Monad 5 Meses Depois: Tokenômica MON, Realidade do TVL, Liberação de Bloqueios

A Monad lançou sua mainnet pública em 24 de novembro de 2025 com 50,6 bilhões de tokens MON bloqueados, um airdrop de 3,3% que irritou uma grande parte de sua base de usuários, e um preço do MON que chegou a US$ 0,0488 antes de cair 66% em três semanas. Cinco meses depois, a cadeia mantém cerca de US$ 347 milhões em valor total bloqueado, uma ponte wrapped-Bitcoin está atraindo liquidez de nove dígitos para seu conjunto DeFi, e as primeiras parcelas de um cronograma de desbloqueio que vai até o 4º trimestre de 2029 já estão chegando ao mercado.

Este texto deixa de lado a abordagem do EVM paralelo que dominou a cobertura do lançamento e analisa a realidade pós-lançamento: como a tokenomia do MON está estruturada, onde o capital realmente está, como é o ecossistema nativo de construtores e quais catalisadores e sobrecargas são importantes para o restante de 2026. Para o pano de fundo arquitetônico do MonadBFT, execução paralela e a história fundadora, o texto anterior sobre o que é a blockchain Monad continua sendo a introdução.

Dentro da tokenomia do MON que ninguém precificou totalmente no lançamento

A Monad divulgou sua tokenomics completa em 10 de novembro de 2025, duas semanas antes da abertura da venda pública. A oferta inicial no lançamento da mainnet é de 100 bilhões de MON. A alocação é dividida em seis categorias: 38,5% para desenvolvimento do ecossistema sob a Monad Foundation, 27% para membros da equipe da Foundation e Category Labs, 19,7% para investidores, 7,5% para a venda pública, 3,95% para o tesouro da Category Labs e 3,3% para o airdrop da comunidade. Detalhes completos estão publicados na visão geral oficial da tokenomics MON.

O número mais importante para a descoberta de preço no primeiro ano é o float do Dia 1. Cerca de 49,4 bilhões de tokens foram desbloqueados no lançamento, provenientes da venda pública, do airdrop e da parcela da tranche do ecossistema já comprometida pela Foundation para subsídios e incentivos. Os 50,6 bilhões restantes estavam bloqueados.

Para contexto, muitos lançamentos recentes de Layer 1 foram feitos com floats iniciais de um dígito ou baixa casa dos teens em porcentagem, então o MON entrou no mercado com um suprimento imediato muito maior do que a média das moedas de airdrop. Esta é uma razão estrutural pela qual a queda pós-lançamento, embora acentuada, não se descontrolou como alguns lançamentos de alto FDV anteriores em 2024 e 2025.

Um segundo detalhe com consequências para o preço: tokens bloqueados não podem ser apostados. Essa regra impede que membros da equipe e investidores ganhem a inflação anualizada de aproximadamente 2% a partir do cronograma de recompensa de 25 MON por bloco antes que seus vestings sejam liberados. O rendimento da aposta acumula contra o fornecimento circulante livre em vez de toda a base de tokens, o que torna os rendimentos reais para apostadores públicos significativamente maiores do que uma cálculo ingênuo ponderado pelo fornecimento sugeriria. O componente básico das taxas de transação on-chain é queimado, dando ao MON um efeito deflacionário ligado à demanda, embora cinco meses de dados ao vivo sugiram que a queima ainda não compensou a inflação nos níveis atuais de atividade.

O calendário de desbloqueio do MON que moldará o preço de 2026 a 2029

A linha mais importante no documento de tokenômica é o cronograma de vesting, pois o lado da oferta do preço do MON já está fixo para os próximos quatro anos. As alocações da equipe têm um bloqueio de um ano seguido de um vesting linear de 3 a 4 anos vinculado à data de início de cada indivíduo no projeto. No cliff de um ano, aproximadamente 10,7% do suprimento total se torna elegível para desbloqueio em uma única janela. Os tokens de investidores e o tesouro da Category Labs seguem um design mais rígido: uma duração total de quatro anos com um cliff de um ano, depois desbloqueios mensais iguais de 1/48 ao longo dos 36 meses restantes. A conclusão do desbloqueio total coincide com o quarto trimestre de 2029, o quarto aniversário da mainnet.

Os eventos de desbloqueio em curto prazo parecem pequenos em termos percentuais e grandes em termos de valor em dólares quando começam a se acumular:

• 24 de abril de 2026: 170,21 milhões de MON desbloqueados para recompensas de validadores, no valor de cerca de US$ 5,3 milhões a um preço de US$ 0,031 por MON. Isso representa apenas 0,17% do fornecimento, portanto, é improvável que mova o mercado sozinho.
• Segundo semestre de 2026: o ritmo trimestral de desbloqueio acelera conforme os lotes do ecossistema e dos validadores continuam sendo liberados conforme o cronograma.
• De novembro de 2026 em diante: cerca de 46,7 bilhões de MON começam a ser desbloqueados progressivamente até 2029, impulsionados principalmente pelo período de carência de um ano da equipe e pelo início do cronograma mensal dos investidores. Esta é a razão estrutural pela qual a maioria dos cenários de preços dos analistas para 2026 ancoram o caso pessimista na faixa de US$ 0,02.

