BTC突破$110,000，市场涨势能否延续？

上周（6 月 3 日— 6 月 10 日），BTC 经历 10% 回调及 $ 19 亿衍生品清算后止跌反弹，短线突破 $ 110, 000 大关。6 月 5 日受特朗普与马斯克冲突影响，市场恐慌下 BTC 一度逼近 $ 106, 000 ，最低至 $ 100, 372 ，险守 $ 10 万关口。随后非农就业数据利好提振，BTC 反弹至 $ 110, 530 ，周内最大涨幅 10.12% ，现稳定在 $ 109, 450 附近。与 BTC 相比，ETH 反弹幅度更大，主要受宏观经济利好和资金回流驱动。目前 ETH 现货价约 $ 2, 675 （Binance， 6 月 10 日 15: 00）。

上周，BTC 在特朗普与马斯克冲突引发的市场恐慌下，一度跌破 $ 101, 000 ，ETH 同步回调，主流币种普遍承压。随非农数据略超预期，风险偏好回暖，BTC 与 ETH 领涨，SOL、AAVE、UNI、MKR 等 DeFi 龙头单周涨幅均超 13% 。全网合约爆仓 $ 4.36 亿，多头爆仓占 87% ，加密总市值升至 $ 3.56 万亿。恐慌与贪婪指数升至 71 ，资金回流明显，板块轮动加速。

上涨核心动力，一是前期高杠杆资金清算出局后，抛压释放、流动性修复，市场结构更健康；二是 SEC 主席就 DeFi 豁免政策释放积极信号，政策利好叠加投资者情绪修复。短线后市仍关注本周美国 CPI 等宏观数据对风险偏好的影响。。

美国 5 月非农就业人数增加 13.9 万人，虽为近三个月新低，但高于市场预期的 12.6 万人，失业率持平于 4.2% 。数据公布后，美股三大指数集体上涨，黄金价格小幅回落。

近期，美股交易主线依然聚焦于经济“软着陆”预期与中美贸易政策变动。当前就业与通胀数据显示经济温和放缓，失业率稳定，市场对美联储降息的预期有所推迟。与此同时，美中高层就“对等关税”议题重启磋商，尽管谈判尚未有实质性进展，市场对政策缓和持谨慎乐观态度。

总体来看，非农就业数据略优于预期，为美股、美元提供一定支撑，风险偏好阶段性回升，但地缘与政策不确定性依然存在。

上周四（6 月 5 日），特朗普与马斯克因《美丽大法案》引发冲突，取消电动车税收抵免与碳积分政策严重冲击特斯拉盈利。受此影响，特斯拉股价于 6 月 6 日暴跌超 14% ，市值蒸发约 $ 1500 亿，美股三大指数亦全线下跌，道指、标普 500、纳指分别跌 0.25% 、 0.53% 、 0.83% 。

美股三大指数同日集体下挫，加密市场剧烈波动，BTC 最低下探 $ 100, 372 ，ETH 跌幅超 7% 。本轮市场调整除“特马”事件本身外，亦叠加了前期大涨后的获利回吐、美联储降息预期推迟、季节性流动性低迷等多重压力。

ETH ETF 近 20 天净流入 $ 8.15 亿，年初以来首次实现累计净流入（$ 6.58 亿），资金回流趋势明确。ETH 反弹幅度超过 BTC，受益于稳定币、资产代币化等关键应用加速落地。Visa、Mastercard、Stripe 等支付巨头积极布局 ETH 稳定币，Coinbase、Robinhood 等加密平台强化金融创新场景，ETH 市场结构正由投机主导逐步转向应用驱动。

李在明当选韩国总统后，执政党迅速提出《数字资产基本法》，放宽本地企业发行稳定币门槛，并推动虚拟资产 ETF 合法化。韩国加密市场制度化进程加快，市场交易热度持续攀升，政策利好推动资金回流韩元本地资产。

5 月份全球加密基金资产管理规模达 $ 1, 670 亿，单月净流入 $ 70.5 亿，资金加速流入加密市场。数据显示，贝莱德现货 BTC ETF（IBIT） 341 个交易日内资产突破 $ 700 亿， IBIT 持有全球 BTC 总供应量 2.8% 。

相比之下，全球股票基金净流出 $ 59 亿，黄金基金出现 15 个月来首次净流出。加密资产逐步成为投资组合的常规配置，市场结构性变化显现。

目前，超 120 家上市公司将 BTC 纳入财库，微策略持有 58 万枚 BTC，市值超 $ 610 亿。分析认为，若 BTC 跌破 $ 90, 000 ，约半数持币企业将面临亏损风险，被动抛售或引发连锁踩踏。灰度 GBTC 溢价转折及相关爆雷案例为当前加密财库模式敲响警钟，行业需警惕过度杠杆与流动性风险。