Rebranding Sky MakerDAO: Migrasi MKR ke SKY, USDS, dan Penjelasan Endgame

MakerDAO tidak lagi menjadi MakerDAO. Pada 27 Agustus 2024, salah satu protokol tertua dan terpenting di DeFi menghapus namanya dan meluncurkan Sky, sebuah merek baru sepenuhnya dengan token baru dan model tata kelola yang direstrukturisasi. Anda masih dapat memeriksa harga MKR legacy di LBank dan harga SKY secara terpisah karena kedua token tersebut diperdagangkan secara langsung selama migrasi berlangsung.

Stablecoin DAI sekarang memiliki saudara bernama USDS. Token tata kelola MKR sedang dimigrasikan ke token baru bernama SKY dengan rasio 1:24.000. Protokol telah mulai membagi dirinya menjadi jaringan "Stars" khusus, dimulai dengan Spark dan Keel.

Untuk aset yang telah menjadi pilar DeFi sejak 2017, ini adalah perubahan identitas terbesar dalam sejarahnya. Fakta bahwa ini telah kontroversial, berkinerja di bawah harapan, dan bahkan mungkin sebagian dibalik hanya membuat ceritanya lebih layak untuk diikuti.

Berikut adalah semua yang telah terjadi sejak peluncuran Endgame: rencana itu sendiri, mekanisme migrasi, arsitektur stablecoin baru, dan pertanyaan terbuka yang masih ada untuk para pemegang.

Mengapa MakerDAO Mengubah Namanya Menjadi Sky: Kisah Akhir dari Endgame

Rebranding Sky tidak muncul begitu saja. Pada Mei 2022, salah satu pendiri, Rune Christensen, menerbitkan rencana Endgame, sebuah peta jalan multi-tahun yang dirancang untuk merestrukturisasi MakerDAO menjadi jaringan modular unit-unit yang mengatur sendiri daripada sebuah protokol tunggal monolitik. Masalah inti yang coba dipecahkan oleh rencana ini adalah skalabilitas. Pada tahun 2022, MakerDAO sudah mengelola miliaran jaminan, mendukung DAI di puluhan integrasi, dan mulai bergerak ke aset dunia nyata. Menjalankan semua itu melalui satu proses tata kelola menjadi lambat dan sulit secara politik.

Endgame mengusulkan lima fase. Fase 1 adalah rebranding publik. Fase 2 hingga 4 secara progresif memisahkan sub-organisasi khusus. Fase 5 memperkenalkan blockchain khusus baru yang disebut NewChain untuk menampung logika backend SubDAO dan keamanan tata kelola. Christensen secara terbuka menyarankan bahwa NewChain bisa dibangun dengan memfork kode sumber Solana, dengan Cosmos sebagai opsi cadangan.

Rebranding itu sendiri diluncurkan pada 27 Agustus 2024. Pemungutan suara komunitas yang secara resmi menyetujuinya terjadi pada November 2024, setelah Fase 1 sudah berjalan. USDS dan SKY diluncurkan bersama antarmuka baru di sky.money, produk yield Sky Savings Rate yang didedikasikan, dan rencana percepatan untuk memindahkan seluruh pasokan MKR ke SKY pada September 2025.

Gambar oleh upgrademrktosky

Bagaimana Migrasi MKR ke SKY Bekerja dan Tenggat Waktu yang Penting

Untuk pemegang MKR, ini adalah mekanisme yang paling penting. Setiap 1 MKR dapat diupgrade menjadi 24.000 SKY. Rasio ini sama untuk semua pemegang dan tidak berubah berdasarkan kapan Anda melakukan upgrade. 

Tenggat waktu target adalah 18 September 2025, satu tahun setelah peluncuran. Setelah periode tersebut, migrasi tidak berhenti, tetapi jadwal penalti akan diberlakukan:

• Penalti 1% pada SKY yang diterima per MKR yang diupgrade, mulai 22 September 2025, tergantung persetujuan tata kelola
• Pengurangan tambahan 1% setiap tiga bulan setelahnya
• Penalti akan berakumulasi hingga 100% dalam kurun waktu sekitar 25 tahun jika jadwal tersebut tidak diubah
• Tata kelola dapat mengubah atau menghapus penalti kapan saja melalui pemungutan suara Ekosistem Sky

Hukuman ini memiliki tujuan khusus. Per akhir 2024, hanya sekitar 10,7% MKR yang telah bermigrasi meskipun rasio 1:24.000 bersifat netral nilai. Menjalankan dua token tata kelola pada protokol yang sama menciptakan kebingungan, memecah likuiditas, dan mempersulit pencatatan di tempat-tempat yang melacak keduanya. Hukuman ini dirancang untuk mendorong para yang terlambat bermigrasi tanpa terlalu agresif sehingga terkesan pemaksaan. Beberapa tempat utama sudah mengumumkan jendela penghapusan pencatatan keras untuk MKR sekitar tenggat waktu September 2025, yang menambah tekanan di luar hukuman itu sendiri.

