دعت مفوضة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية هستر بيرس الجهات التنظيمية في الولايات المتحدة إلى استخدام براهين المعرفة الصفرية والبيانات الاعتمادية الرقمية لتقليل جمع البيانات الشخصية في امتثال اعرف عميلك ومكافحة غسل الأموال، وذلك عقب خطابها في نيويورك يوم 23 سبتمبر.
ينص النص المنشور من هيئة SEC على أن بيرس ألقت هذه التصريحات في مؤتمر الأصول الرقمية لعام 2026 التابع لـ SIFMA خلال أسبوعها قبل الأخير كمفوضة. وأوضحت أن الآراء الواردة تعبر عنها شخصياً ولا تمثل بالضرورة هيئة SEC أو زملاءها المفوضين.
وجادلت بيرس بأن المؤسسات المالية تجمع كميات كبيرة من بيانات الهوية والمعاملات بسبب متطلبات التعرف على العميل ومكافحة غسل الأموال. ووصفت السجلات الناتجة بأنها “أكوام قش من البيانات تزداد ضخامة باستمرار”، وقالت إن الجمع المتكرر قد يحول البنية التحتية المالية إلى “بانوبتيكون” أو منظومة مراقبة شاملة. وكانت تعليقاتها بمثابة مقترح سياساتي، لا تغييراً في قواعد اعرف عميلك أو مكافحة غسل الأموال الحالية.
بدلاً من بعض ممارسات جمع البيانات الحالية، اقترحت بيرس توسيع استخدام البيانات الاعتمادية القائمة على السمات. ويمكن لهذه البيانات الاعتمادية إثبات حقائق تشمل العمر والجنسية وصفة المستثمر المعتمد أو ما إذا كان الشخص قد اجتاز فحص العقوبات، من دون منح كل مؤسسة السجلات الأساسية ذاتها.
ويمكن بعد ذلك لبرهان معرفة صفرية أن يؤكد استيفاء شخص ما لشرط مطلوب دون كشف معلومات مثل الاسم أو العنوان أو الدخل. ودفعت بيرس باتجاه انتقال الجهات التنظيمية من متطلبات الجمع الإلزامية التفصيلية إلى التحقق القائم على السمات عندما تكون التكنولوجيا قادرة على دعم فحص الامتثال المطلوب.
ولن يلغي مقترحها جميع واجبات التحقق من الهوية أو مراقبة المعاملات. وتساءلت بيرس عما إذا كانت كل مؤسسة تحتاج إلى جمع المعلومات نفسها، واقترحت تسهيل اعتماد الشركات الخاضعة للتنظيم على التحقق من الهوية من أطراف ثالثة موثوقة. وتسمح القواعد الحالية الخاصة بالوسطاء-التجار بالفعل بالاعتماد على مؤسسة مالية أخرى في ظروف محدودة عند استيفاء الشروط التنظيمية والتعاقدية.
وتشترط القواعد الحالية على الوسطاء-التجار المشمولين الاحتفاظ ببرامج مكتوبة لتحديد هوية العملاء. وتدرج إرشادات هيئة SEC الخاصة بمكافحة غسل الأموال متطلبات تشمل معلومات تعريف العميل والتحقق من الهوية وحفظ السجلات والفحص مقابل القوائم الحكومية المحددة. ولم تُلغِ أي قاعدة أصدرتها هيئة SEC بالتزامن مع خطاب بيرس في 23 سبتمبر هذه الالتزامات.
جاءت تصريحات بيرس بعد عمل مباشر داخل فريق عمل الكريبتو في هيئة SEC بشأن تكنولوجيا الهوية الحافظة للخصوصية. ففي 17 يوليو، اجتمع موظفو فريق العمل مع ممثلين عن Aztec Laboratorium Limited لمناقشة قضايا تنظيمية تتعلق بالأصول المشفرة وZKPassport، وفقاً لمذكرة اجتماع صادرة عن الهيئة.
ووصفت المواد المقدمة لذلك الاجتماع نظاماً يتم فيه التحقق من وثائق الهوية الصادرة عن الحكومة محلياً على جهاز المستخدم. ثم يُنتج النظام دليلاً تشفيرياً على حقيقة مطلوبة، مثل العمر أو الاختصاص القضائي أو حالة العقوبات، دون إرسال معلومات الهوية الأساسية إلى الجهة التجارية. وجاءت الادعاءات المتعلقة بآلية عمل ZKPassport من عرض Aztec لموظفي هيئة SEC، ولم تكن تمثل مصادقة من الهيئة على المنتج.
وشمل النقاش ما إذا كانت الأدلة التشفيرية يمكن أن تستوفي بعض متطلبات تحديد هوية العملاء وفحص العقوبات وحفظ السجلات. وأقرت مواد Aztec بأن القواعد الحالية لا تفترض بالضرورة استبدال المعلومات المخزنة بدليل تشفيري، ما يترك مسائل تنظيمية دون حسم.
