Threshold USDCena

(THUSD)

Threshold USD (thUSD) to zdecentralizowany protokół pożyczkowy, który umożliwia użytkownikom wybicie (mint) stablecoinów thUSD poprzez deponowanie wysokiej jakości aktywów, takich jak tBTC lub Ethereum (ETH), jako zabezpieczenie. Jako kluczowy produkt Threshold Network, funkcjonuje on jako nadmiernie zabezpieczony (over-collateralized) stablecoin, zapewniając użytkownikom dostęp do płynności bez konieczności sprzedaży posiadanych aktywów. Pozwala to posiadaczom na utrzymanie długoterminowej ekspozycji na Bitcoin i Ethereum przy jednoczesnym wykorzystaniu stabilnego aktywa do różnych potrzeb w ekosystemie aktywów cyfrowych.

W przeciwieństwie do scentralizowanych stablecoinów, które opierają się na tradycyjnych instytucjach finansowych, thUSD jest w pełni zdecentralizowany i niezmienny (immutable). Wyróżnia się na tle innych zdecentralizowanych alternatyw oferowaniem nieoprocentowanych pożyczek oraz skupieniem na wykorzystaniu „nieskazitelnych” (pristine) aktywów, takich jak Bitcoin, poprzez bezpowierniczy (trustless) most tBTC. Taka konstrukcja pozwala użytkownikom na wykorzystanie posiadanych Bitcoin w sposób niewymagający pozwolenia (permissionless) w sieci Ethereum, zapewniając, że protokół pozostaje przejrzysty i odporny na cenzurę w porównaniu do tradycyjnych modeli stablecoinów.

Protokół został zaprojektowany tak, aby był wysoce opłacalny, pobierając jedynie jednorazową opłatę za otwarcie pożyczki (origination fee), która zazwyczaj wynosi 0,5%. Brak bieżącego oprocentowania sprawia, że jest to atrakcyjna opcja dla długoterminowej płynności. Aby pożyczyć środki, użytkownicy muszą utrzymać minimalny wskaźnik zabezpieczenia (Minimum Collateral Ratio – MCR) na poziomie 110%. Oznacza to, że na każde pożyczone 100 USD w thUSD, Vault użytkownika musi posiadać zabezpieczenie o wartości co najmniej 110 USD. Użytkownicy mogą odzyskać swoje pierwotne aktywa w dowolnym momencie, po prostu spłacając dług i początkową opłatę.

Stabilność jest utrzymywana dzięki trzem kluczowym mechanizmom: wykupom (redemptions), nadmiernemu zabezpieczeniu (over-collateralization) oraz arbitrażowi. Użytkownicy mają prawo do wykupu 1 thUSD za aktywa bazowe o wartości 1,00 USD bezpośrednio przez protokół, co tworzy twardy poziom wsparcia ceny (price floor). Dodatkowo każdy thUSD jest zabezpieczony aktywami o zmiennej wartości, których wartość przewyższa wartość stablecoina. Jeśli cena rynkowa spadnie poniżej parytetu (peg), arbitrażyści są motywowani do zakupu thUSD z dyskontem, aby wykupić je z zyskiem, co naturalnie kieruje cenę z powrotem w stronę wartości docelowej.

Stability Pool to zdecentralizowana sieć bezpieczeństwa finansowana przez użytkowników, którzy dostarczają thUSD, aby zapewnić wypłacalność protokołu. Gdy wskaźnik zabezpieczenia pożyczkobiorcy spadnie poniżej progu 110%, Stability Pool jest wykorzystywany do „wykupienia” i umorzenia długu. W zamian za zapewnienie tego bezpieczeństwa, dostawcy stabilności (Stability Providers) otrzymują zlikwidowane zabezpieczenie po obniżonej cenie. Mechanizm ten gwarantuje, że wszystkie thUSD w obiegu pozostają w pełni zabezpieczone, nawet w okresach wysokiej zmienności, poprzez automatyczną obsługę likwidacji bez polegania na tradycyjnych nabywcach rynkowych.

Likwidacja następuje, jeśli wskaźnik zabezpieczenia Vault spadnie poniżej 110%, co skutkuje utratą zabezpieczenia na rzecz Stability Pool. Ponadto protokół zawiera tryb „Recovery Mode”, który aktywuje się, gdy całkowity wskaźnik zabezpieczenia (Total Collateral Ratio) całego systemu spadnie poniżej 150%. W tym okresie próg likwidacji wzrasta do 150%, co oznacza, że nawet wcześniej bezpieczne pozycje mogą być zagrożone. Chociaż Stability Providers zazwyczaj zyskują na likwidacjach, ekstremalny krach rynkowy mógłby teoretycznie spowodować spadek cen zabezpieczeń szybciej, niż protokół jest w stanie przeprowadzić likwidację, co stanowi potencjalne ryzyko dla uczestników.