Catatan teknis untuk pemegang yang berinteraksi langsung dengan kontrak protokol: dokumentasi Sky menyertakan referensi kontrak OLD_MKR. Pemegang yang menggunakan saldo MKR lama mungkin perlu bermigrasi melalui langkah perantara sebelum mencapai SKY. Siapa pun yang berencana mengelola peningkatan sendiri harus membaca dokumen Sky dengan cermat daripada menganggap jalurnya hanya sebuah pertukaran tunggal.

USDS Bukan Sekadar DAI dengan Nama Baru

Sisi stablecoin dari perubahan merek ini adalah tempat pergeseran strategis paling jelas. DAI tidak akan dihentikan. Pemegang bisa menyimpannya, dan tetap sepenuhnya tidak berubah. Namun USDS diposisikan sebagai jalur baru default, dan kedua koin berperilaku berbeda dalam cara yang penting.

Perbedaan utama antara USDS dan DAI:

1. Jalur peningkatan. DAI dapat ditingkatkan menjadi USDS secara opsional dengan rasio 1:1 melalui antarmuka Sky.
2. Hasil. USDS terhubung ke Sky Savings Rate, dengan varian dibungkus yang disebut sUSDS yang memperoleh hasil langsung di rantai. Saat ini sUSDS menawarkan sekitar 3,75% APY. Varian dengan risiko lebih tinggi bernama stUSDS memiliki sekitar 5,86%.
3. Jejak multi-rantai. USDS diluncurkan ke Solana pada November 2024 melalui kerangka NTT Wormhole. DAI tetap terutama berfokus pada Ethereum.
4. Fungsi pembekuan. USDS menyertakan kemampuan pembekuan di tingkat kontrak. DAI tidak memiliki. Christensen menganggap ini perlu agar Sky dapat berpartisipasi dalam jalur keuangan yang diatur, sementara kritikus melihatnya sebagai konsesi terhadap narasi "stablecoin terdesentralisasi" yang menjadi reputasi protokol.

Adopsi telah berjalan cepat. Pasokan USDS meningkat dari sekitar 100 juta menjadi lebih dari 2,3 miliar antara peluncuran September 2024 dan awal 2025. Pada Januari 2025, USDS masuk dalam tiga stablecoin teratas berdasarkan kapitalisasi pasar, yang menempatkannya dalam percakapan yang sama dengan penerbit terpusat terbesar. Kurva pertumbuhan itu adalah bagian besar dari alasan mengapa protokol terus mendorong migrasi meskipun sisi MKR-ke-SKY lebih lambat dari yang direncanakan.

Model Star SubDAO: Spark, Keel, dan Tata Kelola Khusus

Konsep SubDAO adalah inti struktural dari Endgame. Sky menyebutnya "Stars" dalam merek publiknya. Setiap Star adalah unit semi-otonom dengan token tata kelola sendiri, fokus produk sendiri, dan perbendaharaan sendiri, tetapi tetap terikat ke Protokol Sky inti melalui cadangan bersama, integrasi USDS, dan hadiah ekosistem.

Dua Stars saat ini telah aktif:

• Spark. SubDAO pertama MakerDAO, diluncurkan pada Mei 2024. Spark menjalankan protokol pinjaman dengan SparkLend dan produk tabungan. Token aslinya adalah SPK, dengan pasokan maksimum 10 miliar. Alokasi dibagi menjadi 65% untuk hadiah pertanian pengguna yang didistribusikan selama sepuluh tahun, 23% untuk pertumbuhan ekosistem dan airdrop, serta 12% untuk tim dengan vesting multi-tahun.
• Keel. Bintang berfokus pada Solana, yang diluncurkan secara publik pada 29 September 2025. Keel dirancang untuk mengalokasikan hingga $2,5 miliar dari cadangan USDS Sky ke dalam DeFi Solana, menargetkan protokol seperti Kamino, Jupiter, dan Raydium. Keel secara efektif mengoperasionalkan tesis multi-rantai yang dimulai dengan penerapan USDS ke Solana.

Model Star menjawab masalah desain yang nyata. Tata kelola MakerDAO telah menjadi terlalu lambat untuk eksperimen dan terlalu politis untuk strategi niche. Dengan memisahkan unit-unit khusus dengan token dan tata kelolanya sendiri, Sky dapat bergerak lebih cepat pada inisiatif spesifik tanpa menghambat protokol utama. Konsekuensinya adalah pengguna sekarang perlu memahami beberapa token seperti SKY, SPK, dan token Star masa depan jika mereka ingin mendapatkan paparan penuh terhadap ekosistem.

Sky Menjadi Multi-Chain: USDS di Solana dan Pertanyaan NewChain

Multi-chain adalah terobosan strategis besar pertama dari identitas MakerDAO yang hanya Ethereum. USDS mulai aktif di Solana pada November 2024 menggunakan kerangka Kerja Transfer Token Native Wormhole. Ini membawa likuiditas USDS asli ke DeFi berbasis Solana dan menjadi fondasi tempat Keel dibangun.

