دفعت إنفيديا للتو أكبر شيك لها خارج الولايات المتحدة: 3.5 مليار دولار مقابل سندات MediaTek القابلة للتحويل في صفقة أُعلنت يوم الاثنين. تغطي عملية الشراء حوالي 90% من عرض سندات MediaTek الخارجية البالغ 3.9 مليار دولار، والذي وصفته MediaTek بأنه الأكبر من نوعه في تاريخ سوق رأس المال للجزيرة.
كما اشترت الشركة الأم لغوغل، ألفابت، حصة، على الرغم من أن أيًا من الشركتين لم يذكر قيمة مساهمة الشركة الأم لغوغل.
تعمق هذه الصفقة شراكة قائمة بالفعل تمتد لتشمل أجهزة الكمبيوتر الشخصية ومراكز البيانات والسيارات. ستعتمد MediaTek منصة NVLink Fusion من إنفيديا، لربط الشرائح المخصصة مباشرة بأنظمة حوسبة إنفيديا على نطاق الرفوف، وفقًا للبيان المشترك للشركتين. وتحظى ثلاثة مجالات بالأولوية القصوى: البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والذكاء الاصطناعي الحافي (Edge AI)، والمركبات المعرفة بالبرمجيات.
على جانب الحوسبة الحافية (Edge)، تواصل MediaTek وإنفيديا بناء شرائح RTX Spark و DGX Spark معًا، حيث تقومان بدمج عمل MediaTek في أنظمة على شريحة (SoC) مع وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) من إنفيديا لأجهزة الكمبيوتر الشخصية المزودة بالذكاء الاصطناعي ومحطات عمل المطورين. وقال جنسن هوانغ لـ بلومبرغ تي في إن هذا ليس تمويلاً دائريًا، حيث تدير الشركتان أعمالًا منفصلة.
لكن هذا الادعاء صعب التصديق بالكامل، وإليك السبب.
بموجب الاتفاقية، اشترت إنفيديا سندات صفرية الكوبون، مما يعني أن MediaTek لا تدفع أي فوائد ما لم يقم حاملو السندات بتحويلها بسعر إضراب محدد مسبقًا. وهذا يمنح إنفيديا فرصة للارتفاع في حقوق الملكية إذا استمر سهم MediaTek في الارتفاع، دون الحاجة إلى استحواذ. وقد وصف النقاد هذا الترتيب بأكمله بالتمويل الدائري – إنفيديا تبيع الشرائح، وتمول المشتري، وتحقق أرباحًا مرة أخرى إذا ارتفع سهم المشتري بفضل شراء المزيد من الشرائح.
يمثل الشيك البالغ 3.5 مليار دولار حوالي 3.6% من إيرادات إنفيديا البالغة 96.2 مليار دولار التي أبلغت عنها للفترة المنتهية في أواخر يوليو.
لم تصل MediaTek إلى هذه اللحظة بالصدفة. لقد كانت تسارع لبناء أعمال مراكز بيانات حول شرائح مسرّعة مخصصة للذكاء الاصطناعي – دوائر متكاملة خاصة بالتطبيقات (ASICs)، مصممة لأداء مهمة واحدة بكفاءة بدلاً من كل شيء كما تفعل وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) من إنفيديا – وتتوقع أن تتجاوز إيرادات هذا العمل 2 مليار دولار هذا العام، مع وصول السوق المستهدف إلى 80 مليار دولار بحلول عام 2027. تستهدف MediaTek الآن 15% إلى 20% من هذا السوق، ارتفاعًا من 10% إلى 15% سابقًا.
ليست MediaTek الوحيدة التي تسعى وراء هذه الأموال. فقد اعتمدت غوغل على برودكوم لبناء وحدات معالجة الموتر (Tensor Processing Units) المخصصة لها، وأطلقت OpenAI شريحة الاستدلال الخاصة بها التي بنتها برودكوم، "جالابينو"، في يونيو. وبدأت MediaTek بهدوء في مساعدة غوغل على بناء شرائحها الخاصة أيضًا، مما يمنح غوغل خيارًا ثانيًا يتجاوز متجر تصميم برودكوم.
يضع رهان إنفيديا على MediaTek صانع الشرائح الأغلى في العالم داخل متجر ASIC رئيسي ثانٍ، في الوقت الذي يبحث فيه أكبر عملائه عن طرق لتجاوز وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) الخاصة بها.
من المقرر أن تدخل أول شريحة مسرّعة للذكاء الاصطناعي (ASIC) من MediaTek مرحلة الإنتاج الضخم في الربع الأخير من عام 2026، مع شريحة من الجيل الثاني مقرر لها إنتاج بكميات كبيرة في عام 2028.
