Bernstein dijo que una auditoría ordenada por el estado de los proyectos de centros de datos de Texas frenará el desarrollo especulativo y aumentará el valor de escasez de la capacidad de energía aprobada, impulsando a los mineros de bitcoin existentes y a los operadores de IA.
El lunes, el gobernador de Texas, Greg Abbott, ordenó a la Comisión de Servicios Públicos de Texas (PUCT) y al operador de la red ERCOT que auditaran todos los proyectos de centros de datos actualmente en la cola de interconexión del estado.
La orden llevó a ERCOT a pausar su proceso de "Batch Zero", una revisión del primer grupo de grandes consumidores de electricidad que estaba programada para publicar los resultados de clasificación este mes. Las solicitudes de centros de datos actualmente representan aproximadamente el 90% de la cola de interconexión de 474 GW de ERCOT.
En una nota a los clientes el martes, los analistas de Bernstein señalaron que, si bien la revisión regulatoria probablemente creará retrasos para ciertos desarrolladores con activos en trámite de aprobación de la red, las operaciones existentes permanecen intactas.
"Dentro de nuestra cobertura y, en general, entre los mineros, todos los contratos en ejecución son para capacidad aprobada y no se ven afectados por la auditoría", escribieron los analistas.
Bernstein señaló a Cipher Digital (CIFR), CleanSpark (CLSK) y Core Scientific (CORZ) como las empresas con mayor exposición a la orden, ya que sus planes de expansión a corto plazo dependen de la conectividad a la red de Texas.
Mientras tanto, el informe dijo que Terawulf (WULF) se beneficia de su "cartera de energía geográficamente diversificada" en Kentucky, Maryland y Nueva York. Riot Platforms (RIOT) e IREN (IREN) también se benefician de tener una gran huella operativa ya aprobada por ERCOT, dijo Bernstein.
"Creemos que con la creciente oposición política a los nuevos proyectos de centros de datos y la capacidad nueva siendo frenada por moratorias/directivas estatales, los MW aprobados se vuelven más valiosos", dijo el informe. "Si los MW son escasos, tiene sentido ganar más por MW".
Aún así, Bernstein otorgó calificaciones de "Outperform" a CIFR, CLSK, IREN, CORZ, RIOT y WULF, mientras que le dio a MARA una calificación de "Market-perform".
"Las acciones de infraestructura de IA emergentes siguen bien posicionadas para resolver el 'tiempo de cómputo' dada su cartera de energía planificada de 30 GW y su capacidad operativa para entregar 'warm powered shells' a tiempo", dijeron los analistas de Bernstein. "En los últimos dos años, los mineros han contratado 8 GW de capacidad de energía para hiperescaladores, neoclouds y fabricantes de chips de IA en más de 20 acuerdos por un valor superior a los $160 mil millones".
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