Os traders posicionando-se em MON ao longo do restante de 2026 estão apostando se a demanda orgânica, impulsionada pelo crescimento do TVL DeFi e pela migração de liquidez do Bitcoin, pode absorver a oferta que estará disponível. Se os rendimentos reais se mantiverem e as taxas de aplicação se diversificarem, o excesso de tokens desbloqueados pode ser absorvido. Caso a atividade estagne, não poderá.

Fonte: LBank

O TVL do Monad parece saudável, mas a maior parte é liquidez portada

Em meados de abril de 2026, a Monad possui cerca de 347 milhões de dólares em valor total bloqueado. Esse número aumentou em relação a aproximadamente 150 milhões de dólares durante a primeira semana pós-mainnet, uma trajetória de crescimento credível para uma cadeia com cinco meses de existência. O diretório do ecossistema registra 304 protocolos implantados, com 78 classificados como nativos da Monad e os 226 restantes sendo ports do Ethereum ou implantações multi-chain. Esses números principais são a história de superfície.

A história mais profunda está em onde o capital está. Aproximadamente 90% do TVL da Monad reside dentro de aplicações que não foram projetadas especificamente para a Monad. A cadeia foi construída para velocidade, mas os protocolos que mantêm mais valor são os mesmos primitivas DeFi EVM que os leitores já conhecem da mainnet Ethereum. Uniswap detém entre 28 e 60 milhões de dólares, dependendo da janela de medição, e representa a maior fatia única de TVL. Gearbox, uma plataforma de empréstimo alavancado, está perto dos 20 milhões de dólares. Morpho, Curve e Upshift mantêm posições de sete dígitos. O volume diário do DEX ultrapassou 200 milhões de dólares, com o Uniswap sozinho responsável por cerca de 62 milhões disso.

Essa concentração não é um fracasso por si só. A liquidez transferida dá à Monad uma pilha DeFi funcionando desde o primeiro dia, que é como o cbBTC poderia começar a encontrar mercados de empréstimos e produtos estruturados dentro de semanas após o lançamento da ponte. A preocupação, expressa mais diretamente por analistas do ecossistema no início de 2026, é sobre o ajuste produto-mercado. Se a maioria das taxas on-chain da Monad vier da troca de MON e do fornecimento de liquidez em vez do uso de aplicativos que não poderiam existir em outro lugar, então a rede está funcionando mais como uma alternativa rápida de rollup EVM do que como um ambiente de computação distinto. O preço de longo prazo do MON está alavancado à medida que essa composição muda.

Os Construtores Nativos do Monad que Vale a Pena Acompanhar

Um pequeno, mas crescente grupo de projetos foi construído especificamente para o perfil de latência do Monad. Eles detêm coletivamente um TVL de oito dígitos baixos hoje, o que é modesto em termos absolutos, mas significativo porque são essas as aplicações que não podem ser replicadas um a um em cadeias mais lentas.

• Kuru opera um DEX de livro central de ordens completamente on-chain, usando finalização em subsegundos para aproximar o desempenho do motor de correspondência com autogestão. O TVL está próximo de US$ 1,5 milhão com volume de 24 horas superior a US$ 11 milhões. A equipe levantou US$ 13,6 milhões da Paradigm e Electric Capital.
• FastLane Labs opera o shMON, o primeiro token de staking líquido na Monad. Ele combina rendimento nativo de staking com receita de MEV, receita de RPC e infraestrutura de abstração de conta por meio de seu framework Atlas. Aproximadamente US$ 5 milhões em TVL, cerca de 7,13 milhões de MON apostados. O shMON é negociado como um ativo próprio e está listado na página de preço do shMonad da LBank para traders que querem exposição ao MON apostado sem precisar operar um validador.
• aPriori oferece um protocolo de staking líquido concorrente construído em torno de incentivos a validadores conscientes de MEV. A equipe fechou uma rodada seed de US$ 8 milhões com uma avaliação reportada em US$ 100 milhões.
• Kintsu foca em produtos de staking e yield e detém cerca de US$ 1,5 milhão em TVL.
• Clober opera um livro de ordens descentralizado com US$ 1,16 milhão em TVL.
• Curvance desenvolve empréstimos de stablecoins contra tokens LP da Curve, Convex, Aura e Frax. O protocolo levantou US$ 3,6 milhões em financiamento seed e lançou um mercado de empréstimos cbBTC logo após a chegada da ponte Chainlink.
• Lumiterra é um jogo on-chain que depende da latência da Monad para interações em tempo real, um dos exemplos mais citados de uma aplicação de consumidor que não pode rodar confortavelmente em blockchains mais lentos.

