ایالات متحده و بریتانیا ۱۰ توصیه برای استیبلکوینها، اوراق بهادار توکنایزشده و تامین مالی فرامرزی صادر کردهاند، اگرچه این پیشنهادات قوانین قابل اجرایی را ایجاد نکردهاند.
کارگروه فراآتلانتیکی برای بازارهای آینده، این توصیهها را در ۱۴ ژوئیه منتشر کرد و اولویتهایی را برای همکاری بین دو مرکز مالی بزرگ جهان تعیین نمود، بدون اینکه فرآیند نظارتی هیچ یک از کشورها را جایگزین کند.
این کارگروه که در سپتامبر ۲۰۲۵ توسط اسکات بسنت، وزیر خزانهداری آمریکا و راشل ریوز، وزیر دارایی بریتانیا تأسیس شد، مقامات وزارتخانههای خزانهداری، فدرال رزرو، کمیسیون بورس و اوراق بهادار، کمیسیون معاملات آتی کالا، بانک مرکزی انگلستان و سازمان رفتار مالی را گرد هم آورد.
پنج توصیه به داراییهای دیجیتال میپردازد. پنج توصیه دیگر به افزایش سرمایه، الزامات صادرکنندگان خارجی، دادههای بازار یکپارچه، نظارت بر معاملات سوآپ و استانداردهای حسابداری بینالمللی اختصاص دارد.
فرانک هپوورث، مدیرعامل New Market Trading، به crypto.news گفت که این همکاری پاسخی به تضاد اساسی بین بازارهای دیجیتال جهانی و نظارت مالی ملی است. داراییهای کریپتو میتوانند از طریق تلفنها و رایانهها در سراسر مرزها حرکت کنند، در حالی که دولتها هنوز بیشتر قوانین مالی را از طریق نهادهای داخلی اعمال میکنند.
هپوورث گفت: «ایالات متحده و بریتانیا این کار را انجام میدهند زیرا آنها دو بازار مالی پیشرو در جهان هستند و هر دو با مشکل مشابهی روبرو هستند: داراییهای دیجیتال از طریق هر رایانه یا تلفنی در سطح جهانی قابل دسترس هستند، در حالی که مقررات مالی همچنان به صورت ملی و عمدتاً از طریق نهادهای مالی داخلی اعمال میشود.»
بر اساس اولین توصیه، دولتها قصد دارند یک گروه با محوریت بخش خصوصی برای تامین مالی توکنایزشده تشکیل دهند. این گروه به مدت یک سال فعالیت خواهد کرد و تراکنشهای فرامرزی را آزمایش میکند، در حالی که شیوههای فنی و نظارتی را با مقامات عمومی به اشتراک میگذارد.
رگولاتورها همچنین بررسی خواهند کرد که قوانینشان چگونه با داراییهای توکنایزشده رفتار میکند. بر اساس این گزارش، SEC، CFTC، FCA و بانک مرکزی انگلستان رویکردهای مشترکی را برای قطعیت تسویه، نحوه رفتار نظارتی و زیرساخت بازار در نظر خواهند گرفت.
یکی از زمینههای مورد بررسی این است که آیا استیبلکوینها و صندوقهای بازار پول توکنایزشده میتوانند به عنوان وثیقه مارجین در طرفین پایاپای مرکزی واجد شرایط باشند یا خیر. هر تصمیمی به کار جداگانه آژانسهای مربوطه بستگی دارد، زیرا کارگروه نمیتواند وثیقه جدیدی را مجاز کند یا قوانین موجود بازار را تغییر دهد.
اوراق بهادار توکنایزشده قبلاً وارد بحثهای نظارتی فعال در هر دو کشور شدهاند. در ژوئیه، بریتانیا پلتفرم Orion HSBC را برای اولین اوراق قرضه دولتی مبتنی بر بلاکچین خود انتخاب کرد، با انتشار گیلت دیجیتال (اوراق قرضه دیجیتال) که برای اوایل سال ۲۰۲۷ در Sandbox اوراق بهادار دیجیتال بانک مرکزی انگلستان و FCA برنامهریزی شده است.
