de US$ 160 bilhões."
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