چه عواملی ارزش ۴.۶ تریلیون دلاری NVIDIA را با قیمت ۱۸۸ دلار به ازای هر سهم هدایت می‌کند؟

رمزگشایی از مسیر چند تریلیون دلاری انویدیا از دریچه کریپتو

شرکت انویدیا (NVIDIA Corporation)، غول صنعت نیمه‌هادی، در اوایل سال ۲۰۲۶ به ارزش بازار خیره‌کننده حدود ۴.۶ تریلیون دلار دست یافته و سهام آن در محدوده ۱۸۸ دلار معامله می‌شود. این ارزش‌گذاری، انویدیا را در زمره باارزش‌ترین شرکت‌های جهان قرار داده که نشان‌دهنده اعتماد عمیق بازار به آینده آن است. در حالی که محرک‌های اصلی این رشد به‌طور گسترده تسلط بر هوش مصنوعی (AI) و محاسبات با عملکرد بالا شناخته می‌شوند، تحلیل دقیق‌تر نشان‌دهنده پیوندهای جذاب و البته غیرمستقیم با اکوسیستم نوظهور ارزهای دیجیتال و بلاک‌چین است. برای سرمایه‌گذاران و علاقه‌مندان حوزه کریپتو، درک مشارکت‌های تکنولوژیک کلیدی انویدیا، بینشی عمیق از زیرساخت‌های بنیادینی که نوآوری‌های غیرمتمرکز را قدرت می‌بخشند، ارائه می‌دهد.

ستون‌های ارزش‌گذاری: نقاط قوت هسته کسب‌وکار انویدیا

پیش از پرداختن به پیوند کریپتویی، ضروری است ستون‌های متعارفی که از ارزش‌گذاری کلان انویدیا حمایت می‌کنند را بشناسیم. این نقاط قوت بنیادین، بستری را برای تأثیر غیرمستقیم این شرکت بر دنیای غیرمتمرکز فراهم می‌کنند.

1. تسلط بر هوش مصنوعی (AI): پردازنده‌های گرافیکی (GPU) انویدیا به استاندارد عملی برای آموزش و استقرار مدل‌های هوش مصنوعی تبدیل شده‌اند. قابلیت‌های پردازش موازی آن‌ها دقیقاً برای تقاضاهای محاسباتی عظیم یادگیری عمیق، یادگیری ماشین و شبکه‌های عصبی مناسب است. این رهبری از مدل‌های زبانی بزرگ (LLM) تا رباتیک پیشرفته و سیستم‌های خودمختار گسترش یافته است.
2. گسترش مراکز داده: تقاضای سیری‌ناپذیر برای هوش مصنوعی منجر به انفجاری در ساخت مراکز داده شده است، جایی که پردازنده‌های گرافیکی H100 و مدل‌های آتی B100/X100 Tensor Core اجزای حیاتی آن‌ها هستند. این شتاب‌دهنده‌ها قدرت‌بخش خدمات هوش مصنوعی ابری، هوش مصنوعی سازمانی و تحقیقات علمی می‌باشند.
3. گیمینگ و بصری‌سازی حرفه‌ای: سری پردازنده‌های گرافیکی GeForce و RTX انویدیا همچنان بر بازار گیمینگ مصرف‌کننده تسلط دارند و گرافیک و عملکرد پیشرفته‌ای را ارائه می‌دهند. سری حرفه‌ای Quadro/RTX نیز برای زمینه‌هایی مانند انیمیشن، طراحی مهندسی و بصری‌سازی علمی ضروری هستند.
4. اکوسیستم نرم‌افزاری (CUDA): فراتر از سخت‌افزار، پلتفرم اختصاصی CUDA (معماری دستگاه محاسباتی یکپارچه) ابزارهایی را در اختیار توسعه‌دهندگان قرار می‌دهد تا از تمام قدرت پردازنده‌های گرافیکی بهره ببرند. این اکوسیستم نرم‌افزاری قدرتمند، سد دفاعی بزرگی ایجاد کرده که به چالش کشیدن جایگاه مسلط انویدیا را برای رقبا دشوار می‌سازد.