رگولاتورهای آمریکا در حال بررسی سوالات مشابهی در مورد سوابق مالکیت و حقوق سرمایهگذاران هستند. به گزارش پوشش قبلی crypto.news، SEC کار بر روی معافیت سهام توکنایزشده را در ماه می به تعویق انداخت، پس از اینکه صرافیها نگرانیهایی را در مورد شرکتهای غیروابسته که نمایشهای بلاکچینی از سهام عمومی صادر میکنند، مطرح کردند.
هپوورث گفت که سرکوب فناوری داراییهای دیجیتال میتواند هر دو کشور را از حوزههای قضایی که اجازه توسعه تنظیمشده را میدهند، عقب نگه دارد. به ارزیابی او، این کارگروه تلاشی برای تطبیق نظارت مالی و در عین حال حفظ موقعیتهای رقابتی لندن و نیویورک است.
وی افزود: «هر دو کشور همچنین اذعان دارند که صرفاً تلاش برای ممنوع کردن یا سرکوب این فناوری، خطر قرار دادن آنها در موقعیت رقابتی نامطلوب نسبت به حوزههای قضایی که آن را پذیرفتهاند، را به همراه دارد.» «این کارگروه تلاشی است تا نحوه تطبیق مقررات با این واقعیت را مشخص کند.»
بیانیه مشترک بریتانیا و آمریکا درباره استیبلکوینها که همراه با توصیهها منتشر شد، از مسیری حمایت میکند که از طریق آن یک استیبلکوین تنظیمشده در یک کشور میتواند در نهایت در کشور دیگر ارائه یا استفاده شود.
مقامات گفتند که هر گونه ترتیبات باید ثبات مالی، حمایت از مصرفکننده، یکپارچگی بازار و تدابیر حفاظتی در برابر تامین مالی غیرقانونی را حفظ کند. این بیانیه همچنین از پشتوانه ذخیره یک به یک و حمایت از دارندگان در صورت ورشکستگی صادرکننده حمایت میکند.
در حال حاضر هیچ سیستم دسترسی متقابلی تحت این اعلامیه وجود ندارد. رگولاتورها باید تصمیم بگیرند که یک صادرکننده استیبلکوین خارجی چگونه واجد شرایط خواهد شد، کدام الزامات داخلی همچنان اعمال خواهد شد و مقامات چگونه وظایف نظارتی را تقسیم میکنند.
هپوورث خاطرنشان کرد که کشورها در مورد استیبلکوینها، اوراق بهادار توکنایزشده و دسترسی فرامرزی هماهنگ هستند تا سیستمهای نظارتی آنها با توسعه فناوری مؤثر باقی بماند. با این حال، او هشدار داد که اسناد همکاری به خودی خود موقعیت قانونی صادرکنندگان، صرافیها یا سرمایهگذاران را تغییر نمیدهند.
«مهم است که هیچ یک از ده توصیه منتشر شده در ماه ژوئیه به خودی خود قوانین الزامآور ایجاد نمیکند. آنها اولویتهای نظارتی و زمینههای همکاری را مشخص میکنند، در حالی که قوانین واقعی همچنان به صورت داخلی وضع خواهند شد.»
عدم وجود مقررات الزامآور به این معنی است که این توصیهها مجوز اعطا نمیکنند، حقوق پاسپورتینگ را تعیین نمیکنند و وظایف انطباق را در هیچ یک از حوزههای قضایی حذف نمیکنند. شرکتهایی که به دنبال دسترسی به مشتریان آمریکایی یا بریتانیایی هستند باید همچنان قوانین و الزامات مجوز قابل اعمال در هر بازار را رعایت کنند.
برای صادرکنندگان و سرمایهگذاران آمریکایی، اجرا تا حدی به قانون GENIUS بستگی دارد که رئیسجمهور دونالد ترامپ در ژوئیه ۲۰۲۵ آن را امضا کرد. این قانون یک چارچوب فدرال برای استیبلکوینهای پرداخت ایجاد کرد، شامل الزامات ذخیره یک به یک، محدودیتهای صادرکننده، افشاهای ماهانه و نظارت فدرال یا ایالتی واجد شرایط.
