Frax EtherPrix

(FRXETH)

Frax Ether (frxETH) est un dérivé de staking liquide d'ETH et un système de stablecoin développé par Frax Finance. Il vise à simplifier le processus de staking d'Ethereum pour les utilisateurs et à maximiser les rendements de staking. frxETH est conçu pour être légèrement ancré 1:1 à l'ETH, représentant l'ETH staké au sein du système, offrant ainsi une représentation liquide de l'Ethereum staké.

Lorsque les utilisateurs déposent de l'ETH dans le système Frax Ether, un montant équivalent de frxETH leur est frappé. frxETH est conçu pour maintenir un ancrage lâche de 1:1 avec l'ETH, ce qui signifie qu'un frxETH représente toujours un ETH. Le total de frxETH en circulation correspond directement au montant d'ETH staké dans le système. Le Frax ETH Minter facilite cet échange et initie automatiquement de nouveaux validateurs lorsque suffisamment d'ETH est déposé.

Le système Frax Ether utilise un modèle à deux jetons : frxETH et sfrxETH. frxETH est ancré 1:1 à l'ETH et sert de jeton de base et de point d'entrée, mais il n'accumule pas directement de rendement de staking. Pour gagner des récompenses de staking, les utilisateurs doivent convertir leur frxETH en sfrxETH (Staked Frax Ether). sfrxETH est un coffre ERC-4626 qui accumule continuellement le rendement de staking généré par les validateurs Frax ETH, son taux de change par rapport au frxETH augmentant avec le temps.

Les récompenses de staking sont générées par les validateurs Frax Ether, comprenant les récompenses de staking d'ETH, les frais de transaction et la valeur extractible maximale (MEV). Tous les profits sont principalement distribués aux détenteurs de sfrxETH. Des frais de protocole de 10% sont appliqués à ces récompenses, 8% étant dirigés vers la trésorerie du protocole Frax (bénéficiant finalement aux détenteurs de FXS) et les 2% restants étant alloués à un fonds d'assurance. Ce fonds est établi pour atténuer les pertes potentielles dues aux événements de slashing.

Les risques potentiels incluent la centralisation, car un multisig avec moins de quatre signataires contrôle les mises à jour du protocole, créant un point de vulnérabilité. Il existe également un risque de « mauvaise dette » si les opérations de marché algorithmiques entraînent un glissement négatif dans les pools de liquidité. Bien que frxETH vise un ancrage 1:1, un léger sur-frappage peut se produire. De plus, comme tout dérivé de staking liquide, il est exposé aux événements de slashing, bien qu'un fonds d'assurance soit en place pour aider à couvrir de telles occurrences.

Frax Ether se distingue par son modèle unique à deux jetons. Contrairement à d'autres solutions de staking liquide où un seul jeton accumule directement les récompenses, Frax sépare frxETH (non porteur de rendement, ancré 1:1 à l'ETH) de sfrxETH (porteur de rendement). Cette séparation permet à sfrxETH d'offrir potentiellement des rendements effectifs plus élevés. En concentrant les récompenses de staking au sein d'un pool plus petit de sfrxETH, le rendement par jeton peut être amplifié pour les détenteurs, par rapport aux modèles où les récompenses sont distribuées à tous les jetons en circulation.