وكان تقرير لفريق العمل الرئاسي لعام 2025 قد ناقش سابقاً براهين المعرفة الصفرية باعتبارها إحدى الوسائل لتأكيد إجراء فحوص الهوية أو الفحص من دون كشف المعلومات الشخصية الأساسية. ودعا التقرير الجهات التنظيمية إلى دراسة كيفية عمل أدوات الهوية الرقمية ضمن متطلبات مكافحة غسل الأموال ومتطلبات تحديد هوية العملاء القائمة.
وقبل الانتقال إلى الخصوصية واعرف عميلك، تناولت بيرس إعفاء الابتكار الصادر عن هيئة SEC في 17 سبتمبر. ووصفت الأمر بأنه إعفاآن محدودان من حيث الزمن والحجم، ويهدفان إلى السماح للأوراق المالية المرمّزة المؤهلة بالتداول عبر صناع سوق آليين، بينما تنظر هيئة SEC في قواعد دائمة.
ويمنح أمر هيئة SEC إعفاءً مشروطاً لمنصات الأوراق المالية المرمّزة من تعريف “البورصة” بموجب قانون البورصات. كما ينطبق إعفاء منفصل على بعض مزودي السيولة الذين قد يندرجون بخلاف ذلك ضمن تعريف “التاجر”. وتمتد هذه الإعفاءات من 17 سبتمبر 2026 حتى 17 سبتمبر 2031.
وكما ذكرت crypto.news في تغطيتها لإعفاء الأسهم المرمّزة لمدة خمس سنوات، يمكن للمنصات المؤهلة استخدام مجمعات سيولة AMM المصرح بها لأسهم النظام الوطني للسوق المرمّزة. ويجب أن توفر توكنات الأسهم المؤهلة حقوقاً مطابقة للأسهم التقليدية المقابلة، بينما تقع المنتجات الاصطناعية التي تتابع سعر السهم فقط خارج نطاق الإعفاء.
ويفرض الإطار حدوداً على التجربة. إذ يقتصر عدد الأسهم المرمّزة من الفئة الأولى على 75 رمز تداول و0.25% من متوسط الحجم اليومي للسهم الأساسي في الشهر السابق. أما أوراق الفئة الثانية فتُحدد عند 250 رمزاً و2.5%. ويجب على المنصات إتاحة معلومات معاملات محددة للعامة وتحديث بيانات المعاملات المؤهلة خلال عشر دقائق.
وقالت بيرس إنها تفضل أن يتطور التعرض المرمّز للأسهم الأمريكية محلياً بدلاً من ترك المنصات الخارجية لتكون الساحة الرئيسية لمثل هذه المنتجات. ووصف الرئيس بول أتكينز الإعفاء بشكل منفصل بأنه “جسر نحو وضع قواعد دائمة”.
وفي تغطية ذات صلة، ذكرت crypto.news أن الأسهم المرمّزة يجب أن تحافظ على حقوق المساهمين التقليدية بموجب إطار هيئة SEC. ويمنح الإعفاء للمصدرين فرصة للاعتراض قبل أن يتيح طرف ثالث غير مرتبط نسخة مرمّزة من أسهمهم عبر منصة مؤهلة.
رحبت SIFMA بالعمل التنظيمي بشأن الأوراق المالية المرمّزة، لكنها أثارت مخاوف بشأن أجزاء من الإطار المؤقت. وقال الرئيس التنفيذي كينيث بنتسن جونيور إن المجموعة قلقة من أن تداول نسخ مرمّزة متعددة من الأوراق المالية المدرجة في أسواق موازية قد يؤدي إلى إرباك المستثمرين وتجزؤ الأسعار أو السيولة.
وأقرت بيرس بالرد الأولي لـ SIFMA خلال تصريحاتها في 23 سبتمبر، وقالت إن الإعفاء لا يمثل سوى مرحلة واحدة من عمل هيئة SEC بشأن الأوراق المالية المرمّزة. وأضافت أن المهمة الأطول أجلاً للهيئة تتمثل في وضع قواعد للوسطاء والمنصات التي تتعامل مع أشكال من الأوراق المالية المرمّزة لم تكن لوائح السوق الحالية قد صُممت أصلاً لاستيعابها.
ويظل مقترح اعرف عميلك منفصلاً عن ذلك الأمر. ولم تعلن بيرس عن عملية وضع قواعد من هيئة SEC تسمح لبراهين المعرفة الصفرية بأن تحل محل سجلات تحديد هوية العملاء الحالية، كما أن خطابها لم ينشئ إعفاء امتثالياً جديداً. ولا يزال إطار مكافحة غسل الأموال الحالي الخاص بالوسطاء-التجار يفرض على الشركات اتباع قواعد تحديد هوية العملاء والمراقبة والإبلاغ المعمول بها.
أما فيما يخص الأوراق المالية المرمّزة، فقد أبقت هيئة SEC الملف رقم 4-927 مفتوحاً للتعليقات العامة بشأن إعفاء الابتكار. وتطلب الهيئة على وجه التحديد آراءً بشأن مدته البالغة خمس سنوات، وحدود التداول، وآثاره السوقية، وشروط الامتثال، وما إذا كان ينبغي أن تصبح أي أجزاء من الإطار المؤقت دائمة في نهاية المطاف.