این عوامل سهم اصلی ارزش‌گذاری انویدیا را تشکیل می‌دهند و تصویری از شرکتی در خط مقدم انقلاب تکنولوژیک ترسیم می‌کنند. با این حال، ماهیت درهم‌تنیده فناوری مدرن به این معناست که حتی غول‌های سنتی مانند انویدیا نیز، مستقیم یا غیرمستقیم، در تکامل فناوری‌های غیرمتمرکز نقش ایفا می‌کنند.

اتصال کریپتویی: از جنون استخراج تا هوش مصنوعی غیرمتمرکز

مسیر انویدیا در دنیای کریپتو پویا بوده و از یک رابطه تأمین مستقیم در طول دوره‌های رونق استخراج، به نقشی استراتژیک‌تر در قدرت بخشیدن به نسل بعدی زیرساخت‌های بلاک‌چین تکامل یافته است.

فاز ۱: تب استخراج با کارت گرافیک (حدود ۲۰۱۷-۲۰۲۲)

مستقیم‌ترین و از نظر تاریخی مهم‌ترین پیوند بین انویدیا و ارزهای دیجیتال، عصر استخراج مبتنی بر اثبات کار (PoW) با استفاده از GPU بود.

• تسلط اتریوم: پیش از انتقال به اثبات سهام (PoS) در سپتامبر ۲۰۲۲ (موسوم به Merge)، اتریوم (ETH) بزرگترین ارز دیجیتالی بود که عمدتاً با استفاده از کارت‌های گرافیک استخراج می‌شد. الگوریتم Ethash آن به‌طور خاص با کارت‌های گرافیک انویدیا (و AMD) سازگاری داشت.
• جهش تقاضا: با افزایش قیمت کریپتو، تقاضا برای GPU نیز به شدت بالا رفت. استخراج‌کنندگان کارت‌ها را به صورت عمده خریداری می‌کردند که اغلب باعث کمبود شدید عرضه برای گیمرها و کاربران حرفه‌ای می‌شد. درآمدهای انویدیا در بخش "OEM & Other" (که شامل پردازنده‌های اختصاصی استخراج کریپتو یا CMPها و فروش به مزرعه‌های بزرگ استخراج بود) در این دوره‌ها جهش‌های قابل توجهی داشت.
• نوسانات بازار: با این حال، این تقاضا بی‌ثبات بود. رکود بازار کریپتو یا تغییرات پروتکل‌های مهم (مانند Merge اتریوم) منجر به کاهش شدید تقاضای GPU از سوی ماینرها شد که اغلب مازاد کارت‌های دست‌دوم در بازار و نوسانات درآمدی را برای انویدیا به همراه داشت. این موضوع نشان‌دهنده تیغ دو لبه تقاضای ناشی از کریپتو بود؛ قدرتمند اما غیرقابل پیش‌بینی.

فاز ۲: فراتر از استخراج – تامین قدرت آینده غیرمتمرکز

با فاصله گرفتن ارزهای دیجیتال بزرگ از استخراج PoW محور، روایت کریپتویی انویدیا تکامل یافته است. اکنون پردازنده‌های گرافیکی این شرکت به عنوان زیرساخت‌های حیاتی برای موارد استفاده نوظهور بلاک‌چین که نیازمند قدرت محاسباتی بالا هستند، به‌ویژه در حوزه هوش مصنوعی و رمزنگاری پیشرفته، دیده می‌شوند.

