Das schnelle Wachstum der Anzahl von Krypto-Tokens übertrifft den von ihnen generierten Wert und schafft damit ein „existentielles“ Problem für die Branche, so Michael Ippolito, Mitbegründer von Blockworks.
In einer Reihe von Beiträgen auf X bemerkte Ippolito, dass, während die gesamte Krypto-Marktkapitalisierung relativ stark bleibt, der durchschnittliche Wert pro Token eine andere Geschichte erzählt. „Der durchschnittliche Coin ist nur geringfügig höher als im Jahr 2020 (!) und seit 2021 um ca. 50% gefallen“, schrieb er.
Auch die Median-Token-Renditen haben sich stark verschlechtert. Die meisten Tokens sind von ihren Höchstständen um etwa 80% gefallen, was darauf hindeutet, dass sich die Gewinne auf eine kleine Anzahl von Large-Cap-Assets konzentriert haben, während der breitere Markt eine schlechtere Performance aufweist, behauptete Ippolito.
Er argumentierte, dass das Ungleichgewicht durch eine schnelle Ausweitung des Token-Angebots verursacht zu werden scheint. „Wir haben EINE MENGE neuer Assets geschaffen, und die Gesamtmarktkapitalisierung ist IMMER NOCH flach“, schrieb er und fügte hinzu, dass diese Dynamik den Wert über einen wachsenden Pool von Tokens effektiv verwässert.
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Ippolito behauptete auch, dass die Beziehung zwischen Fundamentaldaten und Preis geschwächt sei. Im Jahr 2021 folgten die Token-Preise eng den On-Chain-Einnahmen. Jüngste Daten zeigen, dass die Preise trotz eines Wiederauflebens der Protokolleinnahmen nicht gefolgt sind, was auf eine Diskrepanz zwischen Nutzung und Anlegerrenditen hindeutet.
Er argumentierte, dass dies einen Vertrauensverlust in Tokens als Wertanlagen signalisiere. „Das Token-Problem ist existenziell für diese Branche“, sagte er und fügte hinzu, dass der Sektor ohne eine stärkere Angleichung zwischen Fundamentaldaten und Preis riskiert, seine Kernattraktivität zu verlieren.
In einem Beitrag auf X erklärte Arthur Cheong, Gründer und CEO von DeFiance Capital, dass er „der Dringlichkeit zustimmt, die aktuelle Situation der Tokens in der Kryptoindustrie zu beheben“, und warnte, dass das breitere Krypto-Ökosystem an Relevanz verlieren könnte, wenn sich der Markt weiterhin auf eine kleine Anzahl von Assets wie Bitcoin und Ether konzentriert.
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Die Anlegernachfrage verlagert sich zunehmend von neu eingeführten Tokens hin zu börsennotierten Krypto-Unternehmen, da die meisten Token-Einführungen keinen Wert halten können, wie eine Februar-Studie von DWF Labs ergab. Der Bericht zeigte, dass über 80% der Projekte unter ihrem Token Generation Event (TGE) Preis gehandelt werden, mit typischen Verlusten von 50% bis 70% innerhalb von etwa drei Monaten.
Das Muster scheint eher strukturell als zyklisch zu sein. Laut Andrei Grachev von DWF erreichen die meisten Tokens ihren Höhepunkt innerhalb des ersten Monats, bevor sie unter anhaltendem Verkaufsdruck fallen. Faktoren wie Airdrops und Freischaltungen für frühe Investoren tragen zum Angebotsüberhang bei und verstärken abwärts gerichtete Preistrends selbst bei Projekten mit aktiven Produkten oder Protokollen.
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