以太坊点燃行情，Solana接棒狂飙：山寨季来了？

在强势突破历史高点之后，加密市场的注意力正悄然转向、 等高 Beta 资产。多个链上数据与资金流向信号显示，一轮由山寨币主导的行情，可能已经悄然启动。

近期，以太坊和Solana的市场表现尤为抢眼。据火币HTX平台行情数据显示，截至当前，以太坊（ETH）自7月初从2474 USDT最高涨至3857 USDT，涨幅超过55%。

这波显著的涨势并非偶然，链上监测平台 Lookonchain 数据显示，自7月1日至21日，已有23个巨鲸或机构合计买入681,103枚以太坊，金额约合26亿美元，显示ETH正成为市场主力资金加仓的核心标的。

与此同时，ETF市场也释放出积极信号。据Trader T监测，7月21日当天，ETH现货ETF净流入高达2.97亿美元，创历史最高单日流入记录，占比特币ETF交易量的80%，也是持续 12 日净流入，资金倾斜态势十分明显。

在另一边，曾被誉为“以太坊杀手”的Solana也同样表现不俗。火币HTX平台行情数据显示，Solana（SOL）从157.8 USDT最高冲至204.6 USDT，涨幅亦达29.6%。与此同时，Solana 生态代币普涨，截至7月22日10时，RAY近24小时上涨 21.01%；PENGU近24小时上涨20.5%；JUP近24小时上涨 17.14%；AI16Z 近24小时上涨 14.73%。

ETH 与 SOL 的走强，不只是个别主流资产的单点爆发，更像是一个结构性信号——资金正在从比特币向更具波动性和成长性的山寨币板块转移，“山寨季”的序幕或已正式拉开。

在ETH和SOL轮番上涨的同时，市场结构也悄然发生变化。比特币的市场主导地位正逐步被侵蚀，为资金流入山寨资产提供了空间。

Coinmarketcap数据显示，比特币市占率出现持续回落，现报60.1%，创下今年3月以来新低。与此同时，山寨币季节指数（Altcoin Season Index）上涨，7月21日最高涨至55，现报 50。该指数显示在过去 90 天内，市值前 100 加密货币中约 50 个项目涨幅超越比特币。

HTX DeepThink专栏作者、HTX Research研究员Chloe（@ChloeTalk1）分析认为，比特币强势突破历史新高，激发市场对“山寨激活季“的普遍预期。比特币此轮上涨得益于其避险属性与美元信用资产标签，而在日本国债收益率上升、全球利率结构可能迎拐点之际，结合期权市场结构偏多，这构成资金从 BTC 向山寨资产切换的重要结构性基础。

QCP Capital在其最新研报中指出，多个指标显示，山寨季或已悄然开启。山寨币季节指数已突破 50，创下自去年 12 月以来新高。《GENIUS 法案》的通过，为稳定币发行提供了明确监管框架，促使企业财务部门将 ETH、SOL、XRP、ADA 等视为新一代加密储备资产。此外，若质押型以太坊现货 ETF 获批，有望进一步推动机构从比特币 ETF 向 ETH 配置转移。上周 ETH 现货 ETF 连续两天净流入超过 BTC，贝莱德等机构信心显著增强。期权市场亦呈现强烈看涨信号，第四季度行情预期乐观。

合约巨鲸James Wynn认为7月底BTC可能会达到14.5万美元左右。随后，预计会出现一次剧烈回调，回落至11万美元。接下来的1至2个月，将迎来一波强劲的山寨币牛市，也就是大家真正开始FOMO的阶段。他还预测，比特币的主导地位已经维持太久，山寨币正逐步崛起。等到第四季度，美联储开始降息后，比特币将迎来新一轮上涨，可能涨到16万至24万美元之间。