در ادامه می‌بینیم که چگونه فناوری انویدیا جنبه‌های مختلف اکوسیستم مدرن کریپتو را تقویت می‌کند:

1. هوش مصنوعی غیرمتمرکز (DeAI) و یادگیری ماشین غیرمتمرکز (DeML):

   • چشم‌انداز: هدف DeAI غیرمتمرکز کردن آموزش، استقرار و مالکیت مدل‌های هوش مصنوعی است. این کار شامل استفاده از بلاک‌چین برای هماهنگی منابع محاسباتی توزیع‌شده، تضمین حریم خصوصی داده‌ها و ایجاد هوش مصنوعی شفاف و قابل تأیید است.
   • نقش انویدیا: آموزش مدل‌های پیچیده هوش مصنوعی، چه متمرکز و چه غیرمتمرکز، نیازمند قدرت محاسباتی عظیمی است که توسط GPUها فراهم می‌شود. پردازنده‌های A100/H100 انویدیا ستون فقرات این عملیات هستند. در پارادایم DeAI، شبکه‌ای از شرکت‌کنندگان ممکن است قدرت GPU خود را (احتمالاً در ازای دریافت توکن‌های کریپتو) برای آموزش مدل‌ها به اشتراک بگذارند، در حالی که سخت‌افزار انویدیا این تلاش جمعی را تسهیل می‌کند.
   • موارد استفاده: بازارهای غیرمتمرکز برای مدل‌های هوش مصنوعی، محاسبات هوش مصنوعی با حفظ حریم خصوصی، یا تحقیقات هوش مصنوعی تحت حاکمیت جامعه، نمونه‌هایی هستند که در آن‌ها کارت‌های گرافیک انویدیا نقش موتور محرک را ایفا می‌کنند.

2. شتاب‌دهی به اثبات‌های دانش-صفر (ZKPs):

   • ZKP چیست؟ اثبات‌های دانش-صفر روش‌های رمزنگاری هستند که به یک طرف اجازه می‌دهند بدون فاش کردن هیچ اطلاعاتی (فراتر از صحت خود ادعا)، به طرف دیگر ثابت کنند که یک گزاره درست است. این‌ها برای مقیاس‌پذیری بلاک‌چین (راهکارهای لایه ۲ مانند ZK-rollups)، حریم خصوصی و محاسبات قابل تأیید حیاتی هستند.
   • شدت محاسبات: تولید ZKPها به شدت از نظر محاسباتی سنگین است. با افزایش پذیرش ZK-rollupها برای مقیاس‌پذیری اتریوم و سایر بلاک‌چین‌ها، تقاضا برای تولید کارآمد ZKP سرسام‌آور خواهد بود.
   • پتانسیل GPU: در حالی که در حال حاضر CPUها در برخی وظایف ZKP غالب هستند، محققان و توسعه‌دهندگان به طور فعال در حال بررسی و بهینه‌سازی شتاب‌دهی GPU برای تولید ZKP هستند. پردازنده‌های گرافیکی با قابلیت پردازش موازی، سرعت قابل توجهی در انواع خاصی از محاسبات رمزنگاری درگیر در ZKP ارائه می‌دهند. پلتفرم بهینه‌شده CUDA و هسته‌های Tensor تخصصی انویدیا می‌توانند برای اثبات‌کنندگان ZKP ارزشمند شوند و تقاضا برای سخت‌افزار را در این بخش حیاتی بلاک‌چین افزایش دهند.

3. شبکه‌های زیرساخت فیزیکی غیرمتمرکز (DePIN):

   • مفهوم: DePINها افراد یا نهادها را تشویق می‌کنند تا زیرساخت‌های فیزیکی (مانند شبکه‌های بی‌سیم، شبکه‌های انرژی، راهکارهای ذخیره‌سازی یا حتی خوشه‌های محاسباتی) را با استفاده از پاداش‌های مبتنی بر بلاک‌چین بسازند و نگهداری کنند.
   • جایگاه انویدیا: بسیاری از پروژه‌های DePIN نیازمند منابع محاسباتی توزیع‌شده هستند. برای مثال:
     • رندرینگ غیرمتمرکز: شبکه‌هایی که قدرت GPU را برای رندر کردن گرافیک‌های پیچیده یا دارایی‌های متاورس جمع‌آوری می‌کنند.
     • استنتاج هوش مصنوعی توزیع‌شده: اجرای مدل‌های هوش مصنوعی در لبه شبکه (Edge) با استفاده از منابع اشتراکی GPU.
     • محاسبات علمی: بهره‌گیری از قدرت توزیع‌شده GPU برای شبیه‌سازی‌های پیچیده.
   • پردازنده‌های گرافیکی انویدیا، از مدل‌های مصرف‌کننده تا مدل‌های مرکز داده، می‌توانند در این شبکه‌های توزیع‌شده مستقر شوند و شرکت‌کنندگان برای مشارکت در منابع محاسباتی خود، توکن‌های کریپتو کسب کنند.