O padrão observado neste grupo é que eles focam em casos de uso sensíveis à latência ou do estilo livro de ordens, e não em duplicações de primitivos DeFi existentes. Se o Monad converter uma parcela significativa de seu TVL de portado para nativo nos próximos doze meses, a mudança provavelmente virá de produtos nesta categoria.

Staking Líquido e a Economia shMON no Monad

O staking líquido no Monad é estruturalmente mais interessante do que na maioria das redes Layer 1 devido a uma regra já mencionada: tokens bloqueados não podem ser apostados. Isso significa que a base efetiva de staking é limitada ao MON livremente circulante, o que amplifica os rendimentos reais de staking em relação a um cálculo ingênuo de oferta.

Dois produtos estão organizando o mercado. O shMON da FastLane é comercializado como um LST holístico que captura recompensas de staking, receita MEV e receita RPC em um único token comprovante. Em janeiro de 2026, o Stakely juntou-se ao conjunto de validadores que suportam o shMON, expandindo a cobertura dos operadores de nó e as opções institucionais de entrada. aPriori oferece uma abordagem concorrente que enfatiza a seleção de validadores consciente de MEV e opera seu próprio LST distinto do shMON. Ambos são aplicações nativas, e ambos irão competir contra LSTs portados conforme o mercado amadurece.

Do ponto de vista de um detentor de MON, a interação entre desbloqueios e LSTs moldará as trajetórias de rendimento ao longo do restante de 2026. Quando as parcelas da equipe ou dos investidores forem liberadas de seus bloqueios, esses tokens recém-desbloqueados se tornam elegíveis para staking e podem gerar inflação pela primeira vez. Isso dilui o rendimento real dos stakers públicos existentes, a menos que os fatores do lado da demanda, como volume de DEX, liquidez de Bitcoin e novas taxas de aplicação, cresçam rápido o suficiente para ampliar o pool de taxas.

A Migração de Liquidez do Bitcoin Que Mudou a Trajetória da Monad

Em 2 de março de 2026, o Protocolo de Interoperabilidade Cross-Chain da Chainlink foi lançado, conectando o wrapped Bitcoin (cbBTC) do Base para o ecossistema Monad. O anúncio técnico e as integrações iniciais do protocolo estão documentados no post do blog Monad sobre cbBTC. A importância dessa integração não é apenas os $20 milhões em TVL de cbBTC acumulados nas primeiras semanas, embora esse número seja respeitável para um novo ativo primitivo. É a oferta acessível que a ponte desbloqueia: cbBTC tem mais de $5 bilhões em circulação, e cada token é resgatável na proporção 1:1 contra reservas de BTC.

Curvance e Neverland lançaram os primeiros mercados de empréstimos colateralizados por cbBTC na primeira semana após o lançamento da ponte, e vários produtos estruturados e pares DEX seguiram. Para uma cadeia cujo token nativo tem um cronograma claro de desbloqueio apontando para grandes liberações de oferta em 2027 e 2028, importar colaterais não nativos que não estão sujeitos à dinâmica de vesting vinculada ao MON é estrategicamente útil. Isso também diversifica a base de taxas para além da atividade de troca MON, o que aborda diretamente a preocupação com o ajuste do produto ao mercado levantada por analistas do ecossistema no início do ano.

A questão em aberto é se os influxos de cbBTC continuarão no ritmo de março e abril. Se continuarem, a Monad fará a transição da narrativa de "clone rápido de EVM" para a narrativa de "cadeia DeFi Bitcoin de alta capacidade", um posicionamento com mais diferenciação em relação a redes de Camada 1 concorrentes.

Preço do MON desde o Mainnet e o que o gráfico está mostrando

O histórico de negociação do MON até agora segue um padrão familiar com uma peculiaridade incomum. No dia do lançamento, em 24 de novembro de 2025, o token disparou para $0,04882, impulsionado pelos beneficiários do airdrop que venderam rapidamente na pouca liquidez inicial e pelos especuladores do coin do airdrop que compraram. No final do mês, a realização de lucros trouxe o MON de volta para cerca de $0,025. A pressão de venda continuou ao longo de dezembro até que o token atingiu o fundo em $0,0167 no dia 19 de dezembro, uma queda de 66% desde o lançamento.