Komponen yang lebih ambisius adalah NewChain, proposal Fase 5. NewChain akan menjadi blockchain khusus yang dibangun secara spesifik untuk menampung logika tokenomik SubDAO dan keamanan tata kelola, memisahkan tata kelola bernilai tinggi dari lapisan yang berorientasi konsumen. Postingan forum Christensen tahun 2023 menyarankan untuk memfork Solana sebagai basis teknis. Belum ada yang dirilis secara khusus untuk NewChain, dan jadwalnya tetap terkait dengan fase-fase akhir Endgame daripada roadmap 2025 yang segera.

Untuk para pedagang yang memperhatikan struktur pasar, dampak jangka pendek dari dorongan multi-chain sebagian besar ada pada distribusi USDS dan pada di mana peluang hasil muncul. Cadangan Sky sekarang sedang ditempatkan di berbagai ekosistem dengan cara yang tidak pernah dilakukan MakerDAO.

Tanggapan Komunitas dan Debat Tanpa Rebranding

Rebrand Sky tidak berjalan mulus, dan Christensen secara tidak biasa bersikap terbuka tentang hal itu. Dia secara publik menggambarkan rebrand tersebut menghabiskan sekitar $5 juta dan menyebutnya sebagai "kesalahan DeFi khas." Setelah peluncuran, MKR turun sekitar 50% dari level sebelum rebrand, dan SKY memulai dengan kapitalisasi pasar di bawah $60 juta, yang secara internal dianggap sebagai pembukaan yang lemah untuk token yang seharusnya ditujukan untuk pasar massal.

Beberapa ketegangan spesifik telah muncul:

• Fungsi pembekuan USDS memicu gelombang kekhawatiran komunitas tentang apakah Sky mulai menjauh dari prinsip-prinsip desentralisasi.
• Pada Februari 2025, sebuah upaya serangan tata kelola membuat Christensen mendorong proposal darurat untuk memperketat keamanan pemungutan suara dan mencegah apa yang dia sebut sebagai "bencana yang tidak dapat dipulihkan." Episode ini menyoroti betapa terkonsentrasinya kekuasaan tata kelola saat ini.
• Periode dual-token membuat pemegang kasual bingung apakah harus menyimpan MKR, bermigrasi ke SKY, atau menunggu. Platform listing melaporkan kebingungan yang terus berlanjut.
• Christensen sendiri mengemukakan kemungkinan membalikkan sebagian dari rebranding dan kembali ke nama Maker, mengutip umpan balik komunitas. Apakah itu akan terjadi secara resmi masih menjadi pertanyaan terbuka pada saat penulisan.

Bagi pembaca tingkat lanjut, yang perlu diambil adalah bahwa Sky adalah protokol yang sedang dalam transisi aktif, bukan produk yang sudah selesai. Merek, model tata kelola, dan bahkan pohon keputusan untuk pemegangnya masih dapat berubah.

Apa Arti Transisi Sky bagi Pemegang MKR Hari Ini

Bermigrasi atau bertahan pada akhirnya adalah pertanyaan tata kelola dan opsi, bukan pertanyaan harga, karena rasio 1:24.000 menjaga nilai eksposur ekonomi tetap netral. Keputusan bergantung pada tiga faktor praktis:

• Partisipasi tata kelola. SKY adalah token yang memberikan suara pada proposal Ekosistem Sky, termasuk jadwal penalti, alokasi Star, dan keputusan merek di masa depan. Kekuatan suara berpindah bersama token.
• Risiko batas waktu. Melewatkan migrasi September 2025 berarti menerima jadwal penalti jika tata kelola menyetujuinya. Bahkan jika penalti nanti dilonggarkan, jalur operasional untuk MKR warisan semakin menyempit karena tempat perdagangan menghapus token lama.
• Akses ekosistem. Melakukan staking SKY saat ini menawarkan hasil di atas 10% APY pada antarmuka Sky, bersama dengan eksposur ke SPK dan hadiah token Star di masa depan. Memegang MKR warisan memblokir akses ke program-program tersebut.

Jika Anda ingin penyegaran tentang fondasi sebelum Endgame, pembahasan mendalam MakerDAO dan DAI kami sebelumnya membahas mekanisme peg DAI, tata kelola MKR, dan perluasan RWA secara rinci. Bagi siapa saja yang masih memegang MKR pada 2026, pilihan rasional default adalah migrasi kecuali ada alasan khusus untuk menunggu. Padukan itu dengan pertanyaan teologi yang lebih luas: Sky bertaruh bahwa ekosistem stablecoin yang lebih modular, multi-chain, dan sadar hasil akan mengungguli pengaturan MakerDAO yang lebih sederhana.

Jika taruhan itu berhasil, SKY dan USDS akan menjadi lebih sentral bagi DeFi daripada MakerDAO sebelumnya. Jika sentimen komunitas memaksa pembalikan sebagian rebranding, bagian yang penting dalam praktiknya (Stars, USDS, dan tata kelola SKY) kemungkinan akan tetap ada meskipun nama di pintu berubah lagi.