خزانهداری قوانینی را برای سیستمهای نظارتی در سطح ایالتی و الزامات جداگانه مربوط به مبارزه با پولشویی و رعایت تحریمها پیشنهاد کرده است. صادرکنندگان با حداکثر ۱۰ میلیارد دلار توکن در گردش میتوانند از نظارت ایالتی استفاده کنند، اگر خزانهداری تشخیص دهد که چارچوب ایالتی تا حد زیادی مشابه استانداردهای فدرال است.
آژانسهای فدرال تمام مقررات مورد نیاز را تا مهلت ۱۸ ژوئیه ۲۰۲۶ این قانون تکمیل نکردند. همانطور که در ژوئیه گزارش شد، چندین بسته مقرراتی ناتمام باقی مانده بودند، از جمله شناسایی مشتری و اقدامات مبارزه با پولشویی.
عدم رعایت مهلت به طور خودکار اجرای قانون را به تعویق نینداخت. قانون GENIUS قرار است تا ۱۸ ژانویه ۲۰۲۷ اجرایی شود، مگر اینکه مقررات نهایی تاریخ اجرایی زودتری را بر اساس جدول زمانی آن ایجاد کنند.
این کارگروه همچنین از دو کشور خواست تا از بازبینی هدفمند استانداردهای احتیاطی کمیته بازل برای نظارت بانکی در مورد داراییهای کریپتو حمایت کنند. بر اساس این گزارش، مقامات آمریکا و بریتانیا به دنبال استانداردهایی خواهند بود که بیطرف از نظر فناوری، مبتنی بر شواهد و سازگار در مراکز مالی باشند.
رگولاتورهای بریتانیایی در حال پیشبرد یک چارچوب متفاوت هستند. FCA بر اکثر صادرکنندگان استیبلکوین بریتانیا و فعالیتهای کریپتو تنظیمشده نظارت خواهد کرد، در حالی که بانک مرکزی انگلستان بر استیبلکوینهای پوند استرلینگ که خزانهداری بریتانیا آنها را از نظر سیستمی مهم تشخیص میدهد، نظارت خواهد داشت.
در ماه ژوئن، بانک سقفهای نگهداری فردی پیشنهادی را حذف کرد و محدودیت ۴۰ میلیارد پوندی برای انتشار هر استیبلکوین سیستمی پیشنهاد داد. چارچوب آن به صادرکنندگان اجازه میدهد تا حداکثر ۷۰ درصد از ذخایر را در بدهیهای دولتی کوتاهمدت نگهداری کنند، و مابقی در سپردههای بدون بهره در بانک مرکزی حفظ شود.
بانک تا ۲۲ سپتامبر نظرات خود را در مورد پیشنویس کد خود میپذیرد و قصد دارد الزامات را تا پایان سال ۲۰۲۶ نهایی کند. انتظار میرود استیبلکوینهای سیستمی تنظیمشده از سال ۲۰۲۷ تحت این چارچوب شروع به کار کنند.
هپوورث گفت که بازارهای درونزنجیرهای (onchain) در حالی که مقامات قوانین مربوطه را تدوین میکنند، به توسعه خود ادامه خواهند داد. او افزود که رگولاتورها باید رقابت بینالمللی را با نظارت مالی که دولتها به طور سنتی از طریق بانکها اعمال کردهاند، متعادل کنند.
پنجره مجوز FCA برای شرکتهایی که وارد رژیم جدید کریپتویی بریتانیا میشوند، از ۳۰ سپتامبر ۲۰۲۶ تا ۲۸ فوریه ۲۰۲۷ خواهد بود. قوانین تأیید شده هنگامی که چارچوب اجباری در ۲۵ اکتبر ۲۰۲۷ آغاز شود، اعمال خواهند شد.
