بازبرندینگ اسکای MakerDAO: مهاجرت MKR به SKY، USDS و توضیح Endgame

MakerDAO دیگر MakerDAO نیست. در تاریخ 27 اوت 2024، یکی از قدیمی‌ترین و مهم‌ترین پروتکل‌ها در دیفای نام خود را بازنشسته کرد و Sky، یک برند کاملاً جدید با توکن‌های جدید و مدل حکمرانی بازساخت‌شده را معرفی نمود. شما همچنان می‌توانید قیمت قدیمی MKR را در LBank و قیمت SKY به‌صورت جداگانه بررسی کنید، زیرا هر دو توکن در حین انجام مهاجرت به صورت زنده معامله می‌شوند.

استیبل‌کوین DAI اکنون یک همتا به نام USDS دارد. توکن حکمرانی MKR در حال مهاجرت به توکن جدیدی به نام SKY با نسبت 1 به 24,000 است. پروتکل شروع به تبدیل خود به شبکه‌ای از «ستارگان» تخصصی کرده است، که با Spark و Keel آغاز شده است.

برای دارایی‌ای که از سال ۲۰۱۷ یک ستون اصلی دیفای بوده است، این بزرگ‌ترین تغییر هویتی در تاریخ آن به شمار می‌رود. این‌که چنین تغییری جنجالی بوده، عملکرد پایین‌تر از انتظار داشته و حتی ممکن است بخشی از آن معکوس شود، تنها باعث می‌شود داستان آن بیشتر ارزش پیگیری داشته باشد.

آن‌چه در ادامه می‌آید همه رویدادهایی است که از زمان عرضه Endgame اتفاق افتاده‌اند: خود طرح، مکانیزم‌های مهاجرت، معماری جدید استیبل‌کوین و سوالات باز باقی‌مانده برای دارندگان.

چرا MakerDAO به Sky تغییر نام داد: داستان پشت پایان بازی

تغییر نام به Sky از هیچجا نیامده است. در مه 2022، هم‌بنیانگذار رون کریستنسن برنامه پایان بازی را منتشر کرد، یک نقشه راه چندساله که طراحی شده بود MakerDAO را به یک شبکه مدولار از واحدهای خودگردان تبدیل کند، نه یک پروتکل تک‌بدنه. مشکل اصلی که این برنامه سعی داشت حل کند، مقیاس بود. تا سال 2022، MakerDAO در حال مدیریت میلیاردها تضمین بود، پشتیبان DAI در ده‌ها ادغام، و شروع به حرکت به سمت دارایی‌های دنیای واقعی کرده بود. اداره همه اینها از طریق یک فرآیند حاکمیتی واحد، به روندی کند و سیاسی دشوار تبدیل شده بود.

Endgame پنج مرحله را پیشنهاد داد. مرحله 1 برندینگ عمومی بود. مراحل 2 تا 4 به تدریج زیرسازمان‌های تخصصی را ایجاد می‌کنند. مرحله 5 یک بلاک‌چین اختصاصی جدید به نام NewChain معرفی می‌کند تا منطق پشتیبان SubDAO و امنیت حاکمیتی را نگه دارد. کریستنسن به طور عمومی پیشنهاد داد که NewChain ممکن است با فورک کردن کد منبع سولانا ساخته شود، با کازموس به عنوان گزینه پشتیبان.

خود برندینگ در 27 آگوست 2024 به طور زنده اجرا شد. رأی‌گیری جامعه که به طور رسمی آن را تصویب کرد در نوامبر 2024 اتفاق افتاد، پس از اینکه مرحله 1 در حال انجام بود. USDS و SKY همراه با یک رابط کاربری جدید در sky.money، یک محصول بازده نرخ پس‌انداز Sky اختصاصی، و برنامه‌ای برای تسریع مهاجرت کل عرضه MKR به SKY تا سپتامبر 2025 راه‌اندازی شدند.

تصویر توسط upgrademrktosky

نحوه کار مهاجرت MKR به SKY و مهلت مهم آن

برای دارندگان MKR، این مکانیزم بیشترین اهمیت را دارد. هر 1 MKR به 24,000 SKY ارتقا می‌یابد. نسبت برای همه دارندگان ثابت است و بر اساس زمان ارتقا تغییر نمی‌کند. 