4. متاورس و بازی‌های وب۳ (Web3 Gaming):

   • NVIDIA Omniverse: پلتفرم انویدیا برای ساخت و اجرای اپلیکیشن‌های متاورس، اگرچه ذاتاً کریپتویی نیست، اما فناوری بنیادین برای ایجاد دنیاهای مجازی بسیار واقع‌گرایانه را فراهم می‌کند.
   • ادغام بلاک‌چین: با رشد بازی‌های مبتنی بر بلاک‌چین و پروژه‌های متاورس (شامل NFTها، اقتصادهای کریپتویی و حاکمیت غیرمتمرکز)، نیاز به رندرینگ و شبیه‌سازی قدرتمند افزایش می‌یابد. سری RTX انویدیا برای بازیکنان و سازندگان در این محیط‌های وب۳ که از نظر گرافیکی سنگین هستند، حیاتی است. ارتباط در اینجا کمتر به ساخت محصولات کریپتویی توسط انویدیا و بیشتر به ضروری بودن سخت‌افزار آن برای تجربیات بصری غنی مربوط می‌شود.

چرا ارزش‌گذاری انویدیا با آینده کریپتو همسو است؟

ارزش ۴.۶ تریلیون دلاری انویدیا، اگرچه عمدتاً توسط بخش‌های سنتی فناوری هدایت می‌شود، اما پیامدهای قابل توجهی برای دنیای کریپتو دارد، هم به صورت مستقیم و هم غیرمستقیم.

• تأمین‌کننده زیرساخت‌های زیربنایی: انویدیا یک شرکت کریپتویی نیست، اما یک تأمین‌کننده زیرساخت ضروری است. همان‌طور که AWS یا Google Cloud ستون فقرات بسیاری از برنامه‌های وب۲ هستند، سخت‌افزار انویدیا به طور فزاینده‌ای در حال تبدیل شدن به لایه فیزیکی برای بسیاری از نوآوری‌های وب۳ است که به محاسبات سنگین نیاز دارند.
• شاخصی برای روندهای محاسبات پیشرفته: عملکرد سهام و مسیر نوآوری انویدیا نشان‌دهنده روندهای گسترده‌تر در محاسبات با کارایی بالا، هوش مصنوعی و گرافیک است. این‌ها دقیقاً حوزه‌هایی هستند که لبه تکنولوژی بلاک‌چین (مانند ZKP و DeAI) اکنون بر آن‌ها متمرکز شده است. یک انویدیا قدرتمند به معنای رشد قوی در قدرت محاسباتی موجود برای این پیشرفت‌هاست.
• ضرورت استراتژیک: ترکیب سخت‌افزار قدرتمند و اکوسیستم نرم‌افزاری عمیق (CUDA)، نوعی انحصار در بخش‌های محاسباتی با رشد بالا ایجاد کرده است. برای هر اپلیکیشن یا شبکه غیرمتمرکزی که به پردازش موازی قابل توجه نیاز دارد، انویدیا همچنان انتخاب اول است. این ضرورت استراتژیک تضمین می‌کند که با بالغ شدن فضای کریپتو و تقاضا برای محاسبات پیچیده‌تر، انویدیا احتمالاً بخش بزرگی از آن تقاضا را جذب خواهد کرد.
• سرمایه‌گذاری در آینده محاسبات: تحقیق و توسعه مداوم انویدیا در حوزه‌هایی مانند محاسبات کوانتومی، فوتونیک و تراشه‌های تخصصی برای استنتاج هوش مصنوعی نشان می‌دهد که این شرکت در خط مقدم نوآوری باقی خواهد ماند. این فناوری‌های آینده، پس از بلوغ، می‌توانند کاربردهایی در شبکه‌های غیرمتمرکز بسیار پیشرفته نیز پیدا کنند.