A peculiaridade foi a divergência entre o preço e os fundamentos on-chain durante a queda de dezembro. Endereços ativos e contagens de transações continuaram a subir enquanto o preço caía, o que é o oposto da trajetória típica de uma coin de airdrop, onde a atividade diminui juntamente com o token. Essa divergência é por que vários analistas descreveram a baixa de dezembro como um fundo técnico em vez de fundamental. Janeiro e fevereiro de 2026 tiveram uma longa consolidação entre $0,016 e $0,022. O anúncio do Chainlink cbBTC no início de março coincidiu com um rompimento, e em 16 de abril o MON alcançou uma máxima local de $0,0376. Em 20 de abril de 2026, negocia perto de $0,0301 com uma capitalização de mercado aproximada de $357 milhões.

Os cenários dos analistas para o restante de 2026 variam amplamente. A âncora pessimista está em torno de $0,02, sustentada pelo excesso de oferta decorrente da onda de desbloqueio de novembro de 2026. O caso base se concentra perto de $0,067, condicionado ao crescimento contínuo do TVL e à chegada contínua de liquidez do Bitcoin. Os cenários otimistas alcançam a faixa de $0,13 a $0,20, o que exigiria uma quebra visível de aplicações nativas e uma mudança significativa na composição das taxas, afastando-se do domínio do swap MON.

Por que a Reação Negativa ao Airdrop da Monad Ainda Importa

A alocação de airdrop de 3,3%, diante de um total combinado de 46,7% destinado à equipe e investidores, gerou um nível de resistência na comunidade que se destacou mesmo entre as distribuições controversas de tokens de 2025. Hashtags, incluindo #MonadScam, circularam no X nos dias após o mainnet, e a cobertura de veículos alinhados à comunidade detalhou as escolhas de design específicas que causaram mais indignação.

Duas decisões em particular impulsionaram a reação:

1. Usuários da testnet foram excluídos categoricamente. O portal de airdrop tratou endereços que interagiram apenas na testnet como inelegíveis. Milhares de usuários que passaram meses efetuando transações na testnet Monad na expectativa de um drop retroativo não receberam nada apenas por esse motivo.
2. Filtragem Sybil via Trusta AI removeu clusters inteiros. A Fundação Monad contratou a Trusta AI para identificar padrões semelhantes a bots e eliminar esses endereços antes da reivindicação. Relatos de usuários excluídos em novembro e dezembro argumentaram que a taxa de falsos positivos foi significativa e o processo de apelação foi limitado.

De um total de 4,73 bilhões de MON disponibilizados para reivindicação, 3,33 bilhões, aproximadamente 70,4%, foram finalmente reivindicados em 289.000 contas. A cobertura secundária durante o período de reivindicação destacou casos extremos impressionantes, incluindo um relato amplamente compartilhado de um agricultor que gastou todo o valor em moeda fiduciária de sua recompensa MON, cerca de US$ 112.000, em taxas de gás para negociações on-chain falhadas. A consequência estratégica mais ampla é que a Monad entra no restante de 2026 com um déficit de boa vontade da comunidade que precisará ser reparado por meio de subsídios, programas de incentivo e melhorias genuínas no produto voltadas para o usuário, em vez de distribuições adicionais pontuais.

O Que Observar Conforme a Monad Avança Pelo Resto de 2026

Quatro variáveis determinarão como o MON será negociado e como o ecossistema Monad amadurecerá entre agora e o final do ano.

• Deslocamento de TVL do nativo para o portado. Se a divisão 90-10 entre TVL portado e nativo se estreitar à medida que Kuru, shMON, aPriori, Curvance, Lumiterra e o restante do grupo nativo crescem, o poder de precificação do MON se fortalece. Se permanecer estável, a cadeia corre o risco de ser tratada como intercambiável com outros concorrentes paralelos EVM.
• Curva de adoção do cbBTC. Os primeiros 20 milhões de dólares chegaram em semanas. Os próximos 200 milhões determinarão se o Bitcoin DeFi se torna uma narrativa estrutural para a Monad ou um catalisador de curta duração.
• Absorção do desbloqueio. O pequeno desbloqueio do validador em 24 de abril é um evento sem importância por si só. O verdadeiro teste é como o mercado lida com o declínio da equipe no segundo semestre de 2026 e o início do cronograma mensal dos investidores.
• Produção do programa de desenvolvedores. Os programas evm/accathon, Rebel in Paradise, Moltiverse e Nitro geraram uma linha de equipes no início de 2026. As aplicações que forem entregues dessa linha durante o segundo semestre do ano definirão se o grupo nativo da Monad dobra, triplica ou estagna.

Cinco meses depois, a Monad não é nem a história de sucesso puro que seu gráfico do dia do lançamento sugeria, nem a decepção pós-airdrop que seus críticos descreveram em dezembro. É uma cadeia com throughput real, taxas reais, desenvolvedores reais e um excesso real de oferta. A interação entre essas forças é o que definirá a MON na segunda metade de 2026.