مهلت هدف 18 سپتامبر 2025 است، یک سال پس از راه‌اندازی. پس از این بازه، مهاجرت متوقف نمی‌شود، اما برنامه جریمه قرار است اجرا شود:

• جریمه 1٪ بر روی SKY دریافتی به ازای هر MKR ارتقا یافته، شروع از 22 سپتامبر 2025، مشروط به تصویب حاکمیت
• کاهش اضافی 1٪ هر سه ماه پس از آن
• جریمه به صورت مرکب تا 100٪ طی حدود 25 سال در صورتی که برنامه بدون تغییر ادامه یابد
• حاکمیت می‌تواند هر زمان از طریق رأی‌گیری اکوسیستم Sky جریمه را اصلاح یا حذف کند

تنبیه هدف مشخصی دارد. تا اواخر سال ۲۰۲۴، تنها حدود ۱۰.۷٪ از MKR مهاجرت کرده بودند، علی‌رغم اینکه نسبت ۱ به ۲۴۰۰۰ بی‌طرفانه از نظر ارزش بود. اجرای دو توکن حاکمیتی روی یک پروتکل باعث ایجاد سردرگمی، تقسیم نقدینگی و پیچیده شدن فهرست‌بندی‌ها در صرافی‌هایی می‌شود که هر دو را ردیابی می‌کنند. این تنبیه برای ترغیب تأخیراندازان به مهاجرت طراحی شده بدون اینکه آنقدر تهاجمی باشد که به زورگویی شبیه باشد. چندین صرافی بزرگ قبلاً بازه‌های سخت برای حذف MKR را در حوالی ضرب‌الاجل سپتامبر ۲۰۲۵ اعلام کرده‌اند که فشار فراتر از خود تنبیه را ایجاد می‌کند.

یک نکته فنی برای دارندگانی که مستقیماً با قراردادهای پروتکل تعامل دارند: مستندات Sky شامل اشاره به قرارداد OLD_MKR است. دارندگانی که موجودی MKR قدیمی دارند ممکن است نیاز به انجام یک گام میانی برای مهاجرت قبل از رسیدن به SKY داشته باشند. هر کسی که قصد مدیریت خودکار ارتقاء را دارد باید مستندات Sky را با دقت مطالعه کند و فرض نکند که مسیر فقط یک تعویض ساده است.

USDS فقط یک نام جدید برای DAI نیست

سمت استیبل کوین در تغییر برند جایی است که تغییر استراتژیک به وضوح دیده می‌شود. DAI منسوخ نمی‌شود. دارندگان می‌توانند آن را نگه دارند و همچنان کاملاً تغییرناپذیر باقی می‌ماند. اما USDS به عنوان مسیر جدید پیش‌فرض معرفی شده است و این دو سکه به صورت‌های متفاوتی که اهمیت دارد رفتار می‌کنند.

تفاوت‌های کلیدی بین USDS و DAI:

1. مسیر ارتقاء. DAI به صورت اختیاری از طریق رابط Sky به نسبت 1:1 به USDS ارتقاء می‌یابد.
2. بازدهی. USDS به نرخ پس‌انداز Sky متصل است، با یک نسخه پیچیده شده به نام sUSDS که مستقیماً در زنجیره بازده ایجاد می‌کند. sUSDS در حال حاضر حدود 3.75٪ بازده سالانه ارائه می‌دهد. نسخه پرخطرتر به نام stUSDS حدود 5.86٪ است.
3. ردپای چند زنجیره‌ای. USDS در نوامبر 2024 از طریق چارچوب NTT ورم‌هول به سولانا منتقل شد. DAI عمدتاً همچنان محور اصلی اتریوم است.
4. قابلیت انجماد. USDS دارای قابلیت انجماد در سطح قرارداد است. DAI این قابلیت را ندارد. کریستنسن این را برای مشارکت Sky در مسیرهای مالی تنظیم‌شده ضروری دانسته، در حالی که منتقدان آن را عقب‌نشینی در روایت «استیبل‌کوین غیرمتمرکز» می‌دانند که پروتکل بر اساس آن شهرت یافته است.

توسع در پذیرش سریع بوده است. عرضه USDS از حدود ۱۰۰ میلیون به بیش از ۲.۳ میلیارد بین راه‌اندازی در سپتامبر ۲۰۲۴ و اوایل ۲۰۲۵ افزایش یافته است. تا ژانویه ۲۰۲۵، USDS در میان سه استیبل‌کوین برتر از نظر ارزش بازار قرار گرفت، که آن را در همان سطح بزرگ‌ترین صادرکنندگان متمرکز قرار می‌دهد. این منحنی رشد بخش بزرگی از دلیلی است که پروتکل همچنان مهاجرت را پیش می‌برد حتی در حالی که بخش MKR به SKY کندتر از برنامه پیش رفته است.