چالش‌ها و ملاحظات

در حالی که این پیوندها قانع‌کننده هستند، در نظر گرفتن موانع احتمالی نیز حائز اهمیت است:

• تسلط ASIC در اثبات کار: برای بیت‌کوین و بسیاری دیگر از کوین‌های PoW، مدارهای مجتمع با کاربرد خاص (ASIC) مدت‌هاست که از نظر کارایی استخراج از GPUها پیشی گرفته‌اند و ارتباط مستقیم انویدیا با آن اکوسیستم‌ها را از بین برده‌اند.
• مصرف انرژی: تقاضای محاسباتی هوش مصنوعی و عملیات‌های رمزنگاری خاص (مانند تولید ZKP) نگرانی‌هایی را در مورد مصرف انرژی ایجاد می‌کند. تلاش‌های انویدیا برای توسعه تراشه‌های کم‌مصرف‌تر برای رشد پایدار در این حوزه‌ها، به‌ویژه با افزایش اهمیت ملاحظات زیست‌محیطی در فضای کریپتو، حیاتی خواهد بود.
• تکامل معماری‌های محاسباتی: اگرچه GPUها قدرتمند هستند، اما ممکن است سخت‌افزارهای تخصصی (مانند ASICهای مخصوص ZKP یا شتاب‌دهنده‌های خاص هوش مصنوعی) ظهور کنند تا تسلط GPU را در کاربردهای خاص کریپتو به چالش بکشند. با این حال، انویدیا موقعیت خوبی برای سازگاری دارد و اغلب خودش در توسعه چنین سخت‌افزارهای تخصصی پیشرو است.

آینده‌ای مبتنی بر همزیستی

ارزش بازار ۴.۶ تریلیون دلاری انویدیا گواهی بر نقش محوری آن در انقلاب هوش مصنوعی و محاسبات پیشرفته است. اگرچه درآمد مستقیم آن از استخراج کریپتو کاهش یافته است، اما فناوری‌های بنیادین آن به طور فزاینده‌ای برای موج بعدی نوآوری‌های غیرمتمرکز حیاتی می‌شوند. از قدرت بخشیدن به شبکه‌های هوش مصنوعی توزیع‌شده و تسریع اثبات‌های دانش-صفر گرفته تا فعال‌سازی تجربیات فراگیر متاورس در وب۳، پردازنده‌های گرافیکی انویدیا لایه سخت‌افزاری بنیادینی هستند که بسیاری از پروژه‌های جاه‌طلبانه بلاک‌چین بر روی آن ساخته می‌شوند.

برای کاربران و سرمایه‌گذاران کریپتو، درک مسیر انویدیا دریچه‌ای به روندهای تکنولوژیک زیربنایی ارائه می‌دهد که قابلیت‌ها و مقیاس‌پذیری سیستم‌های غیرمتمرکز را شکل خواهند داد. نوآوری مداوم انویدیا تضمین می‌کند که اسب بخار محاسباتی لازم برای یک اینترنت غیرمتمرکز واقعاً پیچیده و مقیاس‌پذیر در دسترس باقی بماند، هرچند با بهایی که در ارزش‌گذاری خیره‌کننده بازار آن منعکس شده است. با ادامه همگرایی هوش مصنوعی و بلاک‌چین، حضور خاموش اما قدرتمند انویدیا در قلب هر دو اکوسیستم، بر ارتباط پایدار آن در چشم‌انداز دیجیتالی که به سرعت در حال تکامل است، تأکید می‌کند.