مدل Star SubDAO: Spark، Keel و حاکمیت تخصصی

مفهوم SubDAO قلب ساختاری Endgame است. Sky در برندینگ عمومی خود به آن‌ها «ستارگان» می‌گوید. هر Star یک واحد نیمه‌مستقیم با توکن حاکمیت خود، تمرکز محصولی خود و خزانه‌داری خود است، اما همچنان از طریق ذخایر مشترک، ادغام USDS و پاداش‌های اکوسیستم به پروتکل اصلی Sky متصل باقی می‌ماند.

دو Star در حال حاضر فعال هستند:

• اسپارک. اولین ساب‌دائو MakerDAO که در مه 2024 راه‌اندازی شد. اسپارک یک پروتکل وام‌دهی با SparkLend و یک محصول پس‌انداز را اجرا می‌کند. توکن بومی آن SPK است که حداکثر عرضه آن 10 میلیارد می‌باشد. تخصیص‌ها به این صورت است: 65٪ برای پاداش‌های فارمینگ کاربران که در ده سال توزیع می‌شود، 23٪ برای رشد اکوسیستم و ایردراپ‌ها، و 12٪ برای تیم با توجه به شرایط واگذاری چندساله.
• کیل. استار متمرکز بر سولانا که به‌طور عمومی در 29 سپتامبر 2025 راه‌اندازی شد. کیل به گونه‌ای ساختار یافته که تا 2.5 میلیارد دلار از ذخایر USDS اسکای را به دیفای سولانا اختصاص دهد، با هدف پروتکل‌هایی مانند کامینو، ژوپیتر و ریدیوم. کیل به‌طور مؤثر فرضیه چندزنجیره‌ای را که با استقرار USDS در سولانا آغاز شد، عملیاتی می‌کند.

مدل استار به یک مسئله طراحی واقعی پاسخ می‌دهد. حکومت MakerDAO بیش از حد کند شده بود برای آزمایش و بیش از حد سیاسی برای استراتژی‌های خاص. با جدا کردن واحدهای تخصصی با توکن‌ها و حکومت خودشان، Sky می‌تواند سریع‌تر روی ابتکارات خاص حرکت کند بدون اینکه اصلی‌ترین پروتکل را به تنگنا بیندازد. معادل آن این است که کاربران اکنون نیاز دارند چندین توکن مانند SKY، SPK و توکن‌های آینده استار را درک کنند اگر می‌خواهند به طور کامل در اکوسیستم سهیم باشند.

اسکای چندزنجیره‌ای می‌شود: USDS روی سولانا و سوال زنجیره جدید

چندزنجیره‌ای اولین ترک استراتژیک بزرگ از هویت مبتنی بر اتریوم MakerDAO بود. USDS در نوامبر ۲۰۲۴ روی سولانا با استفاده از چارچوب انتقال توکن بومی Wormhole راه‌اندازی شد. این امر نقدینگی بومی USDS را به دیفای مبتنی بر سولانا آورد و به عنوان پایه‌ای برای ساخت Keel عمل کرد.

مولفه بلندپروازانه‌تر NewChain است، پیشنهاد فاز ۵. NewChain یک بلاکچین اختصاصی خواهد بود که به طور خاص برای میزبانی منطق توکنومیکس SubDAO و امنیت حاکمیت ساخته شده است و حاکمیت با ارزش بالا را از لایه مشتری‌محور جدا می‌کند. پست انجمن کریستنسن در سال ۲۰۲۳ پیشنهاد کرد که سولانا به عنوان پایه فنی فورک شود. هنوز هیچ چیزی به طور مشخص روی NewChain عرضه نشده است و زمان‌بندی آن همچنان به فازهای بعدی Endgame وابسته است تا برنامه راهبردی فوری ۲۰۲۵.

برای معامله‌گرانی که ساختار بازار را دنبال می‌کنند، تأثیر کوتاه‌مدت حرکت چندزنجیره‌ای عمدتاً بر توزیع USDS و محل ظهور فرصت‌های بازده است. ذخایر اسکای اکنون به نحوی در اکوسیستم‌ها مستقر می‌شوند که MakerDAO هرگز انجام نداد.

واکنش جامعه و بحث عدم بازبرندینگ

برندینگ مجدد Sky به خوبی پیش نرفته است و کریستنسن به طور غیرمعمول صادقانه درباره آن صحبت کرده است. وی به طور عمومی این برندینگ مجدد را هزینه‌ای حدود ۵ میلیون دلار توصیف کرده و آن را یک "اشتباه معمول در دیفای" خوانده است. پس از راه‌اندازی، MKR تقریباً ۵۰٪ از سطوح قبل از برندینگ خود را از دست داد و SKY با ارزش بازار کمتر از ۶۰ میلیون دلار معرفی شد که از نظر داخلی به عنوان شروعی ضعیف برای توکنی که قرار بود بازار انبوه را هدف قرار دهد، تلقی شد.

چند تنش مشخص پدیدار شده است:

• عملکرد مسدودسازی USDS باعث نگرانی گسترده جامعه درباره این شد که آیا Sky در حال دور شدن از اصول تمرکززدایی است یا خیر.
• در فوریه ۲۰۲۵، حمله‌ای به حاکمیت صورت گرفت که کریستنسن را وادار کرد پیشنهادات اضطراری را برای افزایش امنیت رای‌گیری و جلوگیری از چیزی که او آن را «فاجعه‌ای غیرقابل بازگشت» توصیف کرد، ارائه دهد. این رویداد نشان داد که قدرت حاکمیتی هنوز در دست متمرکز باقی مانده است.
• دوران توکن دوتایی باعث سردرگمی دارندگان عادی درباره این شد که آیا باید MKR نگه دارند، به SKY مهاجرت کنند یا منتظر بمانند. پلتفرم‌های فهرست‌بندی گزارش دادند که سردرگمی همچنان ادامه دارد.
• خود کریستنسن احتمال بازگرداندن بخشی از تغییر نام و بازگشت به نام Maker را مطرح کرد، با استناد به بازخورد جامعه. اینکه آیا این موضوع به طور رسمی اتفاق می‌افتد یا نه، در زمان نگارش همچنان سوال باز است.

برای خوانندگان پیشرفته، برداشت این است که اسکای یک پروتکل در حال انتقال فعال است نه یک محصول نهایی. برند، مدل حکمرانی و حتی درخت تصمیم‌گیری برای دارندگان ممکن است هنوز تغییر کند.

آنچه انتقال اسکای برای دارندگان MKR امروز به‌معنی دارد

مهاجرت یا نگهداری در نهایت یک پرسش حکمرانی و انتخاب اختیاری است نه یک پرسش قیمتی، زیرا نسبت 1:24000 ارزش مواجهه اقتصادی را خنثی نگه می‌دارد. تصمیم‌گیری به سه عامل عملی خلاصه می‌شود:

• مشارکت در حاکمیت. SKY توکنی است که در پیشنهادهای اکوسیستم اسکای رأی می‌دهد، از جمله برنامه جریمه، تخصیص‌های استار و هر تصمیم برند آینده. قدرت رأی با توکن منتقل می‌شود.
• ریسک مهلت. از دست دادن مهاجرت در سپتامبر ۲۰۲۵ به معنای پذیرش برنامه جریمه است اگر حاکمیت آن را تأیید کند. حتی اگر بعداً جریمه کاهش یابد، مسیر عملی برای MKR قدیمی محدودتر می‌شود زیرا صرافی‌ها توکن قدیمی را حذف می‌کنند.
• دسترسی به اکوسیستم. استیک کردن SKY در حال حاضر بازدهی بیش از ۱۰٪ سالانه در رابط اسکای ارائه می‌دهد، همراه با دسترسی به SPK و پاداش‌های توکن استار آینده. نگهداری MKR قدیمی مانع دسترسی به این برنامه‌ها می‌شود.

اگر می‌خواهید یادآوری دربارهٔ بنیان پیش از Endgame داشته باشید، تحقیقات عمیق پیشین ما درباره MakerDAO و DAI مکانیک‌های پگ شدن DAI، حاکمیت MKR و گسترش RWA را به طور مفصل پوشش می‌دهد. برای هر کسی که هنوز در سال ۲۰۲۶ MKR دارد، تصمیم منطقی پیش‌فرض مهاجرت است مگر اینکه دلیل خاصی برای انتظار وجود داشته باشد. این را با پرسش کلی‌تر تئوری ترکیب کنید: Sky شرط می‌بندد که یک اکوسیستم استیبل‌کوین ماژولارتر، چندزنجیره‌ای و آگاه به بازده، از ساختار ساده‌تر MakerDAO پیشی خواهد گرفت.

اگر این شرط موفق شود، SKY و USDS بیشتر از MakerDAO هرگز، مرکزی برای دیفای خواهند شد. اگر احساسات جامعه باعث شود که تغییر نام جزئی معکوس شود، قطعات عملیاتی مهم (ستارگان، USDS، و حاکمیت SKY) احتمالاً باقی خواهند ماند حتی اگر نام در در باز هم تغییر کند.